RBI: ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 5.25% 'ਤੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ, ਪਰ ਇਹ ਕਾਰਨ ਬਣਾ ਸਕਦੇ ਨੇ ਪੇਚੀਦਾ

ਨੀਤੀ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਨੇੜੇ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੀ ਆਗਾਮੀ ਜੂਨ ਪਾਲਿਸੀ ਮੀਟਿੰਗ ਦੌਰਾਨ ਮੁੱਖ ਰੈਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੇਗਾ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ (Inflation) ਨੂੰ ਵਧ ਰਹੇ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਬਾਹਰੀ ਝਟਕੇ ਪਾ ਰਹੇ ਨੇ ਅਸਰ

ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ ਦਾ ਖਪਤਕਾਰ ਮੁੱਲ ਸੂਚਕਾਂਕ (CPI) ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਸੀਮਾ ਦੇ ਅੰਦਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਜੀਓਪੋਲੀਟੀਕਲ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਰੁਪਇਆ ਬਾਹਰੀ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਦਰਾਮਦੀ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ (Imported Inflation) ਦੇ ਹੋਰ ਵਧਣ ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਹੈ, ਜੋ RBI ਦੇ ਕੰਮ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿਚ ਵੰਡ

ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਰਸਤੇ ਬਾਰੇ ਵੰਡੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਕੁਝ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ (Economic Growth) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਪਾਜ਼ (Pause) ਬਣਾਈ ਰੱਖੇਗਾ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਕੁਝ ਦਾ ਇਹ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਹੈ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਦਰਾਮਦੀ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਲਈ ਜਲਦੀ ਜਾਂ ਦੇਰ ਤੋਂ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਸਖਤ (Tighten) ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।

ਰੁਪਇਆ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਦੀ ਚਿੰਤਾ

ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਕਾਫੀ ਦਬਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਦਰਾਮਦ ਕੀਤੀਆਂ ਵਸਤਾਂ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵੱਧ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਮੁੱਖ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਦਾ ਕਾਰਨ ਸੀ। ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਆਪਣੀਆਂ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਲਈ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਰੁਖ ਅਪਣਾਇਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ RBI ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਕੂਲ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਘਰੇਲੂ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਸਖਤ (Hawkish Stance) ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਦੇਰੀ ਨਾਲ ਸਖਤੀ ਦਾ ਜੋਖਮ

ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਠੋਸ ਜੋਖਮ ਹੈ ਕਿ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ ਲਗਾਤਾਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਘੱਟ ਸਮਝ ਰਹੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਸੋਧਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ। ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੀਵਰੇਜ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਜੋਖਮ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਢਿੱਲ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਦਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (Market Liquidity) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖੀ ਨੀਤੀ ਦਾ ਰਸਤਾ

ਜਿਉਂ-ਜਿਉਂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਅੱਗੇ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਨੁਮਾਨ 'ਸਾਫਟ ਲੈਂਡਿੰਗ' (Soft Landing) ਦੀ ਬਜਾਏ 'ਦੇਰੀ ਨਾਲ ਸਖਤੀ' (Delayed Tightening) ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਵੱਲ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਸਥਿਰ ਹਨ, ਪਰ ਗਲਤੀ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਅੰਕੜਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਨਗੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਢਾਂਚੇ (Inflation Targeting Framework) 'ਤੇ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ (Supply Chain Stability) ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਦੀਆਂ ਚਾਲਾਂ (Currency Movements) 'ਤੇ ਵੀ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾਵੇਗੀ।