ਭਾਰਤ PMI 3 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ, ਪਰ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਦੀ ਭਰਮਾਰ ਖਤਰੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ - ਕੀ ਫੈਕਟਰੀਆਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰੋਡਕਸ਼ਨ ਕਰ ਰਹੀਆਂ?

ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਤੇ ਮੰਗ ਦਾ ਮੇਲ ਨਹੀਂ ਖਾਂਦਾ?

ਭਾਵੇਂ headline expansion 55.0 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਪ੍ਰੈਲ ਦੇ 54.7 ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਿਹਤ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਅੰਦਰੂਨੀ ਅੰਕੜੇ ਫੈਕਟਰੀ ਆਊਟਪੁੱਟ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਨਿਰਮਾਤਾ (Manufacturers) ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ (Middle East) ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਜੋਂ ਵੱਡੇ ਸਟਾਕ ਇਕੱਠੇ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਤਿਆਰ ਮਾਲ ਦਾ ਸਟਾਕ 11 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਸਪਲਾਈ ਮੰਗ ਨਾਲੋਂ ਇੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਅਗਲੀ ਤਿਮਾਹੀ (Quarter) ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੋਡਕਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਖਤਰਾ ਕਾਫੀ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧਿਆ

ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਹਾਲਾਤ ਇਨਪੁੱਟ ਅਤੇ ਆਊਟਪੁੱਟ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਵਿਚਕਾਰ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧ ਰਹੇ ਅਸੰਤੁਲਨ ਨਾਲ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਊਰਜਾ, ਤੇਲ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2022 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਧਦੇ ਬੋਝਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਫਰਮਾਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ ਪੂਰਾ ਬੋਝ ਖਪਤਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਨਹੀਂ ਪਾ ਸਕੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਆਊਟਪੁੱਟ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਘੱਟੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਨਪੁੱਟ ਲਾਗਤਾਂ (Input Costs) ਉੱਚੀਆਂ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ (Profit Margins) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਸੈਕਟਰ 'ਬਿਜ਼ੀ' ਹੈ, ਪਰ ਉਸ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ।

ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ

ਨਿਰਮਾਣ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸ ਇਕਸਾਰ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇੰਟਰਮੀਡੀਏਟ (Intermediate) ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ (Capital Goods) ਮੁੱਖ ਇੰਜਣ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Infrastructure) ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਅਤੇ ਸਿਵਲ ਇੰਜੀਨੀਅਰਿੰਗ ਦੀ ਮੰਗ ਨਾਲ ਚੱਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਗੁਡਜ਼ (Consumer Goods) ਨਿਰਮਾਣ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਹੌਲੀ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ 'ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ' ਸਰਕਾਰੀ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ (Capital Expenditure) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਖਪਤ ਵਿੱਚ ਆਮ ਵਾਧੇ 'ਤੇ। ਪਿਛਲੇ ਵਿਸਥਾਰ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਫਰਮਾਂ ਹੁਣ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।

ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ (Structural Vulnerabilities)

ਸੰਸਥਾਗਤ (Institutional) ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਰਮਾਣ ਆਊਟਲੁੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਸ਼ੱਕ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਖਤਰਾ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਅਤੇ ਅੰਤਿਮ ਵਿਕਰੀ (Final Sales) ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਅਲगाव ਹੈ। ਜੇਕਰ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ ਮੌਜੂਦਾ ਉਤਪਾਦਨ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਤੇਜ਼ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ, ਤਾਂ ਤਿਆਰ ਮਾਲ ਦੇ ਸਟਾਕ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਪਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਗਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਆਊਟਪੁੱਟ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਲਈ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ (Exogenous Shocks) ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਖੇਤਰੀ ਤਣਾਅ ਵਧਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹੋਰ ਵਧ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਕਿਉਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਕਰੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ, ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਬਚਾਉਣ ਦਾ ਮੌਕਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬੰਦ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਰੁਝਾਨ (Historical Trends) ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂ ਤਿਆਰ ਮਾਲ ਦੀ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇ ਸਮਾਯੋਜਨ (Adjustment) ਦੌਰ ਵਿੱਚ ਅਕਸਰ ਘੱਟ ਵਰਤੋਂ ਦਰਾਂ (Utilization Rates) ਅਤੇ ਘੱਟ ਕਾਮੇ (Workforce Expansion) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਦੇ ਹਨ।