ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਗੂਲੇਟਰ SEBI, ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀਆਂ (AMCs) ਦੁਆਰਾ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਪੈਸਿਵ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸਕੀਮਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ETFs ਅਤੇ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ, ਦੀ ਗਿਣਤੀ 'ਤੇ ਲਗਾਮ ਲਗਾਉਣ ਬਾਰੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮਕਸਦ ਇੱਕੋ ਜਿਹੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਰੋਕਣਾ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਉਲਝਣ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਫਿਲਹਾਲ, ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਜਾਇਦਾਦ ₹15.5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਇੰਡਸਟਰੀ ਜਾਇਦਾਦ ਦਾ **18%** ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਪੈਸਿਵ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸਕੀਮਾਂ ਦੀ ਵੱਧ ਰਹੀ ਗਿਣਤੀ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਲਈ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ 'ਤੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਗੱਲਬਾਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ ਅਤੇ ਐਕਸਚੇਂਜ-ਟਰੇਡ ਫੰਡਾਂ (ETFs) ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਫੈਲਣ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਤ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਇੱਕੋ ਜਿਹੀਆਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਹੀ ਉਤਪਾਦ ਚੁਣਨ ਵਿੱਚ ਉਲਝਣ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਖਾਸ ਮਾਰਕੀਟ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਲਈ ਡਿਜ਼ਾਈਨ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਉਸ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਸਿੱਧੀ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਜਾਇਦਾਦ (Assets Under Management) ₹15.5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਹੁਣ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਜਾਇਦਾਦ ਦਾ 18% ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਾਰਚ 2021 ਵਿੱਚ ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਗਏ 10.2% ਹਿੱਸੇ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਸਿਰਫ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ, 86 ਨਵੇਂ ਐਕਟਿਵ ਫੰਡ ਆਫਰਿੰਗ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ 130 ਤੋਂ ਵੱਧ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡ ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ।
ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀਆਂ (AMCs) ਮਲਟੀਪਲ ਪੈਸਿਵ ਉਤਪਾਦ ਲਾਂਚ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੋਮੈਂਟਮ ਜਾਂ ਵੈਲਯੂ ਵਰਗੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਫੰਡ, ਜਾਂ ਬਰਾਬਰ-ਵਜ਼ਨ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਵਾਲੇ ਫੰਡ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਵਜੋਂ, SBI ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ, ICICI ਪ੍ਰੂਡੈਂਸ਼ੀਅਲ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ, ਅਤੇ HDFC ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਨੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਮਾਰਕੀਟ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਨੂੰ ਕੈਪਚਰ ਕਰਨ ਲਈ ਕਈ ਫੈਕਟਰ-ਬੇਸਡ ETFs ਅਤੇ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਨਾਲ ਵਧੇਰੇ ਵਿਕਲਪ ਮਿਲਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਇਸ ਨਾਲ ਅਜਿਹੇ ਫੰਡਾਂ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਰ ਗਿਆ ਹੈ ਜੋ ਉੱਚ ਓਵਰਲੈਪਿੰਗ ਸਟਾਕ ਹੋਲਡਿੰਗ ਵਾਲੇ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਕੁਝ ਉਦਯੋਗ ਮਾਹਿਰਾਂ ਨੇ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ 'ਤੇ ਸਖ਼ਤ ਕੈਪ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ। ਇਸ ਗੱਲ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਹੈ ਕਿ ਅਜਿਹੇ ਨਿਯਮ ਉਤਪਾਦ ਰੈਡੰਡੈਂਸੀ (redundancy) ਦੇ ਮੁੱਦੇ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਜੇਕਰ ਸਟੈਂਡਰਡ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ 'ਤੇ ਕੈਪ ਲਗਾਈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ AMCs ਸੀਮਾ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨਿਸ਼ (niche) ਜਾਂ ਘੱਟ ਲਿਕਵਿਡ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਫੰਡ ਲਾਂਚ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਆਲੋਚਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਸਿਰਫ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਦੀ ਬਜਾਏ ਖੁਦ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਅੰਤਰੀਵ ਤਰਕ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਇਹ ਵਿਚਾਰ SEBI ਦੁਆਰਾ ਜਨਤਾ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿਕਲਪਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਸੈਕਟਰਲ ਅਤੇ ਥੀਮੈਟਿਕ ਐਕਟਿਵ ਇਕੁਇਟੀ ਸਕੀਮਾਂ ਵਿੱਚ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਓਵਰਲੈਪ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਕਾਰਵਾਈ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਚਰਚਾਵਾਂ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹਨ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਤੋਂ ਕਿਸੇ ਵੀ ਅਧਿਕਾਰਤ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰੇ ਪੇਪਰਾਂ ਜਾਂ ਸਰਕੂਲਰਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਇਹ ਸੰਭਾਵੀ ਸੀਮਾਵਾਂ ਮੌਜੂਦਾ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਫੰਡ ਆਫਰਿੰਗ 'ਤੇ ਕਿਵੇਂ ਬਣਾਈਆਂ ਅਤੇ ਲਾਗੂ ਕੀਤੀਆਂ ਜਾਣਗੀਆਂ।