Whalesbook
RBI ਨੇ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਕਿਉਂ ਪਾਏ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ?
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਹੁਲਾਰਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, 23 ਮਾਰਚ ਨੂੰ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਓਵਰਨਾਈਟ ਵੇਰੀਏਬਲ ਰੇਟ ਰੀਪੋ (VRR) ਨਿਲਾਮੀ ਰਾਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਖਾਸ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਉਸ ਸਮੇਂ ਪਾਏ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹16,875.36 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸਰਪਲੱਸ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਮੌਜੂਦ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਤੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਲਈ ਕਾਫੀ ਫੰਡ ਉਪਲਬਧ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਾਰਵਾਈ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ ਇੱਕ ਤਿੰਨ-ਰੋਜ਼ਾ VRR ਨਿਲਾਮੀ ਰਾਹੀਂ ₹25,101 ਕਰੋੜ ਅਤੇ 17 ਮਾਰਚ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸੱਤ-ਰੋਜ਼ਾ VRR ਰਾਹੀਂ ₹48,014 ਕਰੋੜ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪਾਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਈ ਹੈ। ਜਨਵਰੀ ਮਹੀਨੇ ਤੋਂ ਹੁਣ ਤੱਕ, RBI ਨੇ ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨਜ਼ (OMOs) ਰਾਹੀਂ ₹3.50 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਵੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ।
ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਰਾਂ ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ਭਾਰਤ ਦੇ ਵੱਡੇ ਬੈਂਕਾਂ ਵਾਲਾ Nifty Bank ਇੰਡੈਕਸ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ ₹53,427 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 14.3 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬਹੁਤਾ ਮਹਿੰਗਾ ਜਾਂ ਸਸਤਾ ਨਹੀਂ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਇਸ ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ 12% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਪਰ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦੇਖੀਏ ਤਾਂ ਇਸ ਵਿੱਚ 6.7% ਤੋਂ 7.5% ਤੱਕ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਹੋਇਆ ਹੈ। RBI ਵੱਲੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪਾਉਣ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਸਹਾਇਤਾ ਦੇਣਾ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (Monetary Policy) ਦੇ ਸਹੀ ਪ੍ਰਸਾਰ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਵੇਟਿਡ ਐਵਰੇਜ ਕਾਲ ਰੇਟ (Weighted Average Call Rate) ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਪੋ ਰੇਟ 5.25% ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਲਗਭਗ 5.07% 'ਤੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸਫਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, 10-ਸਾਲਾ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ (Yield) ਲਗਭਗ 6.73% 'ਤੇ ਹੈ ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਹਫਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਿੱਚ ਥੋੜ੍ਹਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ 'ਤੇ ਗਲੋਬਲ ਕਾਰਕਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਦਾ ਅਸਰ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਕਿਉਂ? ਕੀ ਹੈ ਇਸਦੇ ਪਿੱਛੇ ਦਾ ਕਾਰਨ?
RBI ਵੱਲੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਅਤੇ ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪਾਉਣ ਦੇ ਕਦਮ, ਇੱਕ ਸਰਪਲੱਸ ਦੀ ਮੌਜੂਦਗੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਦਬਾਅ ਜਾਂ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਵੱਡੀ ਮੰਗ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ (Forex Market) ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਦਮਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਵੀ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਯਾਦ ਰਹੇ, ਰੁਪਿਆ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 93 ਦੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਿਆ ਸੀ। ਅਜਿਹੀ ਫੋਰੈਕਸ ਵਿਕਰੀ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੁਪਏ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਫੰਡ ਪਾਉਣੇ ਪੈਂਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਦੇ ਖਤਰੇ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਹੋਲਸੇਲ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (WPI) ਦੇ 3.2% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਹ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ RBI ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਵਾਲੇ ਰੁਖ (Accommodative Stance) ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਖੜ੍ਹੀ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਸਖਤ (Hawkish) ਬਣਾਉਣ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਬੈਂਕ ਹਮੇਸ਼ਾ VRR ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਵਿੱਚ ਪੂਰੀ ਰਕਮ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ, ਪਰ RBI ਵੱਲੋਂ ਸਿਸਟਮਿਕ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸਹਾਇਤਾ ਦੀ ਲੋੜ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਹ ਘੱਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮੰਗ ਜਾਂ ਲਗਾਤਾਰ ਹੋ ਰਹੇ ਪੈਸੇ ਦੇ ਨਿਕਾਸ (Outflows) ਨੂੰ ਵੀ ਲੁਕਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
RBI ਦਾ ਨੀਤੀਗਤ ਰੁਖ਼ ਤੇ ਭਵਿੱਖ
ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਦੀ ਮਾਨੀਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਕਮੇਟੀ (Monetary Policy Committee) ਨੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੀ ਮੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਨਿਰਪੱਖ (Neutral) ਰੁਖ਼ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਸੀ ਅਤੇ ਰੇਪੋ ਰੇਟ 5.25% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰੱਖਿਆ ਸੀ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ 7.4% ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ 2.1% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਇਹ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ RBI ਦੀ ਨੀਤੀ ਦਾ ਅਹਿਮ ਹਿੱਸਾ ਹਨ, ਜੋ ਵਿਕਸਿਤ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ, ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਦਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਅਸਥਿਰਤਾਵਾਂ ਨਾਲ ਵੀ ਨਜਿੱਠਦੇ ਹਨ।