📉 ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦਾ ਡੂੰਘਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ
Capital Infra Trust (ਪਹਿਲਾਂ National Infrastructure Trust) ਨੇ 31 ਦਸੰਬਰ, 2025 ਨੂੰ ਖਤਮ ਹੋਈ ਤਿਮਾਹੀ ਅਤੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਲਈ ਆਪਣੇ ਅਨ-ਆਡਿਟਿਡ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਨਤੀਜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ (Margin) ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਲਾਭਅਕਤਾ (Profitability) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਰਜ਼ਾ ਚੁਕਾਉਣ (Debt Servicing) ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਵੀ ਵੱਡਾ ਅਸਰ ਪਿਆ ਹੈ।
ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁੱਖ ਅੰਕੜੇ (Q3 FY26):
- ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਕਾਰੋਬਾਰ: ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਆਮਦਨ (Revenue from Operations) ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 0.6% ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ₹1,777.19 ਮਿਲੀਅਨ ਰਹੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ 86.4% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ₹791.22 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਇਸ ਵਾਰ ਸਿਰਫ਼ ₹107.58 ਮਿਲੀਅਨ ਰਹਿ ਗਈ। ਇਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਆਮਦਨ (EPU) ਵੀ ₹2.85 ਤੋਂ ਡਿੱਗ ਕੇ ₹0.33 'ਤੇ ਆ ਗਈ।
- ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ: ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਕਮੀ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ Q3 FY25 ਦੇ 75.57% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਇਸ ਵਾਰ 26.92% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ (Net Profit Margin) ਵੀ 43.87% ਤੋਂ ਡਿੱਗ ਕੇ ਸਿਰਫ਼ 6.05% 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ।
- ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ: ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ PAT ਵਿੱਚ 52.3% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ₹357.08 ਮਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ। ਇਸ 'ਤੇ ₹496.11 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਇੰਪੇਅਰਮੈਂਟ ਲਾਸ (Impairment Loss) ਦਾ ਵੱਡਾ ਅਸਰ ਪਿਆ। ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਿੱਚ 25.6% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਪਰ EPU ₹2.73 ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ ₹1.11 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ।
- ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ: ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਆਧਾਰ 'ਤੇ, ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ (9M FY26) ਵਿੱਚ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਿੱਚ 242.8% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ₹5,451.97 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹373.10 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਨੈੱਟ ਲੌਸ (Net Loss) ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕੰਪਨੀ ਨੇ ₹154.68 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਕਮਾਇਆ ਹੈ।
ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਥਿਤੀ:
ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਇਸ ਸਮੇਂ ਗੰਭੀਰ ਜਾਂਚ ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਲਾਭਅਕਤਾ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਚੁਕਾਉਣ ਦੇ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ₹16,494.60 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ 9 SPVs ਅਤੇ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ₹4,383.82 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ 3 SPVs ਦੀ ਐਕੁਆਇਰ ਕਰਕੇ ਆਪਣੇ InvIT Assets ਦਾ ਮੁੱਲ ਵਧਾ ਕੇ ₹64,583.63 ਮਿਲੀਅਨ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਚੁਕਾਉਣਾ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ।
ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ ਤੋਂ ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਵੈਲਿਊ (Net Debt to EV) ਦਾ ਅਨੁਪਾਤ, ₹4,200 ਮਿਲੀਅਨ NCD ਪ੍ਰੀ-ਪੇਮੈਂਟ (Prepayment) ਰਾਹੀਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ 49% ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2025 ਦੇ 47.10% ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਸੁਧਰ ਕੇ 43.34% 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਲਾਇੰਸ (Compliance) ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਪਰ ਅਜੇ ਵੀ ਇਹ ਕਾਫ਼ੀ ਉੱਚਾ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਕਰਜ਼ਾ ਚੁਕਾਉਣ ਵਾਲੇ ਅਨੁਪਾਤ (Debt Servicing Ratios) ਵਿੱਚ ਹੈ: ਡੈੱਟ ਸਰਵਿਸ ਕਵਰੇਜ ਰੇਸ਼ੋ (DSCR) ਡਰਾਉਣੀ 0.23 (ਪਹਿਲਾਂ 1.46) 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਇੰਟਰਸਟ ਸਰਵਿਸ ਕਵਰੇਜ ਰੇਸ਼ੋ (ISCR) ਵੀ 2.98 ਤੋਂ ਡਿੱਗ ਕੇ 1.03 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹਨ ਅਤੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਰੈਗੂਲਰ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (Cash Flow) ਨਾਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਕਿਸ਼ਤਾਂ ਚੁਕਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਆ ਰਹੀ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ₹12,500 ਮਿਲੀਅਨ QIP ਅਤੇ ₹3,450.06 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਪ੍ਰੈਫਰੈਂਸ਼ੀਅਲ ਇਸ਼ੂ (Preferential Issue) ਰਾਹੀਂ ਪੈਸਾ ਜੁਟਾਉਣ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਸਫਲਤਾ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਪਰ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਅੰਤਰੀ ਰੈਵਨਿਊ ਅਤੇ ਕੈਸ਼ ਜਨਰੇਸ਼ਨ (Cash Generation) ਅਜੇ ਵੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ:
ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਕੋਈ ਖਾਸ ਅਗਾਂਹਵਧੂ ਗਾਈਡੈਂਸ (Guidance) ਨਹੀਂ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੁਆਰਾ ਖੁਦ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ ਤੋਂ EV ਰੇਸ਼ੋ ਦਾ ਪਿਛਲਾ ਉਲੰਘਣ ਸੀ, ਜਿਸਨੂੰ ਹੁਣ ਠੀਕ ਕਰ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਲੀਵਰੇਜ (Leverage) ਪੋਜੀਸ਼ਨ ਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕ੍ਰਿਟੀਕਲ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ DSCR ਅਤੇ ISCR ਰੇਸ਼ੋ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਤੁਰੰਤ ਜੋਖਮ ਹਨ, ਜੋ ਭਵਿੱਖੀ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ (Distributions) ਅਤੇ ਹੋਰ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਿਵੇਂ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨਲ ਲਾਭਅਕਤਾ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੁਧਾਰਦੀ ਹੈ। 1 ਦਸੰਬਰ, 2025 ਤੋਂ Mr. Manish Kumar Satnaliwala ਦੇ ਅਸਤੀਫੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ Mr. Hare Krishna ਦੁਆਰਾ CEO ਦਾ ਅਹੁਦਾ ਸੰਭਾਲਣਾ, ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ ਇੱਕ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਤਬਦੀਲੀ (Operational Transition) ਦਾ ਪਹਿਲੂ ਜੋੜਦਾ ਹੈ।