Whalesbook
ਮਾਲੀ ਹਾਲਾਤ ਦਾ ਜਨਰਲ (Valuation Gap)
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਵੱਲੋਂ ₹2.87 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਟਰਾਂਸਫਰ, ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਇੱਕ ਮਨੋਨੀਤ ਉੱਚ ਅੰਕੜਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਮਾਹਿਰਾਂ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਇਸ ਵਾਰ ਵੱਧ ਸਰਪਲੱਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਉਸਦੇ 4.3% ਦੇ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਟੀਚੇ ਦਾ ਮੁੜ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
RBI ਦਾ ਕੰਟੀਜੰਟ ਰਿਸਕ ਬਫਰ (CRB) ਨੂੰ 6.5% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ, ਇਸਨੂੰ ਹੋਰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਤੁਰੰਤ ਵਿੱਤੀ ਸਹਾਇਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਨਾਲੋਂ ਆਪਣੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਦੀ ਚੁਣੌਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ (West Asia) ਸੰਘਰਸ਼ ਕਾਰਨ ਵਧੀਆਂ ਖਾਦ ਅਤੇ ਬਾਲਣ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਬਫਰ ਘੱਟ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣਾਤਮਕ ਸੂਝ (Analytical Insights)
RBI ਦਾ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ 20.6% ਵੱਧ ਕੇ ₹91.97 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕਰੰਸੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਸੋਨੇ ਦਾ ਸੰਗ੍ਰਹਿ ਸੀ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਜਿਸ ਨੇ ਰੁਪਏ (Rupee) ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕੀਤਾ, ਨੇ RBI ਦੀ ਕੁੱਲ ਆਮਦਨ ਨੂੰ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 26.4% ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬੈਂਕ ਵੱਲੋਂ CRB ਲਈ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨ ਵਿੱਚ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਵਾਧਾ (ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਲਗਭਗ ₹45,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ) ਉਪਲਬਧ ਸਰਪਲੱਸ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਇਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਵਿੱਤ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ, ਬਿਨਾਂ ਹੋਰ ਕਰਜ਼ਾ ਲਏ, ਲਈ ਵਿਕਲਪ ਸੀਮਤ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਨਿੱਜੀ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ GDP ਦੇ 4.7%–4.8% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਜੋਖਮ ਮੁਲਾਂਕਣ (Risk Assessment)
ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਡਿਵੀਡੈਂਡ 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਜੋ ਹੁਣ ਗੈਰ-ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦਾ ਲਗਭਗ 91% ਬਣਦੀ ਹੈ, ਇੱਕ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Crude oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਜਾਂ ਤਾਂ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (capital expenditure) ਕੱਟਣੇ ਪੈਣਗੇ ਜਾਂ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਨੂੰ ਵਧਣ ਦੇਣਾ ਪਵੇਗਾ। ਪਿਛਲੇ ਸਮਿਆਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜਦੋਂ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਸਨ ਅਤੇ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਇੱਕ ਵਾਧੂ ਸਹਾਇਤਾ ਸੀ, ਇਹ ਟਰਾਂਸਫਰ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਬਚਾਅ ਦਾ ਉਪਾਅ ਹੈ।
ਦਬਾਅ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, ਪ੍ਰਚੂਨ ਮਹਿੰਗਾਈ (Retail inflation) ਕਈ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ RBI ਦੇ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਜੂਨ ਵਿੱਚ ਰੇਟ ਹਾਈਕ, ਛੋਟੇ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਦੇ ਨਾਲ, ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ GDP ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ (Market Outlook)
ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਦੌਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਨਤਵ ਖੇਤਰ ਦੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਕਮਾਈ ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਵਾਧੂ ਵੱਡੇ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ ਨਾਲ ਸਹਿਮਤ ਹਨ ਕਿ ਤੁਰੰਤ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੇ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ ਹਨ, ਪਰ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਲਚਕਤਾ ਗੰਭੀਰ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਘੱਟ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘਟਦੀਆਂ ਹਨ, ਸਰਕਾਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਤੋਂ ਘੱਟ-ਖਰਚ (austerity measures) ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਦੇਵੇਗੀ।