Whalesbook
NSE IPO ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਬੋਰਡ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ, ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊ 'ਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ
ਲਗਭਗ ਇੱਕ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਨੇ ਆਪਣੇ ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ (IPO) ਲਈ ਬੋਰਡ ਦੀ ਹਰੀ ਝੰਡੀ ਹਾਸਲ ਕਰ ਲਈ ਹੈ। ਇਸ ਖ਼ਬਰ ਨਾਲ Unlisted ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਭਾਰੀ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਉਛਾਲ ਆਇਆ ਹੈ। NSE ਦੀ ਇਮਪਲਾਈਡ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਹੁਣ ਲਗਭਗ ₹5.13 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ।
OFS ਸਟਰਕਚਰ: ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰਾਂ ਨੂੰ ਲਾਭ, ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਨਵੀਂ ਪੂੰਜੀ ਨਹੀਂ
ਇਹ IPO ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ (OFS) ਸਟਰਕਚਰ ਤਹਿਤ ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰ ਆਪਣੇ ਹਿੱਸੇ ਵੇਚਣਗੇ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਕੋਈ ਨਵੀਂ ਪੂੰਜੀ (Fresh Capital) ਇਕੱਠੀ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗੀ, ਬਲਕਿ ਇਹ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ ਜੋ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਰਵਾਇਤੀ IPO ਤੋਂ ਵੱਖ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਫੰਡਿੰਗ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵਿਕਾਸ, ਰਿਸਰਚ ਜਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਵਰਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੂਰ, SEBI ਨਾਲ ₹1,400 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸੈਟਲਮੈਂਟ
NSE ਦਾ IPO ਦਾ ਸਫ਼ਰ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਸਰਗੋਰਨੈਂਸ ਮੁੱਦਿਆਂ ਅਤੇ ਵਿਵਾਦਤ ਕੋ-ਲੋਕੇਸ਼ਨ ਕੇਸ ਕਾਰਨ ਲਟਕਿਆ ਹੋਇਆ ਸੀ। ਇਹ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ 2016 ਵਿੱਚ ਸਾਹਮਣੇ ਆਈਆਂ ਸਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, 2025 ਵਿੱਚ, NSE ਨੇ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨਾਲ ਲਗਭਗ ₹1,400 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਕਰਕੇ ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਨੂੰ ਨਿਬੇੜ ਲਿਆ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ SEBI ਤੋਂ ਇਨ-ਪ੍ਰਿੰਸੀਪਲ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਮਿਲਣ ਮਗਰੋਂ, ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ NSE ਬੋਰਡ ਨੇ IPO ਲਈ ਆਪਣੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੇ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦਾ ਰਾਹ ਸਾਫ਼ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।
BSE ਤੋਂ ਵਧਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ
NSE, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ, ਜਿੱਥੇ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ 73% (ਇਕੁਇਟੀ ਆਪਸ਼ਨ) ਅਤੇ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ 93% (ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ) ਹੈ, 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਦਬਦਬਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਪਰ, ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 'ਚ ਬੰਬੇ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (BSE) ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਆਪਣੀ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। FY26 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ, BSE ਨੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਐਂਡ ਆਪਸ਼ਨ (F&O) ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ 38% ਅਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਆਪਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਿੱਚ 22% ਹਿੱਸਾ ਪਾਇਆ ਹੈ। NSE ਦੀ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ FY26 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 77% ਰਹੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ BSE ਦੀ 65% ਸੀ, ਪਰ BSE ਦੀ ਵਧਦੀ ਮੌਜੂਦਗੀ NSE ਲਈ ਚੁਣੌਤੀ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
Q3 FY26 ਦੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਨਤੀਜੇ ਅਤੇ ਹੋਰ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
IPO ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ ਹਨ। NSE ਨੇ Q3 FY26 ਲਈ ਆਪਣੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (YoY) ₹2,408 ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਰੈਵਨਿਊ ਵਿੱਚ ₹3,925 ਕਰੋੜ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ-ਇੰਟੈਂਸਿਵ ਗ੍ਰੋਥ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਲਗਭਗ 2 ਲੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵੱਡੇ ਸ਼ੇਅਰਹੋਲਡਰ ਬੇਸ ਨੂੰ ਮੈਨੇਜ ਕਰਨਾ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਲੌਜਿਸਟਿਕਲ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ। NSE ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨਲਿਸਟਿਡ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (40-45x FY26E P/E) BSE (~60x FY26E P/E) ਨਾਲੋਂ ਸਸਤਾ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਰਨਿੰਗ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ
ਵਿੱਤੀ ਮਾਹਰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੈਪੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। NSE, ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਹਿੱਸਾ ਹੋਣ ਅਤੇ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਦਬਦਬੇ ਦੇ ਨਾਲ, ਲਗਭਗ 15-23% ਦੇ CAGR ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਲਿਸਟਿੰਗ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰਹੇਗੀ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ OFS ਸਟਰਕਚਰ ਨੂੰ ਇਸਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਿਵੇਂ ਕੀਮਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।