D-Mart Share Price: ਕਮਾਈ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ ਦਿੱਤੀ 'Underweight' ਰੇਟਿੰਗ! ਜਾਣੋ ਕੀ ਹੈ ਕਾਰਨ

Valuation Concerns Drive Downgrade

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮਾਹਰਾਂ (Analysts) ਨੇ Avenue Supermarts (D-Mart) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨੂੰ 'Underweight' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੇ Q4 FY26 ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਅਤੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਨਤੀਜੇ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ Valuation ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕਈ ਲੋਕ ਬਹੁਤ ਉੱਚਾ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੋਂ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ 21% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ Nifty 50 ਦੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਇਸਦੇ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਦੂਰ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਹੋਰ ਐਨਾਲਿਸਟ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੁਨਾਫਾ ਵਸੂਲ (Take Profits) ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ D-Mart ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

Strong Q4 Performance Fuels Growth

Q4 FY26 ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸਟੋਰ ਖੋਲ੍ਹਣ ਕਾਰਨ ਵਧਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ D-Mart ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ 500 ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਛੂਹਣ ਲਈ 58 ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਖੋਲ੍ਹੇ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪਸਾਰਾ 17 ਰਾਜਾਂ ਤੱਕ ਹੋ ਗਿਆ। ਰੈਵੇਨਿਊ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 19% ਵਧਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਜਿਹੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਵਿੱਚ ਆਈ ਅਸਥਾਈ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਵੀ ਯੋਗਦਾਨ ਰਿਹਾ। ਦੋ ਸਾਲ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪੁਰਾਣੇ ਸਟੋਰਾਂ ਨੇ 10.8% ਦੀ ਸਿਹਤਮੰਦ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਇਆ। ਪ੍ਰੋਸੈਸ ਕੀਤੇ ਗਏ ਬਿੱਲਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਵੀ 13% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਔਸਤ ਖਰੀਦ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਮੱਧ-ਸਿੰਗਲ ਡਿਜਿਟ ਫੀਸਦੀ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਲਗਾਤਾਰ ਘੱਟ ਡਿਸਕਾਊਂਟਿੰਗ ਦੀ ਮਦਦ ਨਾਲ ਗਰੋਸ ਅਤੇ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ 40 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ।

Analysts Weigh Valuation Against Growth

ਭਾਵੇਂ D-Mart ਦਾ ਕਾਰਜ ਪ੍ਰਵਾਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਐਨਾਲਿਸਟ ਹੋਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਸਦੇ Valuation Multiples 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। D-Mart ਦਾ ਅਰਨਿੰਗ ਮਲਟੀਪਲ ਲਗਭਗ 100 ਗੁਣਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਹੈ, ਅਤੇ FY28 ਲਈ 73 ਗੁਣਾ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਹੈ। ਇਹ ਰਿਲਾਇੰਸ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼ ਦੇ ਲਗਭਗ 22-24 ਗੁਣਾ ਦੇ ਮਲਟੀਪਲ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊ ਫੈਸ਼ਨ ਰਿਟੇਲਰ V-Mart ਦੇ ਲਗਭਗ 37.3 ਗੁਣਾ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਇਸ ਸ਼ੇਅਰ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਦਲੀਲ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਰਿਕਵਰੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰ ਕੰਪਨੀਆਂ Q4 ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਉੱਚ ਮੁਕਾਬਲਾ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲਾ ਆਨਲਾਈਨ ਕਰਿਆਨਾ (Quick Commerce) ਸੈਕਟਰ, ਜਿੱਥੇ D-Mart Ready ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਬਹੁਤ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Blinkit, Swiggy Instamart, ਅਤੇ Zepto ਵਰਗੇ ਪਲੇਅਰ FY24 ਵਿੱਚ $3.05 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਕਬਜ਼ਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਹੁਣ ਤੇਜ਼ ਵਾਧੇ ਨਾਲੋਂ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਰੁਝਾਨ ਜੋ D-Mart Ready ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਸਦੇ ਆਪਰੇਸ਼ਨ 25 ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 18 ਸ਼ਹਿਰ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਹਨ। ਮਾਰਚ ਦੀ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਵੀ ਜੋਖਮ ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦੀਆਂ ਹਨ; ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਸਪਲਾਈ ਮੁੱਦੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਗੈਰ-ਜ਼ਰੂਰੀ ਵਸਤਾਂ 'ਤੇ ਖਰਚਾ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਜ਼ਰੂਰੀ ਚੀਜ਼ਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

Key Risks for D-Mart

D-Mart ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਇਸਦੀ ਉੱਚ Valuation ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਲਈ 100 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਵੱਧ ਅਤੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ FY28 ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਲਈ 73 ਗੁਣਾ ਦਾ ਅਰਨਿੰਗ ਮਲਟੀਪਲ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਗਲਤੀਆਂ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਥਾਂ ਬਚੀ ਹੈ। ਇਹ ਉੱਚ ਕੀਮਤ ਰਿਲਾਇੰਸ ਰਿਟੇਲ ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ earnings multiples ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹਨ। D-Mart ਦਾ ਤੇਜ਼ ਸਟੋਰ ਵਿਸਥਾਰ, ਵਿਕਰੀ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ depreciation ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਲਾਗਤਾਂ ਲਾਭ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਉੱਚ ਮੁਕਾਬਲਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ Quick Commerce ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ, ਮੁਨਾਫਾ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਵੀ ਖਤਰੇ ਵਿੱਚ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। D-Mart Ready ਦੇ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ 25 ਤੋਂ 18 ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਤੱਕ ਘਟਾਉਣਾ ਇਸਦੇ ਆਨਲਾਈਨ ਕਾਰੋਬਾਰ, ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਵਿਕਾਸ ਖੇਤਰ, ਵਿੱਚ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਚ ਦੇ ਖਪਤਕਾਰ ਖਰਚੇ ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਵਾਧਾ ਅਸਥਾਈ ਸੀ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਸੀ; ਇਹ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਭਾਵਨਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਖਪਤਕਾਰ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣਗੇ, ਜ਼ਰੂਰੀ ਚੀਜ਼ਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਗੇ ਅਤੇ ਗੈਰ-ਜ਼ਰੂਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨਗੇ।

Analyst Outlook Mixed

ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਵਿਚਾਰ ਹਨ। ਕੁਝ ਲੋਕ ਸਟੋਰ ਵਿਸਥਾਰ ਤੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਹੋਰ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨੂੰ 'Underweight' ਜਾਂ 'Sell' ਤੱਕ downgrade ਕੀਤਾ ਹੈ, ਸੋਚਦੇ ਹਨ ਕਿ Valuations ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ। ਔਸਤ ਐਨਾਲਿਸਟ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸ਼ੇਅਰ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਡਿੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ। D-Mart ਤੋਂ ਮੱਧਮ ਤੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਉੱਚ-ਟੀਨ (high-teen) ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਜਿਨ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣਗੇ, ਵਧਣਗੇ ਨਹੀਂ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਪੈਮਾਨੇ ਦੇ ਲਾਭ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਤੋਂ ਲਾਗਤਾਂ ਦੁਆਰਾ ਰੱਦ ਕੀਤੇ ਜਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਰਨਿੰਗ ਵਾਧਾ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ।