Inox Wind: ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਬੂਮ 'ਤੇ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦਾ ਸਾਯਾ! ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਖ਼ਰਾਬ, ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਘਟਾਇਆ

ਕੰਮਕਾਜ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਨੇ ਵਧਾਈ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ

Inox Wind, ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਧਦੇ ਰਿਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ, ਹਾਲੇ ਵੀ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੂੰ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ (9M FY26) ਦੌਰਾਨ, ਕੰਪਨੀ ਸਿਰਫ਼ 0.6 ਗੀਗਾਵਾਟ (GW) ਵਿੰਡ ਟਰਬਾਈਨਾਂ ਹੀ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰ ਸਕੀ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਦਿੱਤੇ ਗਏ 1.2 GW ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਪਛੜਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਜ਼ਮੀਨੀ ਕਬਜ਼ੇ ਦੇ ਮਸਲੇ ('right of way' issues) ਅਤੇ ਗਰਿੱਡ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ (grid evacuation) ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੱਸੀਆਂ ਜਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਇੰਨੀਆਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ ਕਿ ICICI Securities ਵਰਗੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਾਲੀਆ (Revenue) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ₹66 ਅਰਬ ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹50 ਅਰਬ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਅਸਰ ਸਟਾਕ 'ਤੇ ਵੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ 16 ਫਰਵਰੀ 2026 ਨੂੰ ਸ਼ੇਅਰ ਆਪਣੇ 52-ਹਫ਼ਤੇ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ₹97.53 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ।

ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਵੱਡੀ, ਪਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਿੱਥੇ?

ਇਹ ਹੈਰਾਨੀ ਵਾਲੀ ਗੱਲ ਹੈ ਕਿ ਇੰਨੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Inox Wind ਦਾ TTM P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 31.15 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ Suzlon (ਜਿਸਦਾ P/E ਲਗਭਗ 19.23 ਹੈ) ਨਾਲੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Suzlon, ਜਿਸਦੀ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫਾਖੋਰੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਉਹ ਘੱਟ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। Inox Wind ਕੋਲ 3.2 GW ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਸਹਿਯੋਗੀ ਕੰਪਨੀ Inox Green ਕੋਲ 13.3 GW ਦਾ O&M ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਤੱਕ ₹6 ਅਰਬ ਦਾ ਮਾਲੀਆ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਪਰ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਇਸ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਨੂੰ ਇੰਸਟਾਲਡ ਸਮਰੱਥਾ ਅਤੇ ਮਾਲੀਏ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਪਾਵੇਗੀ ਜਾਂ ਨਹੀਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਬਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇਰੀ ਦੇ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ 2026 ਤੱਕ 26% ਰਿਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ Inox Wind ਆਪਣੀ ਇਸ ਸਮਰੱਥਾ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਕਿੰਨਾ ਕੁ ਚੁੱਕ ਪਾਏਗੀ, ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਹੋਵੇਗਾ।

ਫਾਈਨਾਂਸ਼ੀਅਲ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਚਿੰਤਾ

ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਫਾਈਨਾਂਸ਼ੀਅਲ ਸਿਹਤ ਵੀ ਕਈ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦੀ ਹੈ। Inox Wind ਦਾ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਚੱਕਰ 210 ਦਿਨਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਅਤੇ ਕਾਰਜ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Operational Efficiency) 'ਤੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬੋਝ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Management) ਨੇ ਹੁਣ ਤੋਂ ਅੱਗੇ 'ਕੰਮਕਾਜ ਸੰਬੰਧੀ ਕੋਈ ਗਾਈਡੈਂਸ ਦੇਣ ਤੋਂ ਇਨਕਾਰ' ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਦੇ ਸਮਾਂ-ਤਬਾਦਲੇ ਦੇ ਭਰੋਸੇਯੋਗ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਣ ਦੀ ਅਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, Suzlon ਦਾ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕੁਇਟੀ ਰੇਸ਼ੋ ਸਿਰਫ਼ 0.05 ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ROE 41.3% ਅਤੇ ROCE 32.4% ਹੈ, ਜਦਕਿ Inox Wind ਦੇ ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਸਿਰਫ਼ 13.2% ਅਤੇ 11.5% ਹਨ। ਲਗਾਤਾਰ ਦੇਰੀ, ਵੱਧ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਦਾ ਬੋਝ ਅਤੇ ਘੱਟ ਮੁਨਾਫਾਖੋਰੀ ਇਹ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ Inox Wind ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਸ਼ਾਇਦ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੀ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਸਤਾ: ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਸੰਕੇਤ

ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਇਸ ਮਾਮਲੇ 'ਤੇ ਵੰਡੀ ਹੋਈ ਹੈ। ICICI Securities ਨੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਅਗਲੇ ਮੁੱਲਾਂ (Forward Valuations) ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹130 ਦਾ ਨਵਾਂ ਟਾਰਗੇਟ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, JM Financial ਨੇ ਕੰਮਕਾਜ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਆਪਣੀ ਰੇਟਿੰਗ 'Buy' ਤੋਂ ਬਦਲ ਕੇ 'Add' ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। 16 ਫਰਵਰੀ 2026 ਨੂੰ MarketsMOJO ਨੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦੇ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦੇ ਕੇ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ। 18 ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੀ ਇੱਕ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ, ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁੱਲ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ₹201 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ਲਗਭਗ ₹160 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਘੱਟ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਘੱਟ ਭਵਿੱਖ P/E ਮਲਟੀਪਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕਈ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਸਮੁੱਚਾ ਰੁਝਾਨ 'Buy' ਵੱਲ ਹੈ, ਪਰ Inox Wind ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੀਆਂ ਡੂੰਘੀਆਂ ਕੰਮਕਾਜ ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਦੂਰ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਲਿਆਉਂਦੀ ਹੈ।