Whalesbook
RBI ਰੀਪੋ ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈਣ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਜਾਰੀ
ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਵੱਲੋਂ ਆਯੋਜਿਤ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਵੇਰੀਏਬਲ ਰੇਟ ਰੀਪੋ (VRR) ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਪੰਜ ਸੈਸ਼ਨਾਂ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਹਾਲੀਆ ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ, ਪੰਜ ਦਿਨਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਲਈ ₹1.50 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਸੂਚਿਤ ਰਕਮ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਸਿਰਫ ₹16,435 ਕਰੋੜ ਦੀ ਬੋਲੀ ਲਗਾਈ। RBI ਨੇ 5.26% ਦੇ ਕੱਟ-ਆਫ ਰੇਟ 'ਤੇ ਪੂਰੀ ਬੋਲੀ ਰਾਸ਼ੀ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰ ਲਈ।
ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੰਗ ਉਦੋਂ ਆ ਰਹੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕਿ ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਤੰਗ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਗੁਡਜ਼ ਐਂਡ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਟੈਕਸ (GST) ਦੇ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਨਿਕਾਸੀ (outflows) ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸਨੂੰ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਬੈਂਕ ਤੰਗ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਤੋਂ ਪੈਸੇ ਲੈਣ ਤੋਂ ਝਿਜਕ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੀਆਂ ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵੀ, ਬੋਲੀਆਂ ਘੱਟ ਰਹੀਆਂ ਸਨ, ਜੋ ₹7,190 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ₹25,715 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਸਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਵਾਧੂ ਤਰਲਤਾ ₹1.51 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ ₹2.58 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹੀ।
ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ
RBI ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਮੰਗ ਦੀ ਕਮੀ, ਤੰਗ ਹੁੰਦੀ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਰਾਤੋ-ਰਾਤ ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ (overnight money market rates) ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਧੱਕ ਸਕਦੀ ਹੈ। GST ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਦੇ ਨੇੜੇ ਆਉਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਤਰਲਤਾ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਹੋਰ ਤੰਗ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸ ਦਬਾਅ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵੇਰੀਏਬਲ ਰੇਟ ਰੀਪੋ ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ RBI ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਫੰਡ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਬੋਲੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਇਸ ਸਹੂਲਤ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਤੋਂ ਝਿਜਕਣਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰ ਦੇ ਮਾਹੌਲ, ਉਹਨਾਂ ਦੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਤਰਲਤਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਯੋਜਨਾਵਾਂ, ਜਾਂ ਭਵਿੱਖ ਦੀ RBI ਨੀਤੀ ਬਾਰੇ ਉਮੀਦਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਇੰਟਰਬੈਂਕ ਫੰਡਿੰਗ ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ
RBI ਰੀਪੋ ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੀ ਘੱਟ ਭਾਗੀਦਾਰੀ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਦੋਂ ਤਰਲਤਾ ਤੰਗ ਹੋ ਰਹੀ ਹੋਵੇ, ਇੰਟਰਬੈਂਕ ਫੰਡਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਤਣਾਅ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ। RBI ਤੋਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਅਣਖਵਾਹ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਹੋਰ, ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗੇ, ਫੰਡਿੰਗ ਸਰੋਤਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਮੌਜੂਦਾ ਉਧਾਰ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਅਣ-ਆਕਰਸ਼ਕ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਵਿਵਹਾਰ ਬੈਂਕਾਂ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਫੰਡਿੰਗ ਲੋੜਾਂ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਜੇ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ RBI ਦੇ ਤਰਲਤਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਅਤੇ ਪੈਸੇ ਦੀਆਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਅਸਲ ਕਾਰਜਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਪਾੜਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਹ ਦੇਖਣ ਲਈ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਘੱਟੀ ਹੋਈ ਮੰਗ RBI ਦੀ ਤਰਲਤਾ ਕਾਰਜਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕੀ ਇਹ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਵੱਲ ਲੈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਵੀ ਸੰਭਵ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਜਲਦੀ ਹੀ ਤਰਲਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ ਜਾਂ ਉਹ RBI ਦੀ ਰੀਪੋ ਵਿੰਡੋ ਤੋਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲੋੜ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਆਪਣੇ ਸਥਾਨਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।