Whalesbook
BSE ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੇ ਕੀਤਾ ਕਮਾਲ, ਪਰ ਮੁੱਲਾਂਕਣ 'ਤੇ ਸਵਾਲ
BSE ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਨੂੰ ਖਤਮ ਹੋਈ ਤਿਮਾਹੀ (Quarter) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) ਸਾਲਾਨਾ 174% ਵਧ ਕੇ ₹602 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਟਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਰੈਵੇਨਿਊ (Transaction Revenue) ਵਿੱਚ 83% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੁੱਲ ਰੈਵੇਨਿਊ ਨੂੰ 62% ਵਧਾ ਕੇ ₹1,244 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ BSE ਦੇ ਖਰਚੇ ਵੀ 41% ਵਧ ਕੇ ₹511 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਗਏ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁਲਾਜ਼ਮਾਂ ਦੇ ਖਰਚੇ (Employee Expenses) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਨਵੇਂ ਲੇਬਰ ਕੋਡਾਂ (New Labor Codes) ਕਾਰਨ 60% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧ ਗਏ।
ਇਸ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, BSE ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉੱਠ ਰਹੇ ਹਨ। BSE ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ ₹2,979.90 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ (Price-to-Earnings Ratio) ਲਗਭਗ 68.4x ਹੈ। ਇਹ ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਦੇ P/E (ਲਗਭਗ 42.1x ਤੋਂ 45.8x) ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। NSE ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵੀ ਕਈ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਇਕੁਇਟੀ ਕੈਸ਼ ਵਿੱਚ 94%, ਇਕੁਇਟੀ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਵਿੱਚ 87%, ਅਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਵਿੱਚ 100%।
BSE ਦੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੇਵਾਵਾਂ ਤੋਂ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 4% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਾਨ-ਕੋਰ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਆਮਦਨ 12% ਘਟੀ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੀ ਆਮਦਨ ਲਈ ਟਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜਿਸਨੂੰ BSE SENSEX ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 23.1x ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ 86,159 ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਿਆ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਾਹੌਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
BSE ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਲਗਭਗ 59.09% ਵਧਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ (₹2,979.90) ਇਸਦੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੀ ਰੇਂਜ (₹1,226.49 ਤੋਂ ₹3,030.00) ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ 3 ਅਗਸਤ, 2026 ਤੋਂ ਇੱਕ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਆਕਸ਼ਨ ਸੈਸ਼ਨ (Closing Auction Session) ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਸੈਟਲਮੈਂਟਸ ਅਤੇ ਫੰਡ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਲਈ ਇੱਕ ਪ੍ਰਤੀਨਿਧੀ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਕੀਮਤ ਸਥਾਪਤ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Management) ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ STT (Securities Transaction Tax) ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ ਵਾਲੀਅਮ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰ ਨਹੀਂ ਪਵੇਗਾ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਦੀ ਰਾਇ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਕੀਮਤ ਦੇ ਟੀਚੇ ₹903.67 ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ₹3,300 ਤੱਕ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਔਸਤ ₹2,779.62 ਹੈ।