ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਵੀ: ਕੀ ਹੈ ਪੂਰਾ ਮਾਮਲਾ?
N R Agarwal Industries Limited ਦੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਆਪਣੇ ਕੁੱਲ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ 73.55% ਹਿੱਸਾ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕੰਪਨੀ ਵੱਲੋਂ ਟਰਮ ਲੋਨ (Term Loan) ਲੈਣ ਲਈ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 1,25,16,998 ਸ਼ੇਅਰ SBICAP Trustee Company Limited ਅਤੇ Axis Bank Limited ਕੋਲ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖੇ ਗਏ ਹਨ। ਕਿਸੇ ਵੀ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਇੰਨੇ ਵੱਡੇ ਹਿੱਸੇ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖਣਾ, ਅਕਸਰ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Governance) ਬਾਰੇ ਗੰਭੀਰ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਇੱਕ ਨਜ਼ਰ:
ਇਹ ਖੁਲਾਸਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ N R Agarwal Industries ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ 'ਚ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ (Financial Results) ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ। Q3 FY25-26 (ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025-26) ਲਈ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਰੈਵੇਨਿਊ (Revenue) 'ਚ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 31.22% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਜੋ ₹566.56 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) 'ਚ 13.35% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਇਹ ₹14.43 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ (Profit Margin) 'ਚ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 13.61% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜੋ ਹੁਣ 2.55% ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ 'ਚ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿਕਰੀ (Sales) 'ਚ ਸਿਰਫ 0.87% ਦਾ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਚ -33.87% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਇੰਟਰਸਟ ਕਵਰੇਜ ਰੇਸ਼ੋ (Interest Coverage Ratio) ਘੱਟ 1.26 ਅਤੇ ਡੈੱਟ-ਇਕੁਇਟੀ (Debt/Equity) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 0.80-0.92 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਲਿਵਰੇਜਡ (Leveraged) ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਗਿਰਵੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਜੋਖਮ:
ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੇ 73.55% ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖਣਾ ਇੱਕ ਗੰਭੀਰ ਗਵਰਨੈਂਸ (Governance) ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਜਦੋਂ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਸੰਭਾਵੀ ਵਿੱਤੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਜਾਂ ਤੁਰੰਤ ਪੈਸੇ ਦੀ ਲੋੜ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਖੋਜਾਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਅਕਸਰ ਸ਼ੇਅਰ ਪਲੇਜ (Share Pledge) ਬਣਾਉਣ 'ਤੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਸ਼ੇਅਰ ਹੋਲਡਿੰਗ ਦਾ 15-20% ਤੋਂ ਵੱਧ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖਣਾ ਅਕਸਰ ਇੱਕ ਰੈੱਡ ਫਲੈਗ (Red Flag) ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਫੰਡ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲਾਭ ਲਈ ਜੁਟਾਏ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਇੰਨੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਗਿਰਵੀ, ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ (Margin Call) ਵਰਗੇ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਜ਼ਬਰਦਸਤੀ ਵਿਕਰੀ (Forced Selling) ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦਾ ਕੰਟਰੋਲ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧੂ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਵੀ ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ:
N R Agarwal Industries ਪੇਪਰ ਅਤੇ ਪੇਪਰ ਉਤਪਾਦ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ JK Paper Ltd., West Coast Paper Mills Ltd., ਅਤੇ Tamil Nadu Newsprint and Papers Ltd. ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਤਿਮਾਹੀ ਨਤੀਜਿਆਂ 'ਚ N R Agarwal ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਕੁਝ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 'ਚ JK Paper ਅਤੇ West Coast Paper ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਦਿਖਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖਣ ਦੇ ਇਸ ਕਦਮ ਨੇ N R Agarwal Industries ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜਾਂਚ ਅਧੀਨ ਲਿਆ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਕੀ?
ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵੱਡੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖਣਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਇਹ ਦੇਖਣਗੇ ਕਿ ਟਰਮ ਲੋਨ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਕਿਵੇਂ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖੇ ਸ਼ੇਅਰ ਕਦੋਂ ਵਾਪਸ ਮਿਲਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਕੰਪਨੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸੇਵਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਜ਼ਬਰਦਸਤੀ ਵਿਕਰੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੇ ਕੰਟਰੋਲ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰੇਗੀ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਲਾਭਪ੍ਰਦਤਾ (Profitability) ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਅਗਲੀਆਂ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਵਿਕਰੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗ੍ਰੋਥ, ਮੌਜੂਦਾ ਲੀਵਰੇਜ ਅਤੇ ਗਿਰਵੀ ਨੂੰ ਧਿਆਨ 'ਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ।