Whalesbook
ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਰਣਨੀਤੀ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
F&O (ਫਿਊਚਰਸ ਐਂਡ ਆਪਸ਼ਨਜ਼) ਟ੍ਰੇਡਾਂ 'ਤੇ ਲਗਾਏ ਗਏ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਵਿੱਚ ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ, ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਨੂੰ ਘਟਾਏਗਾ। ਇਹ ਫੰਡ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਦੇ ਵਾਧੂ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਪਾਰਕ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਪਸੰਦੀਦਾ ਸਾਧਨ ਹਨ, ਜੋ ਕੈਸ਼ ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਮਾਮੂਲੀ ਕੀਮਤ ਦੇ ਅੰਤਰ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾ ਕੇ ਕਮਾਈ ਕਰਦੇ ਹਨ। F&O ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ STT ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਵਾਧਾ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ (Profitability) ਨੂੰ ਘਟਾਏਗਾ। ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਵਿੱਚ 30 ਤੋਂ 50 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
ਸੰਪਤੀ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਝਟਕਾ
ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ 2023 ਵਿੱਚ ਡੈੱਬਟ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਕਾਫੀ ਵਿਕਾਸ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਜਨਵਰੀ 2023 ਤੋਂ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀ (Assets Under Management) ਲਗਭਗ ਚੌਗੁਣੀ ਹੋ ਕੇ ₹2.8 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। Capitalmind Asset Management ਦੇ CEO, Deepak Shenoy ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਹਨ ਅਤੇ STT ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 0.5% ਦੀ ਕਮੀ ਆਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। Edelweiss MF ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਅਨੁਸਾਰ, ਜੇਕਰ ਔਸਤਨ 70% ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਰਣਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 0.32 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਅੰਕ (percentage points) ਦੀ ਕਮੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਟੈਕਸ ਲਾਭ ਫਿਰ ਵੀ ਬਰਕਰਾਰ
ਰਿਟਰਨਜ਼ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡ ਰਵਾਇਤੀ ਲਿਕਵਿਡ ਫੰਡਾਂ (Liquid Funds) ਨਾਲੋਂ ਅਜੇ ਵੀ ਫਾਇਦੇਮੰਦ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਢਾਂਚਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇਕੁਇਟੀ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ (Equity Taxation) ਦੇ ਅਧੀਨ ਰੱਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ (ਜੇਕਰ ਇੱਕ ਸਾਲ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਮੇਂ ਲਈ ਰੱਖੇ ਜਾਣ ਤਾਂ 12.5%), ਡੈੱਬਟ ਫੰਡਾਂ (Debt Funds) 'ਤੇ ਲੱਗਣ ਵਾਲੇ ਸਲੈਬ-ਰੇਟ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ (ਜੋ 30% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ) ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਕੂਲ ਹੈ। Waterfield Advisors ਦੇ Managing Director, Vivek Rajaraman ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਘੱਟ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਅਪੀਲ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਡੈੱਬਟ ਜਾਂ ਅਲਟਰਾ-ਸ਼ਾਰਟ ਡਿਊਰੇਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ ਵਰਗੇ ਹੋਰ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਪਾਰਕਿੰਗ ਵਿਕਲਪਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸ਼ੁੱਧ ਟੈਕਸ ਲਾਭ (Net Tax Benefit) ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਬਣਾਈ ਰੱਖੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਤੁਰੰਤ ਇਨ੍ਹਾਂ ਤੋਂ ਦੂਰ ਨਹੀਂ ਜਾਣਗੇ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਹੋਰ ਐਸੇਟ ਕਲਾਸਾਂ (Asset Classes) 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਅਸਰ
STT ਵਿੱਚ ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਸਿਰਫ਼ ਸ਼ੁੱਧ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡਾਂ ਤੱਕ ਸੀਮਿਤ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇਕੁਇਟੀ ਸੇਵਿੰਗਜ਼ ਫੰਡ (Equity Savings Funds) ਅਤੇ ਕੁਝ ਮਲਟੀ-ਐਸੇਟ ਐਲੋਕੇਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ (Multi-Asset Allocation Funds) ਵਰਗੀਆਂ ਹੋਰ ਹਾਈਬ੍ਰਿਡ ਸਕੀਮਾਂ (Hybrid Schemes) ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਣਗੀਆਂ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਸੈਗਮੈਂਟ, ਸਪੈਸ਼ਲਾਈਜ਼ਡ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡ (SIFs) ਵੀ F&O ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ 'ਤੇ ਵਧੇ ਹੋਏ STT ਦਾ ਅਸਰ ਮਹਿਸੂਸ ਕਰਨਗੇ।