SEBI ਨੇ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੱਤਾ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਸ਼ਕਤੀਕਰਨ 'ਤੇ ਫੋਕਸ

ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਜ਼, 1996 ਦੀ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਮੀਖਿਆ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਅਜਿਹੇ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜੋ ਉਦਯੋਗ ਨੂੰ ਉਤਪਾਦ ਸੁਰੱਖਿਆ (product protection) ਤੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਸ਼ਕਤੀਕਰਨ (investor empowerment) ਵੱਲ ਬਦਲ ਕੇ ਮੁੜ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਖਰਚੇ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਪ੍ਰਸਤਾਵਾਂ ਵਿੱਚ, ਟੋਟਲ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੀਓ (Total Expense Ratio - TER) ਨੂੰ ਮੁੜ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ, ਟੈਕਸ ਅਤੇ ਸਟੈਚੂਟਰੀ ਲੇਵੀ (statutory levies) ਸ਼ਾਮਲ ਨਹੀਂ ਹੋਣਗੇ। ਇਸ ਨਾਲ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਫੀਸ (fund management fees) ਬਾਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤਸਵੀਰ ਮਿਲੇਗੀ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਕੈਪਸ (brokerage caps) ਵਿੱਚ ਵੀ ਭਾਰੀ ਕਮੀ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟਾਂ (cash markets) ਵਿੱਚ 12 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ (bps) ਤੋਂ 2 bps ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (derivatives) ਵਿੱਚ 5 bps ਤੋਂ 1 bp ਤੱਕ ਘੱਟ ਹੋਣਗੀਆਂ। ਇਹ ਸਮੱਸਿਆ ਹੱਲ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਰਿਸਰਚ ਲਈ ਦੋ ਵਾਰ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ - ਇੱਕ ਵਾਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਫੀਸ ਰਾਹੀਂ ਅਤੇ ਦੂਜੀ ਵਾਰ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਕਮਿਸ਼ਨਾਂ ਰਾਹੀਂ। ਇੱਕ ਕ੍ਰਾਂਤੀਕਾਰੀ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ ਵਿਕਲਪਿਕ ਪਰਫਾਰਮੈਂਸ-ਲਿੰਕਡ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੀਓ (performance-linked expense ratio)। ਇਸ ਤਹਿਤ, ਫੰਡ ਹਾਊਸ ਸਿਰਫ ਉਦੋਂ ਹੀ ਵੱਧ ਫੀਸ ਕਮਾ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਉਹ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਆਊਟਪਰਫਾਰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ "ਐਸੇਟ-ਫਾਰ-ਫੀ" (fee-for-assets) ਮਾਡਲ ਦੀ ਬਜਾਏ "ਵੈਲਿਊ-ਫਾਰ-ਫੀ" (value-for-fee) ਮਾਡਲ ਵੱਲ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨਾਂ ਨੂੰ ਇਕਸਾਰ ਕਰੇਗਾ, ਜੋ ਸਕੇਲ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੁਨਰ ਨੂੰ ਇਨਾਮ ਦੇਵੇਗਾ। SEBI ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਭਾਸ਼ਾ ਵਿੱਚ ਦੁਬਾਰਾ ਲਿਖਣ ਅਤੇ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰਾਂ ਨੂੰ ਡਿਜੀਟਾਈਜ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਵਿੱਤੀ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਨਾਗਰਿਕਾਂ ਲਈ ਸਮਝਣਾ ਆਸਾਨ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। **ਪ੍ਰਭਾਵ**: ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਖਰਚੇ ਦੀ ਬਚਤ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਦੌਲਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਵਿਚੋਲਿਆਂ (intermediaries) ਲਈ ਕਮਿਸ਼ਨ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (PMS) ਅਤੇ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਜ਼ (AIFs) ਵਰਗੇ ਉੱਚ-ਮਾਰਜਿਨ, ਘੱਟ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵੱਲ ਵਧ ਸਕਦੇ ਹਨ। SEBI ਦੀ ਅਗਲੀ ਚੁਣੌਤੀ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਸਮਾਨ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ ਅਤੇ ਯੋਗਤਾ (suitability) ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਇਹ ਲੇਖ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਐਂਡ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਅਥਾਰਿਟੀ (IRDAI) ਯੂਨਿਟ-ਲਿੰਕਡ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਪਲਾਨ (ULIPs) ਨੂੰ ਬਹੁ-ਪੱਧਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਜਟਿਲਤਾ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਸਾਰੀਆਂ ਕਟੌਤੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵਾਸਤਵਿਕ ਲਾਭਕਾਰੀ ਹੋਣ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲਾਭਕਾਰੀ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਲਾਹ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜੀਵਨ ਕਵਰ ਲਈ ਟਰਮ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਅਤੇ ਦੌਲਤ ਸਿਰਜਣ ਲਈ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਸੁਧਾਰਾਂ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਦ੍ਰਿਸ਼ਮਾਨ ਬਣਾ ਕੇ ਅਤੇ ਇਨਾਮਾਂ ਨੂੰ ਨਤੀਜਿਆਂ (outcomes) ਨਾਲ ਜੋੜ ਕੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਪੈਦਾ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ-ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੀ ਸਫਲਤਾ ਲਈ, SEBI ਨੂੰ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਇਕਸਾਰ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ ਅਤੇ ਯੋਗਤਾ (suitability) ਮਾਪਦੰਡ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣੇ ਹੋਣਗੇ ਅਤੇ IRDAI ਅਤੇ PFRDA ਵਰਗੇ ਹੋਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨਾਲ ਤਾਲਮੇਲ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ।