ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY26) ਵਿੱਚ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਸਰਗਰਮ ਰਿਟੇਲ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ (Active Individual Traders) ਦੀ ਗਿਣਤੀ **18%** ਘੱਟ ਕੇ ਲਗਭਗ **8.8 ਮਿਲੀਅਨ** ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ SEBI ਵੱਲੋਂ ਲਿਆਂਦੇ ਗਏ ਸਖ਼ਤ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Risk Management) ਨਿਯਮ ਅਤੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (Transaction Taxes) ਹਨ।
ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲਾ ਭਾਰਤੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਠੰਡਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਵਿੱਚ, ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਿੱਚ ਸਰਗਰਮ ਰਿਟੇਲ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ 18% ਘੱਟ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਗਿਣਤੀ ਲਗਭਗ 8.8 ਮਿਲੀਅਨ ਰਹਿ ਗਈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਬੇਰੋਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਨਵੇਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ (Regulatory) ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਨੂੰ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿੱਤੀ ਨੁਕਸਾਨ ਹਨ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦਾ ਅਸਰ
ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ SEBI (ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ) ਦੁਆਰਾ 2024 ਦੇ ਅਖੀਰ ਅਤੇ 2025 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀ ਗਤੀਵਿਧੀ (Speculative Activity) ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਲਿਆਂਦੇ ਗਏ ਉਪਾਵਾਂ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੇ ਪ੍ਰਤੀ ਐਕਸਚੇਂਜ ਇੱਕ ਇੰਡੈਕਸ (Index) ਤੱਕ ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕੰਟਰੈਕਟਾਂ (Weekly Derivative Contracts) ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਕੇ, ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਕੰਟਰੈਕਟ ਸਾਈਜ਼ (Minimum Contract Sizes) ਵਧਾ ਕੇ, ਅਤੇ ਸ਼ਾਰਟ-ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਹੋਲਡਰਾਂ (Short-position Holders) ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਲੋੜਾਂ (Margin Requirements) ਵਧਾ ਕੇ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਕੀਤਾ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਦਮਾਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ (Trading) ਦੀ ਕੁੱਲ ਲਾਗਤ ਵੱਧ ਗਈ। ਕਈ ਰਿਟੇਲ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਲਈ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਦਲਾਵਾਂ ਨੇ ਵਾਰ-ਵਾਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ।
ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਦੀ ਅਸਲੀਅਤ
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਤੋਂ ਪਰੇ, ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਉੱਚ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕੁੱਲ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਵਿੱਚ 18% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜੋ ਟ੍ਰੇਡਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਰਹੇ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜਾ ਕਾਫੀ ਗੰਭੀਰ ਰਿਹਾ। FY26 ਦੌਰਾਨ ਲਗਭਗ 87.7% ਰਿਟੇਲ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਨੂੰ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ (Net Losses) ਹੋਇਆ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਹੈਰਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ₹91,685 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਰਕਮ ਵਿੱਚੋਂ, ਲਗਭਗ 92% ਨੁਕਸਾਨ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ (Options Trading) ਤੋਂ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਕਿ ਰਵਾਇਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰਿਟੇਲ ਗਤੀਵਿਧੀ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਦਾ ਆਧਾਰ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਆਪਣੇ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਖਰਾ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰਨ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਨਵੇਂ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਦੀ ਆਮਦ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਨੂੰ ਬਲ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। FY26 ਵਿੱਚ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਨਵੇਂ ਆਉਣ ਵਾਲਿਆਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਲਗਭਗ 40% ਘੱਟ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਵਾਲੇ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਦੀ ਦਰ 43% ਤੱਕ ਵੱਧ ਗਈ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਸਰਗਰਮ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਗਿਣਤੀ ਘਟੀ ਹੈ, ਪਰ ਆਧਾਰ ਦੁਹਰਾਉਣ ਵਾਲੇ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ (Repeat Traders) ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਹੁਣ ਕੁੱਲ ਗਿਣਤੀ ਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਬਣਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਨਵੇਂ, ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਨੁਭਵਹੀਣ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦਾ ਦਾਖਲਾ ਘਟਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਜੋ ਟ੍ਰੇਡਰ ਟਿਕੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਉਹ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਤਜਰਬੇਕਾਰ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਜ਼ਰੂਰੀ ਨਹੀਂ ਕਿ ਉਹ ਲਾਭਕਾਰੀ ਹੋਣ।
ਵੱਡੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ, ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਰਿਟੇਲ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ (Sustainability) ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਉੱਚ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਲਾਗਤਾਂ, ਇਸ ਹਕੀਕਤ ਦੇ ਨਾਲ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਰਿਟੇਲ ਟ੍ਰੇਡਰ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲ ਰਹੇ ਹਨ, ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨਿਰੀਖਕ ਹੁਣ ਇਹ ਦੇਖਣਗੇ ਕਿ ਕੀ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਇਹ ਕਮੀ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਅਤੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਵਿੱਤੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਸੰਤੁਲਨ ਲੱਭਦਾ ਹੈ।