ਭਾਰਤ 'ਚ 75% ਤੋਂ ਵੱਧ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਮਾੜਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ: ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਨੂੰ ਵੀ ਨਹੀਂ ਹਰਾ ਸਕੇ!

ਐਕਟਿਵ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਿਉਂ ਘਟਿਆ?

ਮਾਰਕੀਟ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਿਟਰਨ ਕਮਾਉਣਾ, ਜਿਸਨੂੰ ਅਕਸਰ 'ਅਲਫਾ' ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਹੁਣ ਬਹੁਤ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਕਈ ਕਾਰਨ ਹਨ। ਪਹਿਲਾ, ਆਧੁਨਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੁਸ਼ਲ (efficient) ਹੋ ਗਏ ਹਨ। ਪਹਿਲਾਂ, ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਗਲਤ ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲੱਭ ਲੈਂਦੇ ਸਨ ਕਿਉਂਕਿ ਜਾਣਕਾਰੀ ਸਾਰਿਆਂ ਲਈ ਉਪਲਬਧ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ ਸੀ। ਅੱਜ, ਇੰਟਰਨੈੱਟ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਡਾਟਾ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਕਾਰਨ, ਖ਼ਬਰਾਂ ਤੁਰੰਤ ਫੈਲ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਸੰਪਤੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (asset prices) ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਦਲ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਗਲਤੀਆਂ ਤੋਂ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣ ਦਾ ਮੌਕਾ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ।

ਦੂਜਾ, ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੀ ਲਾਗਤ (cost of management) ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਐਕਟਿਵ ਫੰਡ, ਰਿਸਰਚ ਟੀਮਾਂ ਅਤੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਪੈਸਿਵ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫੀਸ ਵਸੂਲਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਫੀਸ ਫੰਡ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਵਿੱਚੋਂ ਕੱਟੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਦਸ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਲਾਗਤਾਂ ਵੱਧਦੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਐਕਟਿਵ ਫੰਡ ਲਈ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਇੰਡੈਕਸ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਿਟਰਨ ਕਮਾਉਣਾ ਔਖਾ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਖੁਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਘੱਟ-ਲਾਗਤ ਵਾਲਾ ਪ੍ਰਤੀਨਿਧ ਹੈ।

ਮੈਥਡੋਲੋਜੀ 'ਤੇ ਬਹਿਸ

ਹਾਲਾਂਕਿ SPIVA ਡਾਟਾ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰੁਝਾਨ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਨਤੀਜੇ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ। ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਉਹਨਾਂ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਰਲੇਵਾਂ (merger) ਹੋਇਆ ਹੈ ਜਾਂ ਜੋ ਬੰਦ (liquidation) ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਇਹਨਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਅਸਫਲ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਲੋਕ ਇਸ ਮੈਥਡੋਲੋਜੀ ਦੀ ਆਲੋਚਨਾ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਐਕਟਿਵ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਇੰਡਸਟਰੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਬਦਤਰ ਦਿਖਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਏਕੀਕਰਨ ਦੀਆਂ ਬਾਰੀਕੀਆਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਫੰਡ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਲਈ ਬਰਾਬਰ-ਭਾਰ (equal-weighting) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਹਮੇਸ਼ਾ ਕਿਸੇ ਅਸਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਭਾਰ ਨਾਲ ਮੇਲ ਨਹੀਂ ਖਾਂਦਾ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਹਿਸਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਰਿਪੋਰਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਦੋਵਾਂ ਸ਼ੈਲੀਆਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।

ਪੈਸਿਵ ਵਿਕਲਪਾਂ ਦਾ ਉਭਾਰ

ਐਕਟਿਵ ਫੰਡਾਂ ਵੱਲੋਂ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਨੂੰ ਹਰਾਉਣ ਦੇ ਇਸ ਲਗਾਤਾਰ ਸੰਘਰਸ਼ ਨੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਪੈਸਿਵ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੱਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੋੜ ਲਿਆਂਦਾ ਹੈ। ਪੈਸਿਵ ਫੰਡ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡ ਅਤੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਟ੍ਰੇਡਡ ਫੰਡ (ETFs), ਸਿਰਫ ਨਿਫਟੀ 50 ਜਾਂ ਨਿਫਟੀ ਨੈਕਸਟ 50 ਵਰਗੇ ਇੱਕ ਖਾਸ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਨਕਲ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਕਿਉਂਕਿ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਐਕਟਿਵ ਸਟਾਕ ਚੋਣ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ, ਉਹ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਫੀਸਾਂ ਨਾਲ ਆਉਂਦੇ ਹਨ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਘੱਟ ਲਾਗਤ 'ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ, ਕਿਸੇ ਇੱਕ ਮੈਨੇਜਰ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨ ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ ਭਰੋਸੇਮੰਦ ਰਣਨੀਤੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਇਕਸਾਰਤਾ ਅਤੇ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੋ (expense ratios) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁਝ ਐਕਟਿਵ ਮੈਨੇਜਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਹਰਾਉਣ ਵਿੱਚ ਸਫਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਅੰਕੜੇ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਲੱਭਣਾ ਅਤੇ ਦਸ ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਬਣੇ ਰਹਿਣਾ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਕੰਮ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ ਇਹ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਐਕਟਿਵ ਅਤੇ ਪੈਸਿਵ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਅੰਤਰ ਕਿਵੇਂ ਵਿਕਸਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਿਵੇਂ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪਰਿਪੱਕ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਡਾਟਾ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਵਧਦੀ ਹੈ।