ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟ੍ਰੇਡਰ (Proprietary traders) ਭਾਰਤੀ IT ਸਟਾਕਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Wipro ਅਤੇ Infosys ਵਿੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਫਰਕ (price gaps) ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਉਣ ਲਈ NSE ਦੇ ਸਟਾਕ ਲੈਂਡਿੰਗ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ (Stock Lending Mechanism) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ 'ਰਿਵਰਸ ਆਰਬਿਟਰੇਜ' (Reverse Arbitrage) ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ (futures trading) ਦੇ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤਾਂ (spot prices) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਡਿਸਕਾਊਂਟ 'ਤੇ ਹੋਣ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਚੁੱਕਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਗਤੀਵਿਧੀ ਸੈਕਟਰਲ ਅੰਡਰਪਰਫਾਰਮੈਂਸ (sectoral underperformance) ਕਾਰਨ ਹੈ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਸਿਹਤ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਬਦਲਾਅ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀ।
ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਦਾ ਨਵਾਂ ਪੈਂਤਰਾ: 'ਰਿਵਰਸ ਆਰਬਿਟਰੇਜ'
ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਦੇ ਸਟਾਕ ਲੈਂਡਿੰਗ ਐਂਡ ਬੋਰੋਇੰਗ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ (SLBM) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ, ਕੁਝ ਚੋਣਵੇਂ ਟ੍ਰੇਡਰ ਇੱਕ ਖਾਸ ਰਣਨੀਤੀ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ ਜਿਸਨੂੰ 'ਰਿਵਰਸ ਆਰਬਿਟਰੇਜ' ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ Wipro, Infosys, HCL Technologies, ਅਤੇ Tata Consultancy Services ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ IT ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿਸੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੀਮਤ, ਉਸਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ ਫਰਕ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਲਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਕੀ ਹੈ ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਫਾਰਮੂਲਾ?
ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਲਿਜਾਣ ਦੇ ਖਰਚੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਉਹ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਪਰ ਪਿਛਲੇ 15 ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ, IT ਸੈਕਟਰ ਨੇ ਨਿਫਟੀ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਇੱਕ ਕਾਰਨ AI ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਗਲੋਬਲ ਟੈਕ ਫਰਮਾਂ ਵੱਲ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਮੋੜਾ ਵੀ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਇੱਕ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਸੋਚ (bearish sentiment) ਬਣਾਈ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਡਿਸਕਾਊਂਟ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਟ੍ਰੇਡਰ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਨਾਲ ਹੀ ਸਸਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟ ਖਰੀਦ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਸ਼ੇਅਰ ਉਧਾਰ ਲੈ ਕੇ (borrowing) ਇਸ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤ ਦਾ ਫਰਕ ਪੱਕਾ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀ ਮਿਆਦ ਖਤਮ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਸਪਾਟ ਅਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੀਮਤਾਂ ਇੱਕੋ ਜਿਹੀਆਂ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟ੍ਰੇਡਰ ਉਧਾਰੀ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਟੈਕਸਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾ ਲੈਂਦੇ ਹਨ।
ਕਿੰਨਾ ਵੱਡਾ ਹੈ ਇਸ ਗਤੀਵਿਧੀ ਦਾ ਪਸਾਰਾ?
ਇਸ ਗਤੀਵਿਧੀ ਦਾ ਪਸਾਰਾ ਜੂਨ ਮਹੀਨੇ ਦੇ SLBM ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਸਾਫ਼ ਝਲਕਦਾ ਹੈ। Wipro ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਲਗਭਗ 122.43 ਮਿਲੀਅਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਉਧਾਰੀ ਦੇਖੀ ਗਈ। Infosys ਵਿੱਚ 29.15 ਮਿਲੀਅਨ, HCLTech ਵਿੱਚ 15.06 ਮਿਲੀਅਨ, ਅਤੇ TCS ਵਿੱਚ 5.34 ਮਿਲੀਅਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਭਾਰੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਰਹੀ। ਇਕੱਠੇ, ਇਹਨਾਂ ਚਾਰਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਪਲੇਟਫਾਰਮ 'ਤੇ ਉਧਾਰ ਲਏ ਗਏ ਕੁੱਲ 329.97 ਮਿਲੀਅਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਅੱਧੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸਾ ਬਣਾਇਆ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਕੀ ਹੈ ਖਾਸ?
ਆਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਤਕਨੀਕੀ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਹੈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (fundamental performance) ਤੋਂ ਵੱਖਰੀ ਹੈ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮਕੈਨਿਕਸ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਾਲੀਆ (revenue), ਮੁਨਾਫਾ ਜਾਂ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਬਦਲਾਅ 'ਤੇ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਟ੍ਰੇਡ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ 'ਤੇ ਨਿਪਟਾਏ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਮੁੱਲ (shareholder value) 'ਤੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਅਸਰ ਸੀਮਤ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ IT ਹੈਵੀਵੇਟਸ ਲਈ ਸਪਾਟ ਅਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਦੇ ਫਰਕ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਦਲਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਸ਼ੇਅਰ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ 'ਰਿਵਰਸ ਆਰਬਿਟਰੇਜ' ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਮੁਨਾਫਾਖੋਰਤਾ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ AI ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਬਾਰੇ ਗਲੋਬਲ ਸੋਚ ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ IT ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਸਮੁੱਚੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਰਹੇਗੀ।