Category III ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਜ਼ (AIFs) ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਵਿੱਚ ਕਮਿਟਮੈਂਟਸ (Commitments) ਵਿੱਚ **37%** ਦਾ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ **₹3.1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ** ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਵਾਧਾ AIF ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਔਸਤਨ **26%** ਦੇ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਵੱਲੋਂ ਲੌਂਗ-ਓਨਲੀ (Long-only) ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਵੱਲ ਝੁਕਾਅ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਸਪੈਸ਼ਲਾਈਜ਼ਡ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਜ਼ (SIFs) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਟੈਕਸ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲਣਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
Category III AIFs ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡਿਆ:
ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025-26 ਦੌਰਾਨ, Category III (Cat-III) ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਜ਼ (AIFs) ਨੇ ਕੁੱਲ ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਕੰਪਲੈਕਸ ਪੂਲਡ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਵਾਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹਾਈ-ਨੈੱਟ-ਵਰਥ ਵਿਅਕਤੀਆਂ (HNIs) ਦੁਆਰਾ ਪਸੰਦ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਕਮਿਟਮੈਂਟਸ ₹3.1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 36.9% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਪੂਰੀ AIF ਇੰਡਸਟਰੀ ਨੇ ਸਿਰਫ 25.6% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਕਮਿਟਮੈਂਟਸ ₹16.9 ਲੱਖ ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ।
ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਚੁਣੌਤੀਆਂ:
Cat-III AIFs ਦਾ ਇਹ ਵਾਧਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਲੌਂਗ-ਸ਼ਾਰਟ ਫੰਡਜ਼, ਜੋ ਕਿ ਰਵਾਇਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਕੈਟਾਗਰੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਹਿੱਸਾ ਹੁੰਦੇ ਸਨ, ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਘਟਿਆ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਸਪੈਸ਼ਲਾਈਜ਼ਡ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਜ਼ (SIFs) ਦੇ ਆਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਨਵੇਂ SIF ਸਟਰਕਚਰਜ਼ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ SIFs ਵਿੱਚ ਟੈਕਸ ਲਾਭ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹਨ ਅਤੇ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੀ ₹10 ਲੱਖ ਤੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਟੈਂਡਰਡ AIFs ਲਈ ਇਹ ਸੀਮਾ ₹1 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਜਾਂ SIFs ਦੇ ਉਲਟ, ਜੋ ਕਿ ਪਾਸ-ਥਰੂ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਦਾ ਲਾਭ ਲੈਂਦੇ ਹਨ, Cat-III AIFs 'ਤੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਫੰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਲਗਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।
ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ Cat-III ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੁਣ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲੌਂਗ-ਓਨਲੀ ਫੰਡਜ਼ ਅਤੇ ਪ੍ਰੀ-ਆਈਪੀਓ (Pre-IPO) ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਰਵਾਇਤੀ Category II ਦੀ ਬਜਾਏ Cat-III ਦੇ ਤਹਿਤ ਪ੍ਰੀ-ਆਈਪੀਓ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਫੰਡ ਦਾ 49% ਤੱਕ ਹਿੱਸਾ ਅਨਲਿਸਟਡ (Unlisted) ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲਚਕਤਾ ਮਿਲਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਕੀ ਹਿੱਸਾ ਲਿਕਵਿਡ, ਲਿਸਟਡ ਇੰਸਟਰੂਮੈਂਟਸ ਵਿੱਚ ਰੱਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਡੈਬਿਟ, ਇਕਵਿਟੀ ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦਾ ਮਿਸ਼ਰਣ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਮਲਟੀ-ਸਟ੍ਰੈਟੇਜੀ ਫੰਡ ਵੀ ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਸਿੱਧੀ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
PMS ਤੋਂ AIF ਸਟਰਕਚਰਜ਼ ਵੱਲ ਤਬਦੀਲੀ:
Cat-III ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸਰਵਿਸ (PMS) ਪ੍ਰਦਾਤਾ AIF ਸਟਰਕਚਰਜ਼ ਵੱਲ ਮਾਈਗ੍ਰੇਟ (Migrate) ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ PMS ਸਕੀਮਾਂ ਅਕਸਰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਨੁਕੂਲ ਟੈਕਸ ਢਾਂਚਾ ਅਤੇ ਘੱਟ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਪ੍ਰਦਾਤਾ ਪੂਲਡ ਕੈਪੀਟਲ (Pooled Capital) ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ ਲਈ AIFs 'ਤੇ ਸਵਿੱਚ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। PMS ਅਕਾਉਂਟ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਹਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਲਈ ਵੱਖਰੇ ਡੀਮੈਟ ਅਕਾਉਂਟ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ AIF ਇੱਕ ਸਿੰਗਲ ਪੂਲਡ ਵਾਹਨ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਲਈ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਕੇਲ (Scale) ਕਰਨਾ ਆਸਾਨ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਉਦੋਂ ਹੋਇਆ ਜਦੋਂ ਕਿ ਪੂਰੀ PMS ਇੰਡਸਟਰੀ ਨੇ FY26 ਵਿੱਚ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ 9.6% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦਰਜ 13.9% ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਮੁੱਖ ਮਾਨੀਟਰ (Monitorable) ਇਨ੍ਹਾਂ ਟੈਕਸ ਢਾਂਚਿਆਂ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਹੈ ਕਿ SIFs AIF ਕੈਟਾਗਰੀ ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਇੰਡਸਟਰੀ ਪਰਿਪੱਕ (Mature) ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਲੌਂਗ-ਓਨਲੀ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਬਨਾਮ ਰਵਾਇਤੀ ਮਲਟੀ-ਸਟ੍ਰੈਟੇਜੀ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਇਹ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਕੀ Cat-III AIFs ਵਿੱਚ ਇਹ ਗਤੀ, ਜ਼ਿਆਦਾ ਟੈਕਸ-ਕੁਸ਼ਲ SIF ਵਿਕਲਪ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ।