Whalesbook
Motilal Oswal Financial Services ਨੇ ਆਪਣੇ Nifty-50 ਕਵਰੇਜ ਲਈ Q4 FY26 ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (YoY) 10% ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਪਿੱਛੇ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਸੈਕਟਰ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ NBFC ਉਧਾਰ (30% ਵਾਧਾ) ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ (12% ਵਾਧਾ) ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮੈਟਲ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵੀ 27% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਅਤੇ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲਜ਼ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ 11% ਅਤੇ 12% ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਸੀ, ਅਤੇ ਟੈਲੀਕਾਮ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ ਆਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੈਕਟਰ, ਰਿਟੇਲ (+47%) ਅਤੇ EMS (+17%) ਦੇ ਨਾਲ, ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦਾ ਲਗਭਗ 80% ਹਿੱਸਾ ਬਣਨਗੇ।
ਪਰ, ਇਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਚਿੱਤਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਵੀ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ ਹੈ। ਯੂਟਿਲਿਟੀਜ਼, ਆਇਲ ਐਂਡ ਗੈਸ, ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਅਤੇ ਹੈਲਥਕੇਅਰ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ ਘੱਟ ਸਿੰਗਲ-ਡਿਜਿਟ ਵਾਧੇ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ (-6%), ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਡਿਊਰੇਬਲਜ਼ (-5%) ਅਤੇ ਸੀਮਿੰਟ (-1%) ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ 'ਦੋ ਰਫ਼ਤਾਰ ਵਾਲੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ' ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਕੁਝ ਇੰਡਸਟਰੀਆਂ ਖੁਸ਼ਹਾਲ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਜਦੋਂ ਕਿ ਹੋਰ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ ਤਾਂ, Nifty-50 ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 20.4x ਦੇ ਫਾਰਵਾਰਡ P/E 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਔਸਤ 15.1x ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਸਤਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਔਸਤ P/E 14.1x ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ICICI ਬੈਂਕ ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ 22.5x 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ ਸੈਕਟਰ, ਜਿਸ ਦਾ Nifty Auto ਇੰਡੈਕਸ ਲਈ P/E ਲਗਭਗ 31.3x ਹੈ, ਨੂੰ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਓਵਰਵੈਲਿਊਡ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚੀਆਂ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ BSE ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ ਇੰਡੈਕਸ 55.4x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਆਪਣੀ ਰੈਪੋ ਰੇਟ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ 3.4% 'ਤੇ ਆਈ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਜੋ RBI ਦੇ 4% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਉੱਚ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਵੱਧ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਅਪ੍ਰੈਲ ਤੱਕ 4.0% ਤੋਂ ਪਾਰ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਕਈ ਸੈਕਟਰਾਂ ਲਈ ਹੋਈਆਂ ਹੇਠਲੀਆਂ ਸੋਧਾਂ (Downward Revisions) ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਟ੍ਰੈਂਡ ਹੈ। Motilal Oswal ਨੇ FY26, FY27, ਅਤੇ FY28 ਲਈ ਆਪਣੇ Nifty EPS ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ, ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼, ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ, ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਅਤੇ ਯੂਟਿਲਿਟੀਜ਼ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੈਕਟਰ ਕਿਤੇ ਹੋਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਨੂੰ ਛੁਪਾ ਰਹੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਵਿੱਚ, AI ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਮੱਠੀ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਘਟਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲਜ਼, ਖਾਸ ਕਰਕੇ NBFCs (ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ P/E 16.5x ਤੋਂ 100x ਤੋਂ ਵੱਧ ਤੱਕ ਹਨ) 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਏ ਬਿਨਾਂ ਜਾਂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਵਧਾਏ ਬਿਨਾਂ ਆਪਣੇ 30% ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦੀ ਹੈ।
Motilal Oswal ਨੇ ਆਪਣੀਆਂ ਕਵਰ ਕੀਤੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ FY26 ਵਿੱਚ 13%, FY27 ਵਿੱਚ 14% ਅਤੇ FY28 ਵਿੱਚ 18% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। Nifty-50 ਲਈ, ਵਿਕਾਸ FY26 ਵਿੱਚ 6%, FY27 ਵਿੱਚ 17% ਅਤੇ FY28 ਵਿੱਚ 15% ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Q4 FY26 Nifty-50 ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗਰੋਥ ਲਈ ਆਮ ਮਾਰਕੀਟ ਸਰਬਸੰਮਤੀ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ 10% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 4% YoY ਦਾ ਹੋਰ ਮਾਮੂਲੀ ਅੰਕੜਾ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਤਰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਕਿੰਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫਾਰਵਰਡ-ਲੁਕਿੰਗ ਗਾਈਡੈਂਸ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣਗੇ ਜੋ ਸਥਿਰ ਮੁਨਾਫਾ ਮਾਰਜਿਨ ਦਿਖਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ FY27 ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ, ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਆਊਟਲੁੱਕ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।