Whalesbook
STT ਵਾਧੇ ਨੇ BSE ਦੀ ਚੜ੍ਹਤ ਨੂੰ ਦਿੱਤਾ ਬੂਸਟ
ਦੇਸ਼ ਦਾ ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜਿੱਥੇ ਬੰਬਈ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (BSE) ਨੇ ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ 1 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਏ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਇਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ STT ਵਾਧੇ ਨੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (F&O) ਦੇ ਵਪਾਰ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀ, ਪਰ BSE ਨੇ ਆਪਣੀਆਂ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਫੀਸਾਂ ਘਟਾ ਕੇ ਇਸ ਮੌਕੇ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਇਆ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਅਪ੍ਰੈਲ ਵਿੱਚ BSE ਦਾ F&O ਵਿੱਚ ਔਸਤ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਨੋਸ਼ਨਲ ਟਰਨਓਵਰ (ADT) ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 20% ਵਧ ਕੇ ₹269 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, NSE ਦਾ ADT ਲਗਭਗ 26% ਡਿੱਗ ਕੇ ₹216 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ। ਅਪ੍ਰੈਲ ਵਿੱਚ BSE ਦਾ ਨੋਸ਼ਨਲ F&O ਟਰਨਓਵਰ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਮਾਰਚ ਦੇ 44% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 55% ਹੋ ਗਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ NSE ਦਾ ਹਿੱਸਾ 56% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 45% ਰਹਿ ਗਿਆ।
ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਨੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਬਦਲਿਆ
ਕਈ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਵੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਨਵੀਂ ਦਿਸ਼ਾ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਹੁਣ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਨੂੰ ਇੰਡੈਕਸ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਲਈ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਹਫਤਾਵਰੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। BSE ਨੇ ਇਸ ਤੋਂ ਲਾਭ ਉਠਾਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦਿਨ ਚੁਣ ਕੇ ਵਪਾਰਕ ਹਿੱਤ ਖਿੱਚ ਲਿਆ ਹੈ। SEBI ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇਸ ਨਿਯਮ ਨਾਲ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਸਪੇਕੂਲੇਸ਼ਨ (ਕਿਆਸਰਾਈ) ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਨੇ 1 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੋਂ ਸਖ਼ਤ ਲੀਵਰੇਜ ਨਿਯਮ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਨਿਯਮਾਂ ਤਹਿਤ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਇੰਟਰਮੀਡੀਅਰੀਜ਼ ਲਈ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਹੂਲਤਾਂ ਦਾ ਪੂਰਾ ਬੈਕਅੱਪ ਦੇਣਾ ਹੋਵੇਗਾ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਪ੍ਰਾਈਟਰੀ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਲਈ ਉਧਾਰ ਦੇਣ 'ਤੇ ਪਾਬੰਦੀ ਲਗਾਈ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਸਪੇਕੂਲੇਸ਼ਨ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਅਤੇ ਵਪਾਰੀਆਂ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲੀਵਰੇਜ ਨੂੰ ਮਹਿੰਗਾ ਅਤੇ ਸਖ਼ਤ ਬਣਾ ਕੇ ਵਪਾਰਕ ਮਾਤਰਾ (trading volumes) ਘਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। STT ਦਰਾਂ ਵੀ ਵਧੀਆਂ ਹਨ: ਫਿਊਚਰਜ਼ 'ਤੇ ਹੁਣ 0.05% ਟੈਕਸ ਲੱਗੇਗਾ (ਪਹਿਲਾਂ 0.02%), ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ 0.15% (ਪਹਿਲਾਂ 0.10%), ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਪਾਰ ਦੀ ਲਾਗਤ ਹੋਰ ਵਧ ਗਈ ਹੈ।
ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਮਾਹੌਲ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ
NSE ਨੇ ਹਮੇਸ਼ਾ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਦਬਦਬਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਹਿੱਸਾ ਅਕਸਰ 75-80% ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਪਰ, ਤਾਜ਼ਾ ਰੁਝਾਨਾਂ ਨੇ ਇਸਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। FY26 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਅੱਧ ਤੱਕ, NSE ਦਾ F&O ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਾ FY25 ਦੇ 74% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 61% ਰਹਿ ਗਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ BSE ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਵਧ ਕੇ 38% ਹੋ ਗਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੀਆਂ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਨੇ NSE ਦੇ 70% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ BSE ਦਾ ਹਿੱਸਾ 30% ਦਿਖਾਇਆ ਸੀ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੇ ਅੰਕੜੇ BSE ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਪਸੀ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। BSE ਦੀ ਕੀਮਤ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਕਿਨਾਰਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ: ਇਹ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟ 'ਤੇ ਕੋਈ ਫੀਸ ਨਹੀਂ ਲੈਂਦਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ NSE ₹1.83 ਪ੍ਰਤੀ ₹1 ਲੱਖ ਚਾਰਜ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਲਈ, BSE ₹5 ਪ੍ਰਤੀ ₹1 ਲੱਖ ਲੈਂਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕਿ NSE ₹36 ਪ੍ਰਤੀ ₹1 ਲੱਖ ਲੈਂਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਦੇ ਲਿਹਾਜ਼ ਨਾਲ, ਮਈ 2026 ਵਿੱਚ BSE ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 70-78 ਸੀ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹151,000 ਕਰੋੜ ਸੀ। NSE ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੰਪਨੀ ਹੋਣ ਕਰਕੇ, ਇਸਦੇ ਕੋਈ ਪਬਲਿਕ P/E ਜਾਂ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਉਪਲਬਧ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਮਈ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ Nifty 50 ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 21.0 ਸੀ।
ਭਾਰਤ ਦੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖ
ਭਾਰਤ ਦਾ ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਿਰੰਤਰ ਬਦਲਾਅ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। STT ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, ਸਖ਼ਤ ਲੀਵਰੇਜ ਨਿਯਮਾਂ ਅਤੇ SEBI ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਦਾ ਮਿਸ਼ਰਤ ਪ੍ਰਭਾਵ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਕੁੱਲ ਵਪਾਰਕ ਮਾਤਰਾ ਘੱਟ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਪਰ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਧੇਰੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗੀ। BSE ਵਰਗੇ ਐਕਸਚੇਂਜ, ਜੋ ਲਾਗਤ ਬੱਚਤ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ, ਅਤੇ ਸਮਝਦਾਰ ਉਤਪਾਦ ਵਿਕਲਪ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਲਈ NSE ਵਰਗੇ ਸਥਾਪਿਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਨਾਲ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਗੇ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋਏ ਵਿਸਥਾਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਲਈ ਕਮਾਈ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਆਮ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ ਪਰ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਵਪਾਰਕ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਹੁਣ ਹੌਲੀ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਫੋਕਸ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਉੱਚ ਵੌਲਯੂਮ ਤੋਂ ਹਟ ਕੇ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਸ਼ਾਸਤ, ਰਣਨੀਤੀ-ਕੇਂਦਰਿਤ ਵਪਾਰ ਵੱਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ ਭਾਰਤ ਦੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਉਦਯੋਗ ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਤੇ ਮਾਲੀਆ ਮਾਡਲਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ ਆਕਾਰ ਦੇਵੇਗੀ।