Whalesbook
ਕੋਰਟ ਤੋਂ ਮਿਲੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ, IPO ਦਾ ਰਾਹ ਸਾਫ਼
ਇਹ ਕਾਨੂੰਨੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਇਕ ਦਹਾਕੇ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀ ਰੁਕਾਵਟ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਵੱਲੋਂ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ (OFS) ਦਾ ਰਾਹ ਪੱਧਰਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਆਪਣੇ ਹਿੱਸੇ ਵੇਚਣਗੇ, ਨਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਖੁਦ ਨਵੇਂ ਫੰਡ ਇਕੱਠੇ ਕਰੇਗੀ।
ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ, ਮੁੱਲਾਂਕਣ ₹5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਪਾਰ
ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਦਮ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਬਿਨਾਂ ਲਿਸਟ ਹੋਏ ਬਾਜ਼ਾਰ (unlisted market) ਵਿੱਚ NSE ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਸਰਗਰਮੀ ਤੇਜ਼ ਹੋਈ ਹੈ। ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹2,075 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (valuation) ₹5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ IPO ਪ੍ਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੁਚੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
Rothschild & Co ਦੀ ਨਿਯੁਕਤੀ
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਵਿੱਚ, Rothschild & Co ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਸਲਾਹਕਾਰ (Financial Advisor) ਵਜੋਂ ਨਿਯੁਕਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ (OFS) ਨੂੰ ਸੰਗਠਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਰੂਪਰੇਖਾ ਤਿਆਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰੇਗਾ।
ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਵਿੱਚ ਫਰਕ ਅਤੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕਿੰਗ
NSE ਦਾ IPO ਦਾ ਰਾਹ ਇਸ ਵਾਰ ਕਾਫੀ ਬਦਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਵੇਂ ਪੈਸੇ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਤੋਂ ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ (OFS) ਵੱਲ ਮੁੜ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਐਕਸਚੇਂਜ ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਇਕੁਇਟੀ ਇਨਫਿਊਜ਼ਨ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਨਹੀਂ ਮਿਲੇਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ IPO ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਨਵ-ਜਾਗੀ ਰੁਚੀ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਚੁੱਕ ਕੇ ਆਪਣੇ ਹਿੱਸੇ ਵੇਚਣਗੇ। ਬਿਨਾਂ ਲਿਸਟ ਹੋਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ₹2,075 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਕਾਰੋਬਾਰ ਅਤੇ ₹5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਤੋਂ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵੱਡੀ ਉਮੀਦ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਪਰ, ਇਸ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਦੀ ਅਸਲ ਕੀਮਤ OFS ਦੌਰਾਨ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ (price discovery mechanism) ਵਿੱਚ ਹੀ ਪਤਾ ਲੱਗੇਗੀ।
ਜਦੋਂ ਅਸੀਂ NSE ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਦੂਜੇ ਪਲੇਅਰ, ਬੰਬਈ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (BSE) ਨਾਲ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ ਜ਼ਮੀਨ-ਆਸਮਾਨ ਦਾ ਫਰਕ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। BSE ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹15,000 ਕਰੋੜ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਲਗਭਗ 40x ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਗਲੋਬਲ ਐਕਸਚੇਂਜ ਜਿਵੇਂ ਕਿ CME Group ਲਗਭਗ 25x ਅਤੇ Nasdaq Inc. ਲਗਭਗ 30x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। NSE ਦਾ ਆਪਣਾ ਅੰਦਾਜ਼ਨ 30x P/E ਇਸਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੇ ਨੇੜੇ ਲਿਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਬਿਨਾਂ ਲਿਸਟ ਹੋਏ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਵੱਡੀਆਂ ਵਿਕਾਸ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਗਵਰਨੈਂਸ ਦੇ ਮੁੱਦੇ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
NSE ਦੇ IPO ਦਾ ਇਹ ਸਫ਼ਰ ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੋਂ ਕਈ ਗਵਰਨੈਂਸ (governance) ਮੁੱਦਿਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੋ-ਲੋਕੇਸ਼ਨ ਘੁਟਾਲਾ, ਤੋਂ ਲੰਘਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਦਿੱਲੀ ਹਾਈ ਕੋਰਟ ਨੇ ਨਵੀਨਤਮ ਕਾਨੂੰਨੀ ਚੁਣੌਤੀ ਨੂੰ ਖਾਰਜ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਅਜਿਹੀਆਂ ਪਟੀਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਮੂਲ ਕਾਰਨ - ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕੰਟਰੈਕਟ ਨਿਯਮਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦੇ ਗਲਤ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਦੋਸ਼ - ਅਜੇ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹਨ। OFS ਰਾਹੀਂ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਥੀਸਿਸ ਨੂੰ ਬਦਲਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਲਈ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਤੋਂ ਵੱਖ ਹੈ। ਬਿਨਾਂ ਲਿਸਟ ਹੋਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ₹5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਵੀ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਰਸਮੀ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਕਾਨੂੰਨੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੂਰ ਹੋਣ ਅਤੇ ਸਲਾਹਕਾਰ ਨਿਯੁਕਤ ਹੋਣ ਨਾਲ, NSE IPO ਹੁਣ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੋਈ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਜਾਂ ਜਾਰੀ ਆਕਾਰ (issue size) ਦਾ ਐਲਾਨ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਰੀਕੀ ਨਾਲ ਬੁੱਕ-ਰਨਿੰਗ ਲੀਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਦੀ ਨਿਯੁਕਤੀ ਅਤੇ ਆਫਰ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ਾਂ ਦੇ ਡਰਾਫਟ ਹੋਣ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰੇਗਾ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਅੰਤਿਮ ਮੁੱਲਾਂਕਣ IPO ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਲਈ ਕੁੰਜੀ ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਬਿਨਾਂ ਲਿਸਟ ਹੋਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਜਨਤਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਦੀਆਂ ਅਸਲੀਅਤਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣਾ ਪਵੇਗਾ।