ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ: IT ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਵੱਡੀ ਕਮੀ ਨੇ ਤੇਲ ਦੀ ਚਿੰਤਾ 'ਤੇ ਪਾਈ ਭਾਰੀ...

ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਦੀ ਸਮੱਸਿਆ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਤੋਂ ਲੱਗ ਰਿਹਾ ਸੀ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਦਖਲ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਦਿਨ ਦੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਤਸਵੀਰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੀ। Nifty IT ਇੰਡੈਕਸ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਚੰਗਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜੋ ਲਗਭਗ 3.5% ਤੋਂ 4.5% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਿਆ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ ਬਾਹਰੀ ਮੈਕਰੋ (Macros) ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਨਹੀਂ ਸੀ; ਇਹ AI-ਸਬੰਧਤ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਸਟਾਕਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ ਦੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵੱਧ ਜਾਣ ਕਾਰਨ ਮੁਨਾਫਾ ਵਸੂਲੀ (Profit-taking) ਦਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਮਾਮਲਾ ਸੀ। ਜਿੱਥੇ ਬਾਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸੰਭਾਲਿਆ, ਉੱਥੇ IT ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਵੱਡੇ ਨਾਮ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Tata Consultancy Services (TCS), Tech Mahindra, ਅਤੇ Infosys 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ। TCS ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਆਪਣੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਨੀਚਲੇ ਪੱਧਰਾਂ ਵੱਲ ਡਿੱਗਦੇ ਦੇਖੇ ਗਏ। ਇਹ ਕਦਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਿਸਕ ਲੈਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਅਜਿਹੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਪੂੰਜੀ ਉੱਚ-ਬੀਟਾ ਟੈਕ ਪਲੇਅ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਹਾਲੀਆ ਤੇਜ਼ੀ ਅਸਲ ਕਮਾਈ ਤੋਂ ਦੂਰ ਹੋ ਗਈ ਸੀ।

ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ ਹੈੱਡਵਿੰਡ

Brent ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਜੋ ਲਗਭਗ $97 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬੋਝ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਖਾੜੀ ਵਿੱਚ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾ ਕੇ ਕੀਤੀ ਗਈ ਫੌਜੀ ਕਾਰਵਾਈ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ-ਈਰਾਨ ਗੱਲਬਾਤ ਦੇ ਅਟਕੇ ਰਹਿਣ ਕਾਰਨ, ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਉੱਚਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਜੋ ਆਪਣੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਬਹੁਗਿਣਤੀ ਦਰਾਮਦ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਸਿਰਫ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਨਹੀਂ ਹੈ—ਇਹ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਬਕਾਏ ਲਈ ਸਿੱਧਾ ਖ਼ਤਰਾ ਹੈ।

ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Bear Case)

ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਕਈ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਜੋਖਮਾਂ (Systemic Risks) ਦਾ ਸੰਗਮ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਗਲਤੀ ਦੀ ਬਹੁਤੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਕਾਰਕ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫੰਡ ਦਾ ਨਿਕਾਸ (Exodus) ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ; ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਕਰੀ ਨੇ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚੋਂ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਘਰੇਲੂ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਦੌਰਾਨ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਪਾਲਿਸੀ ਮੀਟਿੰਗ ਲਈ ਸਥਿਤੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਬਾਰੇ ਕੋਈ ਵੀ ਹਾਕ (Hawkish) ਸੰਕੇਤ ਵਿਆਜ ਦਰ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਸਟਾਕਾਂ ਦੀ ਤਿੱਖੀ ਰੀਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ (Repricing) ਨੂੰ ਚਾਲੂ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। IT ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਟੀਮਾਂ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ AI ਡੀਲ ਵਾਲੀਅਮ ਬਾਰੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਡਾਲਰ-ਮਾਲੀਆ (Dollar-revenue) ਟੇਲਵਿੰਡਜ਼ (Tailwinds) ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਗਲੋਬਲ ਰਿਸਕ-ਅਵਰਸ਼ਨ (Risk-aversion) ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ (Geopolitical) ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੁਆਰਾ ਬੇਅਸਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲਾ ਹਰੀਜ਼ਨ

ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ RBI ਪਾਲਿਸੀ ਐਲਾਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ 'ਵੇਟ-ਐਂਡ-ਸੀ' (Wait-and-see) ਰੁਖ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਤੋਂ ਮੌਜੂਦਾ ਰਿਪੋ ਦਰ 5.25% ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਪੂਰੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਟਿੱਪਣੀ ਇਕੁਇਟੀ ਸੂਚਕਾਂਕ (Equity Indices) ਵਿੱਚ ਅਗਲੀ ਚਾਲ ਲਈ ਮੁੱਖ ਪ੍ਰੇਰਕ ਹੋਵੇਗੀ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਗਲੋਬਲ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀਆਂ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾਣਾ ਘੱਟ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੀਮਤ ਰੇਂਜਾਂ ਵਿੱਚ ਹੀ ਰਹੇਗਾ, ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਰਾਹਤ ਰੈਲੀ ਦਾ ਸਵਾਗਤ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਮੁਨਾਫਾ ਵਸੂਲੀ (Profit-taking) ਨਾਲ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ।