Whalesbook
ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦਾ ਇੱਕ ਸਿਧਾਂਤਕ ਪਹਿਲੂ
ਭਾਰਤ ਨੇ ਸਾਲ 2016 ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਟੀਚਾ ਅਪਣਾਇਆ ਸੀ ਤਾਂ ਜੋ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਅਤੇ ਜਵਾਬਦੇਹੀ ਵਧਾਈ ਜਾ ਸਕੇ। ਪਰ, ਇਸ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੀ ਆਲੋਚਨਾ ਇਸ ਲਈ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਸਿਰਫ਼ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। 4% ਦੇ ਖਪਤਕਾਰ ਮੁੱਲ ਸੂਚਕ ਅੰਕ (CPI) ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਕੇ, ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਅਜਿਹਾ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖੇ ਬਿਨਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸੀਮਤ ਪਹੁੰਚ ਨਾਲ, ਅਸੀਂ ਇਹ ਨਹੀਂ ਸਮਝਦੇ ਕਿ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੁਪਏ ਦੇ ਮੁੱਲ ਕਾਰਨ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਲੋਕਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ। Subbarao ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਮੁਦਰਾ ਤੋਂ ਵੱਖ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਜਦੋਂ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਵੱਖਰਾਪਨ ਟੁੱਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਮੁਦਰਾ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਵਿਚਾਲੇ ਸਮਝੌਤਾ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਰੁਪਏ ਦੇ ਡਿੱਗਣ ਵਿੱਚ ਦਖਲ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦਾ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਮਾਹਰ ਇਸਨੂੰ ਆਯਾਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪ੍ਰਤੀ ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਕਿਰਿਆ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਰੋਜ਼ਗਾਰ ਜਾਂ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ ਵਰਗੇ ਵਿਆਪਕ ਉਦੇਸ਼ ਹਨ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਫਰੇਮਵਰਕ ਅਜਿਹੀ ਤਰਜੀਹ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਲੋੜੀਂਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਝਾਨਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪੈਸਾ ਕਢਵਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ ਨੇ ਇੱਕ ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਘਾਟ ਪੈਦਾ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਸਿਰਫ਼ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾ ਕੇ ਠੀਕ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਇਹਨਾਂ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਠੀਕ ਕਰਨ ਲਈ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਰਾਹਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕਲੇ-ਫੋਕਸ ਵਾਲੇ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ
ਆਰਥਿਕ ਤਸਵੀਰ ਘਰੇਲੂ ਨਿੱਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਹੌਲੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵੀ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਜਨਤਕ ਖਰਚਾ ਜੀਡੀਪੀ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਨਿੱਜੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦੀ ਘਾਟ ਘੱਟ ਮੰਗ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। Subbarao ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਵੀ ਵਿਆਪਕ ਖਪਤ ਲਾਭਾਂ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਬਦਲਦੇ, ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਰੋਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਟੈਕਸ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਖਪਤ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਪਾੜਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉੱਚ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤਕਾਰ ਆਧਾਰ ਦੀ ਤਾਕਤ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਲਈ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ।
ਕਠੋਰ ਨੀਤੀ ਦੇ ਖਤਰੇ
ਜਦੋਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਅਤੇ ਨਿੱਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖਤਰੇ ਮੌਜੂਦ ਹਨ। ਆਲੋਚਕਾਂ ਨੂੰ ਚਿੰਤਾ ਹੈ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਤੋਂ ਵੱਖ ਰੱਖ ਕੇ, RBI ਨੂੰ ਇੱਕ 'ਪਾਲਿਸੀ ਲੈਗ' ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਡੀਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਕਾਰਨ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧਣ 'ਤੇ ਹੋਰ ਸਖ਼ਤ, ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆਤਮਕ ਉਪਾਅ ਕਰਨੇ ਪੈ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਵਪਾਰ-ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਵਿੱਤੀ ਨੀਤੀ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਤਾਲਮੇਲ ਵਾਲੀ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਘਾਟ ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਅਜਿਹੇ ਝਟਕਿਆਂ ਲਈ ਕਮਜ਼ੋਰ ਛੱਡ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਦੋਵੇਂ ਇਕੱਠੇ ਨਹੀਂ ਸੰਭਾਲ ਸਕਦੇ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਭਾਰਤ ਇਨ੍ਹਾਂ ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ, ਵਧੇਰੇ ਲਚਕਦਾਰ ਫਰੇਮਵਰਕ ਬਾਰੇ ਬਹਿਸ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਘੱਟ ਫਲ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ।