ਇਨਵੈਸਟਰਾਂ ਲਈ ਖ਼ਤਰਨਾਕ! ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਗ੍ਰੋਥ, RoE ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਜਾਵੇ

Detailed Coverage

ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Investors) ਅਕਸਰ ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਨੂੰ ਉਸਦੇ ਵਾਧੇ (Growth Rate) ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਮਾਪਦੇ ਹਨ। ਪਰ ਸਿਰਫ ਕਮਾਈ ਵਧਾਉਣ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਛੁਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਕ ਅਹਿਮ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਹੈ - ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ (RoE) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਸਬੰਧ।

RoE ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੇ ਪੈਸੇ 'ਤੇ ਕਿੰਨਾ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ RoE ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਰ 'ਤੇ ਵਾਧਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਉਸਦੇ ਆਪਣੇ ਕਮਾਏ ਮੁਨਾਫੇ ਨਾਲ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ। ਇਸ ਘਾਟ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਬਾਹਰੀ ਸਰੋਤਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਜਾਂ ਤਾਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣਾ ਜਾਂ ਫਿਰ ਨਵੇਂ ਸ਼ੇਅਰ ਜਾਰੀ ਕਰਕੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੇ ਹਿੱਸੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।

ਗ੍ਰੋਥ ਫੰਦਾ (Growth Trap) ਕਿਵੇਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ?

ਜੇਕਰ ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ RoE 20% ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਸਿਧਾਂਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਕਮਾਏ ਮੁਨਾਫੇ ਨਾਲ ਲਗਭਗ 20% ਤੱਕ ਆਪਣੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ (ਬਸ਼ਰਤੇ ਕੋਈ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਨਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇ)। ਪਰ ਜੇਕਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ 50% ਜਾਂ 60% ਵਰਗੀ ਤੇਜ਼ ਗ੍ਰੋਥ ਹਾਸਲ ਕਰਨ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ RoE ਇਸ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੋਵੇ, ਤਾਂ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਿਰਫ ਇਕ ਅਕਾਦਮਿਕ ਗੱਲ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਮੁੱਲ ਲਈ ਇਸਦੇ ਗੰਭੀਰ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹਨ। ਲਗਾਤਾਰ ਪੂੰਜੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਦੀ ਬਜਾਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਬਣਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ

ਰਿਟੇਲ ਇੰਡਸਟਰੀ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਉਦਾਹਰਣ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਕਿਵੇਂ ਫੇਲ੍ਹ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਖੋਲ੍ਹਣ ਲਈ ਅਕਸਰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਲੁਭਾਈਆਂ ਜਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰਿਟੇਲ ਕਾਰੋਬਾਰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਮੁਨਾਫਾ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਕਿਰਾਇਆ ਤੇ ਤਨਖਾਹਾਂ ਵਰਗੇ ਉੱਚ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਖਰਚਿਆਂ (Fixed Costs) 'ਤੇ ਚਲਦੇ ਹਨ।

ਜੇਕਰ ਵਾਧਾ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਕੰਮਕਾਜੀ ਪੂੰਜੀ (Working Capital) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਵਿਸਥਾਰ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨਕਦ ਭੰਡਾਰ (Cash Reserves) ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਖਤਮ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਤਿਹਾਸ ਵਿੱਚ, ਕਈ ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਵਿਸਥਾਰ ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਦੇ ਕਾਰਨ ਗੰਭੀਰ ਤਰਲਤਾ ਸੰਕਟ (Liquidity Crisis) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਅੰਦਰੂਨੀ ਨਕਦ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹੇ। ਕੁਝ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਕਰਜ਼ਾ-ਮੁਕਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਮੰਦੀ ਦੇ ਦੌਰਾਨ ਕਾਰੋਬਾਰ ਚਲਾਉਣ ਲਈ ਹਜ਼ਾਰਾਂ ਕਰੋੜਾਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰ ਲਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਢਹਿ-ਢੇਰੀ ਹੋ ਗਿਆ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਵਿਸਥਾਰ ਲਈ ਪੈਸਾ ਕਿੱਥੋਂ ਜੁਟਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਦੇ ਕਾਰਜਾਂ ਤੋਂ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ (Cash Flow from Operations) ਦੀ ਜਾਂਚ ਕਰੋ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਕਾਰੋਬਾਰ ਉੱਚ ਮੁਨਾਫਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਦਾ ਹੈ ਪਰ ਲਗਾਤਾਰ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਜਾਂ ਘੱਟ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਇੱਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਸੰਕੇਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੀ ਵਿਕਰੀ ਨੂੰ ਅਸਲ ਨਕਦ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਡੈਬਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਸ਼ੀਓ (Debt-to-Equity Ratio) ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰੋ। ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਾਧਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਟਿਕਾਊ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ (Competitors) ਦੇ RoE ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ RoE ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਸਮਝਿਆ ਜਾ ਸਕੇ ਕਿ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨਾਲ ਰਿਟਰਨ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ, ਜਾਂ ਸਫਲ ਦਿਖਣ ਲਈ ਇਹ ਹਮਲਾਵਰ ਲੇਖਾ-ਜੋਖਾ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ-ਭਾਰੀ ਰਣਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।