ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਪੇਲੇਟ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (SAT) ਨੇ SEBI ਨੂੰ Marwadi Chandarana ਦੁਆਰਾ TruCap Finance ਲਈ ਓਪਨ ਆਫਰ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਦੀ ਬੇਨਤੀ 'ਤੇ ਇੱਕ ਰਸਮੀ, ਕਾਰਨਾਂ ਸਮੇਤ ਆਰਡਰ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਲਈ ਕਿਹਾ ਹੈ। ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਫੈਸਲਿਆਂ ਦੇ ਕਾਰਨ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਨੇ ਚਾਹੀਦੇ ਹਨ ਜੋ ਐਕਵਾਇਰਰਜ਼ 'ਤੇ ਵੱਡੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ।
SAT ਦਾ SEBI ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਹੁਕਮ
ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਪੇਲੇਟ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (SAT) ਨੇ ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਦੁਆਰਾ TruCap Finance Ltd. ਲਈ ਓਪਨ ਆਫਰ ਬਾਰੇ ਪਹਿਲਾਂ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਸੰਚਾਰ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੂੰ ਇਸ ਮਾਮਲੇ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਅਤੇ ਆਪਣਾ ਸਟੈਂਡ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਦਾ ਇੱਕ ਰਸਮੀ, ਕਾਰਨਾਂ ਸਮੇਤ ਆਰਡਰ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦਾ ਨਿਰਦੇਸ਼ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਐਕਵਾਇਰ (Acquisition) ਵਿਵਾਦ ਪਿੱਛੇ ਦਾ ਇਤਿਹਾਸ
ਇਹ ਵਿਵਾਦ ਉਦੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਇਆ ਜਦੋਂ Marwadi Chandarana Intermediaries Brokers Ltd ਨੇ TruCap Finance, ਇੱਕ ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਵਿੱਤੀ ਕੰਪਨੀ, ਦਾ ਕੰਟਰੋਲ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਸਮਝੌਤਾ ਕੀਤਾ। SEBI ਦੇ ਟੇਕਓਵਰ ਨਿਯਮਾਂ ਤਹਿਤ, ਕੰਟਰੋਲ ਵਿੱਚ ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬਦਲਾਅ ਨੇ ਇੱਕ ਲਾਜ਼ਮੀ ਓਪਨ ਆਫਰ ਨੂੰ ਟਰਿੱਗਰ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਐਕਵਾਇਰਰ ਨੂੰ ਪਬਲਿਕ ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰਜ਼ ਨੂੰ ਐਗਜ਼ਿਟ ਦਾ ਮੌਕਾ ਦੇਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਇਹ ਸੌਦਾ ਖ਼ਰਾਬ ਹੋ ਗਿਆ। Marwadi Chandarana ਨੇ ਦਾਅਵਾ ਕੀਤਾ ਕਿ TruCap Finance ਦੀ ਨੈੱਟ ਵਰਥ (Net Worth) ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਐਕਵਾਇਰ ਸਮਝੌਤੇ ਨੂੰ ਖ਼ਤਮ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਕੰਪਨੀ ਨੇ SEBI ਨਾਲ ਸੰਪਰਕ ਕਰਕੇ ਆਪਣੇ ਓਪਨ ਆਫਰ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਦੀ ਅਪੀਲ ਕੀਤੀ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ 'ਤੇ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਦਾ ਫੈਸਲਾ
SEBI ਨੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਅੰਦਰੂਨੀ ਸੰਚਾਰਾਂ ਰਾਹੀਂ ਓਪਨ ਆਫਰ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਦੀ ਬੇਨਤੀ ਨੂੰ ਇਨਕਾਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਇਹ ਸੰਚਾਰ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ, ਪਰ ਆਰਡਰ ਵਾਂਗ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ ਕਿਉਂਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਐਕਵਾਇਰਰ ਨੂੰ ਓਪਨ ਆਫਰ ਦੀਆਂ ਕਾਨੂੰਨੀ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ।
SAT ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਇੱਕ ਸੰਵਿਧਾਨਕ ਸੰਸਥਾ ਵਜੋਂ, SEBI ਨੂੰ 'ਸਪੀਕਿੰਗ ਆਰਡਰ' ਜਾਰੀ ਕਰਨੇ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹਨ – ਯਾਨੀ ਅਜਿਹੇ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਜੋ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫੈਸਲੇ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਦੇ ਕਾਰਨਾਂ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ। ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ SEBI ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਪਹੁੰਚ ਨੇ ਸੌਦੇ ਨੂੰ ਖ਼ਤਮ ਕਰਨ ਸਬੰਧੀ ਐਕਵਾਇਰਰ ਦੀਆਂ ਦਲੀਲਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਰੱਖਿਆ ਸੀ। ਓਪਨ ਆਫਰ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਐਕਵਾਇਰਰ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਿਵਲ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਦੇ ਜੋਖਮ ਵਿੱਚ ਪਾ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪਬਲਿਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਲਾਜ਼ਮੀ ਖਰੀਦ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਟੇਕਓਵਰ ਅਤੇ ਓਪਨ ਆਫਰ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਵਿੱਚ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਦੀ ਮਹੱਤਤਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨਾਲ ਓਪਨ ਆਫਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਤੁਰੰਤ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਹੋਈ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ SAT ਨੇ ਮਾਮਲੇ ਨੂੰ SEBI ਕੋਲ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਲਈ ਭੇਜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਕੋਈ ਟਿੱਪਣੀ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਕਿ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ ਜਾਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ, ਇਹ ਨਿਰਧਾਰਨ ਰੈਗੂਲੇਟਰ 'ਤੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।
TruCap Finance ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਮਾਮਲੇ 'ਤੇ SEBI ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦਾ ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਕਾਰਨਾਂ ਸਮੇਤ ਆਰਡਰ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ ਇਹ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਕੀ ਓਪਨ ਆਫਰ ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਟੇਕਓਵਰ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਜ਼ ਦੇ ਤਹਿਤ ਕਾਨੂੰਨੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਾਇਜ਼ ਹੈ, ਜਾਂ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਮੂਲ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਇਰਾਦਾ ਅਨੁਸਾਰ ਅੱਗੇ ਵਧਣਾ ਪਵੇਗਾ।