SIP ਨਿਵੇਸ਼: 8 ਸਾਲਾਂ ਬਾਅਦ ਹੀ ਕਿਉਂ ਘੱਟਦਾ ਹੈ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਖਤਰਾ? ਨਵੀਂ ਸਟੱਡੀ ਨੇ ਖੋਲ੍ਹੇ ਰਾਜ਼

ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਟਿਕੇ ਰਹਿਣ ਦਾ ਹਿਸਾਬ-ਕਿਤਾਬ

ਹਾਲ ਹੀ 'ਚ ਹੋਏ ਇਕ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਨੇ ਇਸ ਆਮ ਧਾਰਨਾ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਇਕੁਇਟੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਪਣੇ ਆਪ ਹੀ ਦੌਲਤ ਵਧਾ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਜਿੱਥੇ ਇੰਡਸਟਰੀ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਾਊਂਡਿੰਗ ਦੇ ਫਾਇਦੇ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਕਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅਸਲੀਅਤ ਕਾਫੀ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹੈ। ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਫਲਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮਾਰਕੀਟ ਟਾਈਮਿੰਗ ਜਾਂ ਸਟਾਕ ਚੋਣ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਪੈਸੇ ਲਗਾਉਣ ਦੀ ਮਿਆਦ ਹੈ। ਜਿਹੜੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਬਚਾਉਣ ਦਾ ਸਾਧਨ ਸਮਝਦੇ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਣ 'ਤੇ ਕਾਫੀ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਸਮੇਂ ਦੀ ਕਮੀ ਕਾਰਨ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੂੰਜੀ ਵਾਪਸ ਨਹੀਂ ਮਿਲ ਪਾਉਂਦੀ।

ਅਸਥਿਰਤਾ ਇੱਕ ਦੋ-ਧਾਰੀ ਤਲਵਾਰ

ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈਣ ਵਾਲੇ ਅਕਸਰ ਰੁਪਏ-ਦੀ-ਲਾਗਤ ਔਸਤ (rupee-cost averaging) ਨੂੰ ਸਿਸਟੇਮੈਟਿਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਮੁੱਖ ਫਾਇਦਾ ਦੱਸਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਸੋਚ ਕੇ ਕਿ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਘੱਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਖਰੀਦਣ ਨਾਲ ਆਖਰਕਾਰ ਵੱਡਾ ਮੁਨਾਫਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਪਰ, ਇਸ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਲਈ ਇਹ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੋਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (liquidity) ਅਤੇ ਭਾਵਨਾਤਮਕ ਤਾਕਤ ਹੋਵੇ। ਜਦੋਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਸਥਿਰ ਸਾਲਾਨਾ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੇ ਬਦਲੇ ਰੋਲਿੰਗ ਰਿਟਰਨ (rolling returns) ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਪੰਜ ਸਾਲ ਤੋਂ ਘੱਟ ਸਮੇਂ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਨਤੀਜਿਆਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਅੰਤਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਦਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨ ਘਟਣ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ, ਘੱਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਯੂਨਿਟ ਖਰੀਦਣ ਦਾ ਗਣਿਤਕ ਫਾਇਦਾ ਅਕਸਰ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਰੁਕ ਜਾਣ ਦੇ ਮੌਕੇ ਦੀ ਲਾਗਤ (opportunity cost) ਨਾਲ ਭਾਰੀ ਪੈ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਇਸਦੀ ਤੁਲਨਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਵਰਗੇ ਜੋਖਮ-ਮੁਕਤ ਸਾਧਨਾਂ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।

ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅਸਲੀਅਤ

ਪੇਸ਼ੇਵਰ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜੋ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (derivatives) ਜਾਂ ਟੈਕਟੀਕਲ ਐਸੇਟ ਐਲੋਕੇਸ਼ਨ (tactical asset allocation) ਰਾਹੀਂ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਹੈੱਜ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਵਿਅਕਤੀਗਤ SIP ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਇੰਡੈਕਸਾਂ (indices) ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ ਵਾਲੀ ਚਾਲ 'ਤੇ ਸੱਟਾ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਅੰਕੜੇ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇੱਕ ਵਾਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮਿਆਦ ਇੱਕ ਸੌ ਵੀਹ ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦੀ ਅੰਕੜਾਗਤ ਸੰਭਾਵਨਾ ਲਗਭਗ ਜ਼ੀਰੋ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਚਮਕ ਕਾਰਨ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਬਲਕਿ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰਾਂ (economic cycles) ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੀਨ-ਰੀਵਰਟ (mean-revert) ਹੋਣ ਦੀ ਪ੍ਰਵਿਰਤੀ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਜਿਹੜੇ ਲੋਕ ਤੁਰੰਤ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਜਾਂ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਇਹਨਾਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਦੀ ਬਣਤਰ ਇੱਕ ਪ੍ਰੇਰਕ (accelerant) ਨਾਲੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੁਕਾਵਟ (impediment) ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ

ਜੋਖਮ-ਪ੍ਰਬੰਧਨ (risk-management) ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, ਦਸ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਹੋਰਾਈਜ਼ਨ (horizons) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਟ੍ਰੈਪ (liquidity trap) ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕਿਸੇ ਪਰਿਵਾਰ ਨੂੰ ਅਚਾਨਕ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ - ਜੋ ਕਿ ਅਸਥਿਰ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਆਮ ਹੈ - ਤਾਂ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਯੂਨਿਟਾਂ ਨੂੰ ਰੀਡਿਮ (redeem) ਕਰਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਕਾਗਜ਼ੀ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਅਸਲ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜੋ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਲਈ ਐਡਵਾਂਸਡ ਰਿਸਕ-ਪੈਰਿਟੀ ਮਾਡਲ (risk-parity models) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪ੍ਰਚੂਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਕਸਰ ਇੰਡੈਕਸ ਡਰਾਅਡਾਊਨ (index drawdowns) ਦੇ ਪੂਰੇ ਅਸਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਉਹਨਾਂ ਯੋਗਦਾਨ ਬੰਦ ਕਰਨ ਦੀ ਪ੍ਰਵਿਰਤੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਸਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਯਾਨੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੌਰਾਨ, ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ SIP ਫੇਲ੍ਹ ਹੋਣ ਦੀਆਂ ਉੱਚ ਦਰਾਂ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਪੇਸ਼ੇਵਰ ਸਹਿਮਤੀ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਪੂੰਜੀ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਇੱਕ ਦਹਾਕੇ ਲਈ ਨਿਰਧਾਰਤ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਇੱਕ ਮਿਆਰੀ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ (fixed-income) ਸਾਧਨ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਕਾਫੀ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਕੁੱਲ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੋ (total expense ratios) ਅਤੇ ਅਸਲ ਰਿਟਰਨ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।