Whalesbook
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Foreign Investors) ਲਈ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ (Government Bonds) ਦੀ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਲਈ Euroclear ਵਰਗੇ ਆਫਸ਼ੋਰ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ 'ਤੇ ਰੋਕ ਲਗਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਥਾਨਕ NDS-OM ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮਕਸਦ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਨੂੰ ਕੇਂਦਰੀਕ੍ਰਿਤ ਰੱਖਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਲੋੜ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਟੈਕਸ ਛੋਟਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਇੰਡੈਕਸ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਭਾਰਤ ਦੇ ਘਰੇਲੂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Domestic Infrastructure) ਦੇ ਅੰਦਰ ਰੱਖਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ Euroclear ਵਰਗੇ ਆਫਸ਼ੋਰ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਨਾ ਦੇਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। RBI ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਿੱਧੇ ਨੈਗੋਸ਼ੀਏਟਿਡ ਡੀਲਿੰਗ ਸਿਸਟਮ-ਆਰਡਰ ਮੈਚਿੰਗ (NDS-OM) ਪਲੇਟਫਾਰਮ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰਨ। NDS-OM ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ (Government Securities) ਦੇ ਵਪਾਰ ਲਈ ਮੁੱਖ ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕ ਸਿਸਟਮ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਸ ਦਾ ਕੀ ਮਹੱਤਵ ਹੈ?
ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਛਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਵਪਾਰ ਇੱਕੋ ਸਥਾਨਕ ਪਲੇਟਫਾਰਮ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਸਹੀ ਕੀਮਤਾਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨਾ ਆਸਾਨ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ, ਜਿਸਨੂੰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਡਿਸਕਵਰੀ (Price Discovery) ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਸਿਹਤਮੰਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। NDS-OM 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਰੱਖ ਕੇ, RBI ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਤਰਲਤਾ ਨੂੰ ਵੰਡਣ ਤੋਂ ਬਚਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸੁਚਾਰੂ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕੰਮ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਭਾਰਤ ਪਿਛਲੇ ਛੇ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਆਪਣਾ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਖੋਲ੍ਹ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲੀਆ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨ ਟੈਕਸ (Capital Gains Tax) ਨੂੰ ਹਟਾਉਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਨੇ ਨਤੀਜੇ ਦਿਖਾਉਣੇ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਤੋਂ ਇਹ ਟੈਕਸ ਬਦਲਾਅ 5 ਜੂਨ ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ, ਭਾਰਤ ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਲਗਭਗ $2 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਇਨਫਲੋ (Inflow) ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਪਤ $1.6 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ। JP Morgan ਅਤੇ Bloomberg ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਏ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਗਲੋਬਲ ਸੂਚਕਾਂਕ (Global Indices) ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਨਾਲ ਵੀ ਇਸ ਦਿਲਚਸਪੀ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਮਿਲੀ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਜਦੋਂ ਕਿ RBI ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਮਿਆਰੀ ਬਣਾਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਕੁਝ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ Euroclear ਵਰਗੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਦੀ ਸਹੂਲਤ ਦੇ ਆਦੀ ਹਨ। ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੇ ਬਾਂਡ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਲਈ ਜਾਣੇ-ਪਛਾਣੇ, ਸਥਾਪਿਤ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਰਕਫਲੋ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਇੱਕ ਸਥਾਨਕ ਆਰਡਰ-ਡਰਾਈਵਨ ਸਿਸਟਮ 'ਤੇ ਜਾਣ ਲਈ ਸਮਝੌਤੇ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਪਾੜੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, MarketAxess ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਲੇਟਫਾਰਮ NDS-OM ਨਾਲ ਆਪਣੇ ਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਜੋੜਨ ਲਈ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਜੋ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਸੁਚਾਰੂ ਅਨੁਭਵ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੀਆਂ ਤਰਜੀਹੀ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਆਦਤਾਂ ਨੂੰ ਨਾ ਛੱਡਣ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਭਾਗੀਦਾਰ NDS-OM ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਨੂੰ ਕਿੰਨੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਅਪਣਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਮਾਨੀਟਰ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਵਿਕਲਪਾਂ ਦੀ ਅਣਹੋਂਦ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਵਧਦੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਪ੍ਰਦਾਤਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਗਲੋਬਲ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਇੰਟਰਫੇਸ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਥਾਨਕ ਬਾਂਡ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿਚਕਾਰ ਕੁਨੈਕਸ਼ਨ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੁਧਾਰਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਇਸ 'ਤੇ ਵੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ। ਨਿਰੰਤਰ ਇਨਫਲੋਅ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਟ੍ਰੇਡਾਂ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਇਸ ਗੱਲ ਦੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸੂਚਕ ਹੋਣਗੇ ਕਿ ਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਘਰੇਲੂ-ਕੇਵਲ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਮਾਰਗ ਨੂੰ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
