Arbitrage Funds ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਖਬਰ ਹੈ। ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਇੰਡਸਟਰੀ ਨੇ SEBI ਨੂੰ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟਸ ਲਈ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਤਰੀਕੇ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ 3 ਅਗਸਤ, 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਏ ਨਵੇਂ 'closing auction session' ਕਾਰਨ NAV ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ ਜਾ ਸਕੇ।
3 ਅਗਸਤ, 2026 ਨੂੰ SEBI ਵੱਲੋਂ ਕੁਝ ਸਟਾਕਸ ਲਈ ਨਵਾਂ 'ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਆਕਸ਼ਨ ਸੈਸ਼ਨ' (Closing Auction Session) ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡ ਚਲਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇੱਕ ਤਕਨੀਕੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਫੰਡ ਕੈਸ਼ ਅਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਡਿਫਰੈਂਸ ਤੋਂ ਕਮਾਈ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਹੁਣ ਇਹਨਾਂ ਦੀ NAV ਵਿੱਚ ਅਜੀਬ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੇ ਹਨ।
ਸਮੱਸਿਆ ਕਿੱਥੇ ਹੈ?
ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਮੇਂ ਦੇ ਅੰਤਰ (Timing Mismatch) ਦੀ ਹੈ। ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ 3:15 PM ਤੋਂ 3:35 PM ਤੱਕ ਚੱਲਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਮਾਰਕੀਟ 3:40 PM ਤੱਕ ਖੁੱਲ੍ਹੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਹ 5 ਮਿੰਟ ਦਾ ਗੈਪ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਫਰਕ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ NAV ਵਿੱਚ ਬੇਵਜ੍ਹਾ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਫੰਡ ਦੀ ਅਸਲ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਸਹੀ ਹੋਵੇ।
Theoretical Pricing ਦੀ ਤਜਵੀਜ਼
ਇਸ ਦਾ ਹੱਲ ਕੱਢਣ ਲਈ, ਇੰਡਸਟਰੀ ਨੇ ਇੱਕ 'ਥਿਓਰੇਟੀਕਲ ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ' (Theoretical Pricing) ਮਾਡਲ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਤਹਿਤ ਫੰਡ ਹਾਊਸ ਸਿਰਫ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਦੀ ਕਲੋਜ਼ਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਕੈਸ਼ ਆਕਸ਼ਨ ਦੀ ਫਾਈਨਲ ਪ੍ਰਾਈਸ ਅਤੇ 'ਫੇਅਰ-ਵੈਲਯੂ ਸਪਰੈਡ' ਨੂੰ ਜੋੜ ਕੇ NAV ਤੈਅ ਕਰਨਗੇ। ਦੱਸ ਦਈਏ ਕਿ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਸਕੀਮਾਂ ਵਿੱਚ ₹3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਹੈ।
ਫਿਲਹਾਲ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਚਿੰਤਾ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਪਰ ਜਦੋਂ ਤੱਕ SEBI ਇਸ 'ਤੇ ਕੋਈ ਅਧਿਕਾਰਤ ਫੈਸਲਾ ਨਹੀਂ ਲੈਂਦਾ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਛੋਟੇ-ਮੋਟੇ ਬਦਲਾਅ NAV ਵਿੱਚ ਨਜ਼ਰ ਆ ਸਕਦੇ ਹਨ।