SageOne Investment ਦੇ CIO, Samit Vartak, ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸਭ ਤੋਂ ਔਖਾ ਦੌਰ ਖ਼ਤਮ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuations) ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ Small-Cap ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
SageOne Investment ਦੇ ਬਾਨੀ ਅਤੇ ਚੀਫ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਅਫਸਰ (CIO), Samit Vartak, ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ 'ਚ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਾਰੇ ਆਪਣੇ ਵਿਚਾਰ ਸਾਂਝੇ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਤਾਜ਼ਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੰਰੇਕਸ਼ਨ (Market Correction) ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਔਖਾ ਪੜਾਅ ਹੁਣ ਲੰਘ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਇੰਡੈਕਸ (Benchmark Indices) ਆਪਣੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਵਾਪਸੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, Vartak ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ 'ਚ ਆਈ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੂਡ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਕੰਰੇਕਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵੀ ਬ੍ਰੌਡ ਮਾਰਕੀਟ ਆਪਣੇ ਪਿਛਲੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਪਰ ਉਹ ਇਸਦੇ ਆਉਟਲੁੱਕ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹਨ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ Small-Cap ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਖੇਤਰ ਦੱਸ ਰਹੇ ਹਨ।
ਉਹ Small-Cap Valuations ਨੂੰ ਕਿਉਂ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ?
Vartak, Small-Cap ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਸਮੇਂ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਰਤੇ ਜਾਂਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਬੁੱਕ (P/B) ਰੇਸ਼ੋ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਉਹ ਸਮਝਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਗੁੰਮਰਾਹਕੁੰਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅਜਿਹਾ ਇਸ ਲਈ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ Small-Cap ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਕਾਫੀ ਅਸਥਿਰ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ; ਅਚਾਨਕ ਮੁਨਾਫੇ 'ਚ ਵਾਧਾ ਜਾਂ ਗਿਰਾਵਟ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਨੂੰ ਗੁੰਮਰਾਹਕੁੰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾ ਜਾਂ ਸਸਤਾ ਦਿਖਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਉਹ P/B ਰੇਸ਼ੋ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਦੇ ਹਨ – ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਉਸਦੇ ਨੈੱਟ ਸੰਪਤੀਆਂ (Net Assets) ਨਾਲ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ Small-Cap ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ P/B ਰੇਸ਼ੋ ਹਾਲ ਹੀ 'ਚ ਅਜਿਹੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ ਜੋ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਹੀਂ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਪਹੁੰਚ ਚੱਕਰਵਰਤੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਸ਼ੋਰ-ਸ਼ਰਾਬੇ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੇ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਹੈ।
ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦੀ ਤਸਵੀਰ
Vartak ਦੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਹਿੱਸਾ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਹਾਲੀਆ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਕਿ Small-Cap ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ, ਮੀਡੀਅਨ ਕਮਾਈ (Median Earnings) ਪਿਛਲੇ ਤਿਮਾਹੀ 'ਚ ਲਗਭਗ 25% ਵਧੀ ਹੈ। Mid-Cap ਅਤੇ Large-Cap ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਵੀ ਠੋਸ ਕਮਾਈ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ Small-Cap ਸੈਗਮੈਂਟ ਨਾਲੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ। ਉਹ ਇਹ ਵੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਨ (Profit Margins) 'ਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘੱਟ ਜਾਣ, ਉਹ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਤਿਮਾਹੀਆਂ 'ਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਕੁੱਲ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਨ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ 'ਚ ਮਦਦ ਕਰੇਗਾ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਅਸਲੀਅਤ ਦੀ ਜਾਂਚ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਨਜ਼ਰੀਆ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਯਾਦ ਰੱਖਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿ Small-Cap ਸਟਾਕ ਕੁਦਰਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ Large-Cap ਸਟਾਕਾਂ ਤੋਂ ਵੱਖਰੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਆਪਣੀ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਦੁਆਰਾ, Small-Cap ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਕਸਰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵੋਲਟਾਈਲ (Volatile) ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ ਦੋਵਾਂ ਦਿਸ਼ਾਵਾਂ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਘੱਟ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਵੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ 'ਚ ਸ਼ੇਅਰ ਖਰੀਦਣ ਜਾਂ ਵੇਚਣ 'ਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Small-Cap ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਕਸਰ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ, ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੂਡ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ Small-Cap ਸਟਾਕ ਅਕਸਰ ਵੱਡੀਆਂ, ਵਧੇਰੇ ਸਥਾਪਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਧਿਆਨ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ Valuations ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਹਿੱਸਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਦੀ ਗਰੰਟੀ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦਾ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ?
ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਵਾਲਿਆਂ ਲਈ, ਧਿਆਨ ਸਿਰਫ਼ ਬ੍ਰੌਡ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕੰਪਨੀ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਸ (Fundamentals) 'ਤੇ ਹੀ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ ਚੀਜ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਡੈਟ-ਟੂ-ਇਕੁਇਟੀ ਰੇਸ਼ੋ (Debt-to-Equity Ratio), ਮੁਫਤ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (Free Cash Flow) ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਯੋਗਤਾ, ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਹ ਵੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਭਾਲਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਕੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਬ੍ਰੌਡ ਮਾਰਕੀਟ ਚੱਕਰ ਦੀ ਪਰਵਾਹ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ, ਸਸਟੇਨੇਬਲ ਵਾਧੇ (Sustainable Growth) ਦਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਮਾਰਗ ਹੈ।