Alpex Solar: 3.6 GW ਦਾ ਵੱਡਾ ਪਲਾਨ, ਪਰ ਸ਼ੇਅਰ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀਤਾ ਪਰੇਸ਼ਾਨ!

ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਵੱਡਾ ਪਲਾਨ ਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਰਿਸਪਾਂਸ

Alpex Solar ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਯੋਜਨਾ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਟੀਚਾ FY2027 ਤੱਕ ਆਪਣੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ 3.6 GW ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਉਹ ਅਤਿ-ਆਧੁਨਿਕ TOPCon ਸੋਲਰ ਸੈੱਲ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਭਾਰਤ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਨਾਲ ਬਿਲਕੁਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਵੀ ਇਸ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 2026 ਦੇ ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ₹30,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਐਲਾਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਾਲੀਆ (Revenue) ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। H1 FY26 ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਰੈਵੇਨਿਊ ₹903 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 240% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇੰਨੇ ਵਧੀਆ ਨੰਬਰਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਅਗਸਤ 2025 ਵਿੱਚ ₹1,450 ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਸ਼ੇਅਰ 44% ਡਿੱਗ ਕੇ ਲਗਭਗ ₹816 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਸੀ। MarketsMOJO ਨੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਘਟਾ ਕੇ 'Hold' ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਇਸਦੇ ਮੋਜੋ ਸਕੋਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।

ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ

ਜੇਕਰ ਅਸੀਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ Alpex Solar ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 11.1-11.2 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਜਿਵੇਂ Waaree Energies (P/E 23.34-29.2) ਅਤੇ Premier Energies (P/E 26.17-226.1) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ Return on Capital Employed (ROCE) 51% ਅਤੇ Return on Equity (ROE) 48% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਬਹੁਤ ਵਧੀਆ ਹਨ। ਤਾਜ਼ਾ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ ROCE 51.94% ਅਤੇ ROE 47.41% ਹੈ। ਇਹ Waaree ਦੇ 3-ਸਾਲ ਦੇ ROCE 40.64% ਅਤੇ Premier Energies ਦੇ ROE 9.57% ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਹੋਏ US-India ਟ੍ਰੇਡ ਡੀਲ ਨੇ ਵੀ ਭਾਰਤੀ ਸੋਲਰ ਐਕਸਪੋਰਟਸ 'ਤੇ ਟੈਰਿਫ ਘਟਾ ਕੇ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਆਸ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। ਇਹ ਸਭ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅੰਡਰ-ਵੈਲਿਊਡ (Under-valued) ਦੱਸਦੇ ਹਨ।

ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਤੇ ਖਤਰੇ ਦੀ ਘੰਟੀ

ਪਰ ਇੱਥੇ ਹੀ ਸਾਰੀ ਕਹਾਣੀ ਖਤਮ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ। Alpex Solar ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਕੁਝ ਵੱਡੇ ਖਤਰੇ ਵੀ ਮੰਡਰਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਸ਼ੇਅਰ ਪਲੈਜ (Promoter Share Pledge) ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ ਜਿੱਥੇ 0% ਸ਼ੇਅਰ ਪਲੈਜਡ ਸੀ, ਉੱਥੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਇਹ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ 6.5% ਹੋ ਗਿਆ। ਅਜਿਹਾ ਅਕਸਰ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਪ੍ਰੈਸ਼ਰ ਜਾਂ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲੋੜ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ (Net Profit Margins) ਵਿੱਚ ਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਜੋ ਲਗਭਗ 12.5% ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ 8.4% ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। ਮਾਲੀਆ ਵਧਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਹ ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪ੍ਰੈਸ਼ਨ (Margin Compression) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ (Cash Flow) ਵੀ ਕਾਫੀ ਸੀਮਤ ਹੈ, FY25 ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਿਰਫ਼ ₹3 ਕਰੋੜ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਫੰਡਿੰਗ ਲਈ ਨਾਨ-ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਡਿਬੈਂਚਰ (NCDs) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧ ਗਈ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਸਦੀ ਕੁਆਲਿਟੀ ਅਤੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਨੂੰ 'Poor' ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2,060-₹2,088 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਜੋ Waaree Energies ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ (₹83,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ) ਨਾਲੋਂ ਬਹੁਤ ਛੋਟਾ ਹੈ, ਪਰ ਘੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਅਤੇ ਗਵਰਨੈਂਸ (Governance) ਦੇ ਇਹ ਫਲੈਗਸ ਇਸਨੂੰ ਵੱਡੇ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ

ਭਵਿੱਖ ਵੱਲ ਦੇਖੀਏ ਤਾਂ, Alpex Solar FY2027 ਤੱਕ ਆਪਣੇ 3.6 GW ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਟਰੈਕ 'ਤੇ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਇੱਕ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਟਿਡ ਸੋਲਰ ਸੈੱਲ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ ਅਤੇ ਇੱਕ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਫਰੇਮ ਯੂਨਿਟ ਲਗਾਉਣ ਦੀ ਵੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਨੇ ਅਗਲੇ ਦੋ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਦੁੱਗਣਾ ਕਰਨ ਦਾ ਵੀ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। H1 FY26 ਤੱਕ ₹1,900 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਲਈ ਮਾਲੀਆ ਦੀ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਟੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਹਕੀਕਤ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਪਲੈਜ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ, ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਦਲ ਰਹੇ ਸੋਲਰ ਐਨਰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ।