Whalesbook
BSE Ltd. ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q3 FY26) ਵਿੱਚ ਕਮਾਲ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ (Q3 FY25) ਦੇ ₹220 ਕਰੋੜ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 174% ਵਧ ਕੇ ₹602 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸੇ ਦੌਰਾਨ, Revenue from Operations ਵਿੱਚ ਵੀ 62% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਕਿ ₹1,244 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਹ ₹835.4 ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਚਾਰਜਿਜ਼ ਵਿੱਚ 86% ਦਾ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ₹953 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ, ਅਤੇ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ।
ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ ਨੇ ਵਧਾਈ ਕਮਾਈ
ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਵਿੱਚ ਔਸਤ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਟਰਨਓਵਰ (ADPTV) ₹19,459 ਕਰੋੜ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ BSE ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਿਆ। BSE StAR MF ਪਲੇਟਫਾਰਮ 'ਤੇ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ 21% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਨੇ 21.7 ਕਰੋੜ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰੋਸੈਸ ਕੀਤਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਵਾਲੀਅਮ ₹7,645 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਪਰ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ BSE ਦੀ ਟਾਪ-ਲਾਈਨ ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਮੁੱਖ ਇੰਜਣ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਸਬਸਿਡੀਅਰੀ ICCL ਨੇ ਵੀ ਕਾਫੀ ਟਰਨਓਵਰ ਹੈਂਡਲ ਕੀਤਾ।
ਮਾਰਜਿਨ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਲਾਭਅੰਸ਼ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ
ਇਸ ਜ਼ਿਆਦਾ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਾਲੀਅਮ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ ਵਿੱਚ ਵੀ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ। EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵੱਧ ਕੇ 60.8% ਹੋ ਗਿਆ ਅਤੇ EBITDA ਵਿੱਚ 73.5% ਦਾ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ। ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਵੀ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 26% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 45% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਹੋਰ ਆਮਦਨ ਅਤੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਵੱਲੋਂ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਕੰਟਰੋਲ ਰੱਖਣ ਨਾਲ ਵੀ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਬਲ ਮਿਲਿਆ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, BSE ਦੀ Valuation ਇੱਕ ਚਰਚਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਾਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ ₹1.21 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਲਗਭਗ 68.4x ਦੇ Price-to-Earnings (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼, ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਦੇ ਲਗਭਗ 42-45x ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, NSE ਨੇ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ₹2,408 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 37% ਘੱਟ ਸੀ, ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਟੋਟਲ ਇਨਕਮ ਵੀ 9% ਘਟ ਕੇ ₹4,395 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ BSE ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨੇ ਲਗਭਗ 59.1% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ BSE ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੈਵੀਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਲਈ ਕਾਫੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।
STT ਵਾਧਾ, ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਜੋਖਮ
ਭਵਿੱਖ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, BSE ਲਈ ਕੁਝ ਸੰਭਾਵੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵੀ ਹਨ। ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ 2026 ਵਿੱਚ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਫਿਊਚਰਜ਼ 'ਤੇ STT ਨੂੰ 0.02% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 0.05% ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ 'ਤੇ 0.10% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 0.15% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ BSE ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਅਤੇ ਕੁਝ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Nuvama ਅਤੇ Centrum Broking ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਦਾ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਾਲੀਅਮ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰ ਨਹੀਂ ਪਵੇਗਾ, ਪਰ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਣ ਨਾਲ ਸਪੈਕੁਲੇਟਿਵ ਐਕਟੀਵਿਟੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ, ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। BSE ਦੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਟਰਨਓਵਰ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ NSE ਦਾ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਟਰਨਓਵਰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਿੰਗਲ-ਸਟਾਕ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ SEBI ਦੇ ਬਦਲਦੇ ਨਿਯਮ ਵੀ ਇੱਕ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ STT ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਇੱਕ ਸਟਰਕਚਰਲ ਰਿਸਕ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਸੰਭਵ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਧਦੇ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਨਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੋਵੇ।
ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੇ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਵਿਚਾਰ
ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ (Analysts) ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਇਸ ਸਟਾਕ ਬਾਰੇ ਵੰਡੇ ਹੋਏ ਹਨ। Nuvama Wealth Management ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ ₹3,760 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Jefferies ਨੇ 'Hold' ਰੇਟਿੰਗ ਨਾਲ ₹3,050 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Goldman Sachs ਨੇ ₹2,460 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ICICI Securities ਵੀ ₹2,750 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Hold' 'ਤੇ ਹੈ। Bloomberg ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, 16 ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ 'Outperform' ਕੰਸੇਂਸਸ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ₹3,227 ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਝ ਹੋਰ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।