ਇੰਡੀਅਨ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਵੱਡੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ! ਖਰਚੇ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ ਰਿਟਰਨ, ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ।

Association of Mutual Funds in India (AMFI) ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ (ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ) ਵਿੱਚ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਐਕਟਿਵਲੀ ਮੈਨੇਜਡ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸਕੀਮਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਿਟਰਨ ਕਮਾਉਣ ਵਿੱਚ ਸਫਲਤਾ ਨਹੀਂ ਪਾਈ। ਔਸਤਨ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਂ ਨੇ 11.59% ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ, ਜੋ ਕਿ BSE 100 TRI ਅਤੇ NSE 100 TRI ਵਰਗੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਲਗਭਗ 12.80% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। S&P Dow Jones Indices ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਵੀ ਇਹੋ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ 80% ਤੋਂ ਵੱਧ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਰਹਿ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ, ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਸੀਮਤ ਵਿਕਲਪ ਅਤੇ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੀ ਆਸਾਨ ਉਪਲਬਧਤਾ ਕਾਰਨ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਅਸਲ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਲੱਭਣਾ ਬਹੁਤ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।

ਇਸ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੈ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੋ। ਰੈਗੂਲਰ ਪਲਾਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਟਰ ਕਮਿਸ਼ਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਵਿੱਚ ਫੀਸਾਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ—ਔਸਤਨ ਲਗਭਗ 1.96%, ਜਦੋਂ ਕਿ ਡਾਇਰੈਕਟ ਪਲਾਨ ਲਈ ਇਹ ਸਿਰਫ 0.88% ਹੈ। ਇਹ ਛੋਟਾ ਜਿਹਾ ਅੰਤਰ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਾਲ ਵੱਡਾ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। 20 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, 1% ਜ਼ਿਆਦਾ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੋ ਕਾਰਨ ਤੁਹਾਡੀ ਬਚਤ ₹15-26 ਲੱਖ ਤੱਕ ਘੱਟ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਅੰਕੜੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਿੱਧੇ (ਡਾਇਰੈਕਟ) ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਤਾਂ ਇੱਕ ਦਹਾਕੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸ ਵਾਲੇ 23 ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਸਿਰਫ 3 ਦੀ ਬਜਾਏ 11 ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਨੈੱਟ ਰਿਟਰਨ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਲਾਗਤ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਐਕਟਿਵ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੈ।

ਐਕਟਿਵ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਦੁਆਰਾ ਲਗਾਤਾਰ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਹਰਾਉਣ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲਤਾ, ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫੀਸਾਂ ਕਾਰਨ, ਪੈਸਿਵ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿਕਲਪਾਂ (Passive investment options) ਦਾ ਵਾਧਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡ, ਜੋ ਕਿ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਲਾਗਤ (ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 0.05% ਤੋਂ 0.5%) 'ਤੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਮੇਲ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਲੋਕਪ੍ਰਿਅਤਾ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ₹12 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Nifty 50 TRI ਵਰਗੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ, ਜੋ ਆਟੋਮੈਟਿਕਲੀ ਰੀਬੈਲੈਂਸ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ ਜਿਸਨੂੰ ਐਕਟਿਵ ਮੈਨੇਜਰ ਲਾਗਤਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹਰਾਉਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ।

ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵੀ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਥਿਰ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਚੱਕਰਾਂ ਦੌਰਾਨ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਉੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਕਾਰਕ ਜੋ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਖੋਰਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਫੰਡ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਮੂਲ ਤੱਤ ਕਾਫ਼ੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ, ਕਰੰਸੀ ਦਾ ਡਿੱਗਣਾ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਅਸਥਿਰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਮੁੱਚੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਤੇ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਦੀ ਉੱਚ ਰਿਟਰਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਐਕਟਿਵ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਚੁਣੌਤੀ ਕੁਸ਼ਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਢਾਂਚੇ (efficient market structures) ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੀ ਆਸਾਨ ਉਪਲਬਧਤਾ ਅਤੇ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਵਿਆਪਕ ਖੋਜ ਦੇ ਨਾਲ, ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਅੰਡਰ-ਵੈਲਿਊਡ ਸਟਾਕ ਚੁਣਨ ਦੇ ਘੱਟ ਮੌਕੇ ਮਿਲਦੇ ਹਨ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡ ਹੁਣ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਵਰਗੇ ਹੀ ਹੋ ਗਏ ਹਨ ਪਰ ਐਕਟਿਵ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਫੀਸਾਂ ਵਸੂਲਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਲਾਗਤ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੱਕ, Nifty 50 ਲਗਭਗ 22 ਦੇ P/E 'ਤੇ ਅਤੇ BSE Sensex ਲਗਭਗ 23 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ, ਜੋ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ (high valuations) ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਵਾਧੂ ਰਿਟਰਨ ਲੱਭਣਾ ਹੋਰ ਵੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।

ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਘੱਟ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਉੱਚ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਐਕਟਿਵ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਐਕਟਿਵ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਟੀਚਾ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਅੰਕੜੇ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 80% ਤੋਂ ਵੱਧ ਅਸਫਲ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਸੇਵਾ ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਕਿ ਇੱਕ ਪੈਸਿਵ ਇੰਡੈਕਸ ਟਰੈਕਰ ਨਾਲੋਂ। ਇਹ ਬਹਿਸ 'ਕੀ ਐਕਟਿਵ ਫੰਡ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ' ਤੋਂ 'ਕੀ ਉਹ ਆਪਣੀਆਂ ਫੀਸਾਂ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ' ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ।

ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ SEBI ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਟਾਪ 100 ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਦਾਇਰਾ ਸੀਮਤ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਲਈ ਨਕਦ ਰੱਖਣ ਨਾਲ, ਜੋ ਐਕਟਿਵ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਇੱਕ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਾਲਾਨਾ 50-100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਡਰੈਗ (performance drag) ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਕੋਈ ਨਕਦ ਨਹੀਂ ਰੱਖਦਾ। ਇਹ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕਾਰਕ ਐਕਟਿਵ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਪੈਸਿਵ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹਨ।

2026 ਅਤੇ ਇਸ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਐਕਟਿਵ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਢਾਂਚਾਗਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁਝ ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡ ਅਸਥਿਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਇੱਕ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਐਂਕਰ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧੂ ਰਿਟਰਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਹੈ। ਪੈਸਿਵ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੱਲ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਅਤੇ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਸਥਿਰ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਡਾਇਰੈਕਟ ਪਲਾਨਾਂ ਜਾਂ, ਹੋਰ ਫਾਇਦੇਮੰਦ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਘੱਟ-ਲਾਗਤ ਵਾਲੇ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ ਅਤੇ ETFs ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਮੁੱਲ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਐਕਟਿਵ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੁਆਰਾ ਸਾਰੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਗਾਤਾਰ ਨੈੱਟ ਆਊਟਪਰਫਾਰਮੈਂਸ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਲਈ, ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਅਤੇ ਸਾਬਤ ਹੋਈ ਸਮਰੱਥਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੋਵੇਗੀ, ਇੱਕ ਮਾਪਦੰਡ ਜਿਸਨੂੰ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਹੀ ਲੋਕ ਪੂਰਾ ਕਰ ਸਕੇ ਹਨ।