RBI 'ਤੇ ਦੁਬਿਧਾ: ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਮਾਈ ਦਰਮਿਆਨ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਨਾਲ ਵੀ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰਤਾ ਮਿਲਣੀ ਔਖੀ

ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਸੀਮਤ ਅਸਰ

ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਦੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਤਜ਼ਰਬਿਆਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਨਾਲ ਹਮੇਸ਼ਾ ਕਿਸੇ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਕਰੰਸੀ (Currency) ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਆ ਨਹੀਂ ਮਿਲਦੀ। ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਬਾਹਰ ਜਾਣਾ (Capital Outflows) ਅਕਸਰ ਸਿਰਫ਼ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਫਰਕ ਕਾਰਨ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ 'ਤੇ ਵੀ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। RBI ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇੰਡੋਨੇਸ਼ੀਆ ਵਰਗੇ ਦੂਜੇ ਦੇਸ਼ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾ ਕੇ ਆਪਣੀਆਂ ਕਰੰਸੀ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਰੱਖਿਆਤਮਕ (Defensive) ਰੇਟ ਹਾਈਕ ਸਾਈਕਲ (Rate Hike Cycle) ਤੋਂ ਬਚ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਕੋਈ ਗਾਰੰਟੀ ਨਹੀਂ ਦੇ ਸਕਦਾ। RBI ਇੱਕ ਲਚਕਦਾਰ (Flexible) ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਹ ਸਮਝਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਕਾਰਨਾਂ (Geopolitical Factors) ਕਰਕੇ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਕਰਕੇ।

ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੁੱਲ ਲਈ ਹੈ ਅਹਿਮ

ਭਾਰਤ ਦਾ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਇਸ ਸਮੇਂ ਬ੍ਰਾਜ਼ੀਲ, ਚੀਨ ਅਤੇ ਦੱਖਣੀ ਅਫਰੀਕਾ ਵਰਗੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਵਪਾਰ (Trades at a premium) ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਰ, ਇਸ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣਾ ਔਖਾ ਹੁੰਦਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Investors) ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਲਈ ਉਦੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ (Corporate Earnings) ਲਗਾਤਾਰ ਦੂਜੇ ਖੇਤਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੱਧਦੀ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜਿਆਂ (Financial Results) ਨੇ ਕੋਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਤੀ ਨਹੀਂ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਧਿਆਨ RBI ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲਿਆਂ ਤੋਂ ਹੱਟ ਕੇ Nifty ਇੰਡੈਕਸ 'ਤੇ ਸੂਚੀਬੱਧ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ (Financial Health) ਵੱਲ ਮੋੜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Corporate Performance) ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ RBI ਦੇ ਜੂਨ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਦੀ ਪਰਵਾਹ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।

'ਉਡੀਕ ਕਰੋ ਅਤੇ ਦੇਖੋ' ਪਹੁੰਚ ਦੇ ਜੋਖਮ

ਕੁਝ ਮਾਹਰ ਚਿੰਤਾ ਜਤਾ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ RBI ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰਨ ਅਤੇ ਦੇਖਣ (Wait-and-Watch) ਵਾਲੀ ਰਣਨੀਤੀ ਅਰਥਚਾਰੇ (Economy) ਵਿੱਚ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ (Underlying) ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ (Structural Problems) ਨੂੰ ਲੁਕਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜ਼ਰੂਰੀ ਨੀਤੀਗਤ ਕਾਰਵਾਈਆਂ (Policy Actions) ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਕਰਨ ਨਾਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਪਿੱਛੇ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਵਸ਼ਿਅਤ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਵਧਣ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਸਖ਼ਤ ਉਪਾਵਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਸਥਿਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਨਾ ਵੀ ਜੋਖਮ ਭਰਪੂਰ ਹੈ। ਸਪਲਾਈ (Supply) ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਜਾਂ ਆਵਾਜਾਈ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ (Energy Costs) ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਅਚਾਨਕ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਢਾਂਚੇ (Economic Framework) ਦੀਆਂ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਨੂੰ ਜਲਦੀ ਉਜਾਗਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਜਾਂ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ (Diversify Supply) ਲਿਆਉਣ ਦੇ ਬਿਨਾਂ, ਅਰਥਚਾਰਾ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ (External Shocks) ਪ੍ਰਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਨੀਤੀ (Fiscal Policy) ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਣ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ (Market Participants) RBI ਦੀ ਜੂਨ ਦੀ ਘੋਸ਼ਣਾ ਤੱਕ ਸਾਹ ਰੋਕ ਕੇ ਬੈਠੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਇਸ ਬਾਰੇ ਵਿਚਾਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਹਨ ਕਿ RBI 25 ਜਾਂ 50 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (Basis Point) ਦਾ ਰੇਟ ਹਾਈਕ ਲਾਗੂ ਕਰੇਗਾ ਜਾਂ ਨਹੀਂ, ਪਰ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਲਈ ਆਮ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਾਵਧਾਨ (Cautious) ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ (Corporate Earnings) ਲਗਾਤਾਰ ਦੋਹਰੇ ਅੰਕਾਂ (Double-digit Growth) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਨਹੀਂ ਦਿਖਾਉਂਦੀ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਇੱਕ ਸੀਮਤ ਰੇਂਜ (Limited Range) ਵਿੱਚ ਵਪਾਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਲਈ RBI ਗਵਰਨਰ ਦੀ ਪ੍ਰੈੱਸ ਕਾਨਫਰੰਸ (Press Conference) 'ਤੇ ਬਰੀਕੀ ਨਾਲ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ ਕਿ ਕੀ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨਿਰਮਾਣ (Manufacturing) ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਉਤਪਾਦਨ (Industrial Output) ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ।