SBI PSU Fund: ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚੇ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਜਾਂ ਪਾਲਿਸੀ ਦਾ ਖਤਰਾ?

ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਦੌਰਾਨ ਮੁੱਲਵਧਾਰੀ (Valuation) ਸਿਖਰ 'ਤੇ

SBI PSU Fund ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਭਾਰਤੀ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਹ ਫੰਡ ਲਗਾਤਾਰ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਰਿਟਰਨ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੇ ਕੈਪੀਟਲ ਖਰਚ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਫੰਡ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਵਾਧਾ ਘੱਟ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦੌਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਰ, ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਕੀਮਤ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਿਛਲੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ – ਘੱਟ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤੱਕ ਜਾਣਾ – ਆਪਣੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਔਸਤ ਰਿਟਰਨ ਤੋਂ ਪਰ੍ਹੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ

ਫੰਡ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸਨੂੰ ਐਨਰਜੀ (Energy) ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ (Financial) ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਵਾਲੇ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, SBI PSU Fund ਕੁਝ ਸੀਮਤ ਸਰਕਾਰੀ ਮਾਲਕੀ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਸੰਯੁਕਤ ਸਫਲਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਇੱਕ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੀ ਰਿਸਕ-ਐਡਜਸਟਿਡ ਰਿਟਰਨ (Sharpe ratio) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀ ਨਾਲ ਨੇੜਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਫੰਡ ਦਾ ਪਾਵਰ ਗਰਿੱਡ (Power Grid) ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕਸ (Bharat Electronics) ਵਰਗੇ ਕੈਪੀਟਲ-ਇੰਟੈਨਸਿਵ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਖਾਸ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਉਦਯੋਗ ਆਰਥਿਕ ਬਦਲਾਵਾਂ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਲਾਗਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹਨ।

ਕੇਂਦਰਿਤ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ

ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਮੁਨਾਫਿਆਂ ਦਾ ਜਸ਼ਨ ਮਨਾਇਆ ਹੈ, ਕੇਂਦਰਿਤ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 'ਪਾਲਿਸੀ ਰਿਸਕ' (policy risk) ਦੇ ਪ੍ਰਤੀ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਸਰਕਾਰੀ ਫੈਸਲੇ ਜਾਂ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਅਚਾਨਕ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਸਟੇਟ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (State Bank of India) ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਉਪਯੋਗਤਾਵਾਂ (major utilities) ਵਰਗੀਆਂ ਮੁੱਖ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਸਮੱਸਿਆ ਜਾਂ ਊਰਜਾ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿੱਧੇ ਫੰਡ ਦੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਏਗੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ 'ਥੀਮੈਟਿਕ ਟ੍ਰੈਪ' (thematic trap) ਤੋਂ ਵੀ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਫੰਡ ਇੱਕ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀ ਦੇ ਤਹਿਤ ਵਧਦਾ ਹੈ ਪਰ ਜੇਕਰ ਉਹ ਨੀਤੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਜਾਂ ਰਾਜ-ਮਲਕੀਅਤ ਵਾਲੇ ਉੱਦਮ ਸਹਾਇਤਾ ਤੋਂ ਦੂਰ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀ

ਵਿੱਤੀ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ SBI PSU Fund ਵਰਗੇ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵਿਭਿੰਨ ਨਿਵੇਸ਼ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਛੋਟਾ ਹਿੱਸਾ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਉੱਚ ਮੁੱਲਵਧਾਰੀ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਨਵੀਂ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੋਣਾ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ ਕਿ 'ਆਤਮ ਨਿਰਭਰ ਭਾਰਤ' (Atma Nirbhar Bharat) ਪਹਿਲ ਕਿੰਨੀ ਦੇਰ ਤੱਕ ਚਲਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕੀ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਮੁਨਾਫਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਮਾਹਰ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲਾ ਵਿਕਾਸ ਅੰਡਰਵੈਲਿਊਡ (undervalued) PSU ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਤੋਂ ਆਇਆ ਹੈ, ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਸਿਰਫ਼ ਵੱਧਦੀਆਂ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਅਸਲ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਆਉਣਾ ਪਵੇਗਾ।