Indian Stocks: ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਘਟਾਈ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ, ਕੀ ਹੈ ਕਾਰਨ?

ਵੱਡੇ ਇਮਰਜਿੰਗ-ਮਾਰਕੀਟ ਫੰਡਾਂ 'ਚੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਵੇਟ ਤੋਂ ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਉੱਚਾ ਮੁਲਾਂਕਣ (High Valuation) ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਮਾਈ ਵਾਧਾ (Slower Earnings Growth) ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਕੀ ਹੋਇਆ?

ਹਾਲੀਆ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਅਨੁਸਾਰ, ਲਗਭਗ $320 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ 70 ਵੱਡੇ ਇਮਰਜਿੰਗ-ਮਾਰਕੀਟ ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਤੋਂ ਦੂਰੀ ਬਣਾਉਣੀ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਗਲੋਬਲ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚੋਂ 61% ਨੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ 'ਅੰਡਰਵੇਟ' (Underweight) ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਬਣਾਈ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਗਲੋਬਲ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕਾਂ ਦਾ ਘੱਟ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਪੈਸਾ ਪ੍ਰਬੰਧਕ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਤਤਕਾਲੀਨ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਹੋਰ ਖੇਤਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਹਨ।

ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਉੱਚਾ ਮੁੱਲ (Valuation Premium)

ਇਸ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਹੋਰ ਇਮਰਜਿੰਗ-ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 70% ਦੇ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਧਾਰਨ ਸ਼ਬਦਾਂ ਵਿੱਚ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਹਰ ਇੱਕ ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਾਈ ਲਈ ਹੋਰ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਗਲੋਬਲ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਅੰਤਰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇਸ ਲਈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਬਣੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨਾਲ ਤਾਲਮੇਲ ਬਿਠਾਉਣ ਵਿੱਚ ਪਿੱਛੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ

ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਕਸਰ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਦੇ ਸੰਤੁਲਨ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਤੋਂ ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਉਹ ਇਸ ਸਮੇਂ ਖੇਤਰੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹਨ। ਕਈ ਕਾਰਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਿਆ, ਜੋ ਦਰਾਮਦਾਂ ਨੂੰ ਮਹਿੰਗਾ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਨੇ ਬਹੁਤ ਸਾਰੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੌਨਸੂਨ ਦੇ ਪੈਟਰਨ ਤੋਂ ਸੰਭਾਵੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਅਲ ਨੀਨੋ (El Niño) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ, 'ਤੇ ਨੇੜੀਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਪੇਂਡੂ ਮੰਗ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।

ਘਰੇਲੂ ਭਾਵਨਾ ਕਿਉਂ ਵੱਖਰੀ ਹੈ?

ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਅਤੇ ਸਥਾਨਕ ਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਅੰਤਰ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Domestic Institutional Investors) ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਖਰੀਦ ਦੀ ਇਸ ਅੰਦਰੂਨੀ ਸ਼ਕਤੀ ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਲਚਕੀਲਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਸਿਟੀ ਰਿਸਰਚ (Citi Research) ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਹੋਰ ਟੈਕ-ਫੋਕਸਡ ਇਮਰਜਿੰਗ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੀ ਕਮੀ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਕਾਰਨ ਵਜੋਂ ਮੌਜੂਦਾ ਗਲੋਬਲ AI ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸੀਮਤ ਭੂਮਿਕਾ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਮੁੱਖ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਚੀਜ਼ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰੀ ਕਮਾਈ ਵਾਧਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਜੇ ਕਮਾਈ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਨਾਲ ਵਾਪਸ ਆਉਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁਲਾਂਕਣ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨਾ ਆਸਾਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਇਨਫਲੋਅ (Foreign Inflows) ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਪਰੋਕਤ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਖੇਤੀ ਉਤਪਾਦਨ 'ਤੇ ਵੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨਗੇ। ਘਰੇਲੂ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫੰਡ ਸెంਟੀਮੈਂਟ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦਾ ਰਹੇਗਾ।