Indian AMCs ਵੱਲੋਂ NFOs ਦੀ ਬੰਪਰ ਭਰਮਾਰ, ਪਰ **48%** ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਖਰਾਬ!

AMCs ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਫੰਡ ਲਾਂਚ ਕਰਨ ਦਾ ਹੁਲਾਰਾ

ਭਾਰਤੀ ਏਐਮਸੀ (AMCs) ਦੁਆਰਾ ਨਵੇਂ ਮਿਊਚੁਲ ਫੰਡ ਆਫਰ (NFOs) ਦੀ ਇੱਕ ਭਾਰੀ ਗਿਣਤੀ ਲਾਂਚ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਥੀਮੈਟਿਕ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰਲ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਵਿੱਚ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਏਐਮਸੀ ਦੇ ਵਪਾਰਕ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧੀਆ ਰਿਟਰਨ ਦੇਣ ਨੂੰ। ਇਹ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਲੰਬੇ ਬਲਦ ਬਾਜ਼ਾਰ (bull market) ਦੌਰਾਨ ਵੀ, ਐਕਟਿਵ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (active management) ਜੋ ਵਾਅਦੇ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮਿਲਦਾ ਹੈ, ਉਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਹੈ।

2020 ਤੋਂ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਏਐਮਸੀਜ਼ ਨੇ 1,187 ਨਵੇਂ ਫੰਡ ਆਫਰ (NFOs) ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਰਾਹੀਂ ₹4.67 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ ਗਏ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ - 157 ਲਾਂਚਾਂ ਰਾਹੀਂ ₹1.64 ਲੱਖ ਕਰੋੜ - ਥੀਮੈਟਿਕ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰਲ ਫੰਡਾਂ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਸਨ। ਇਹ ਫੰਡ ਏਐਮਸੀਜ਼ ਨੂੰ SEBI ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਬਾਈਪਾਸ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਅਤੇ ਫਲੈਕਸੀ-ਕੈਪ ਵਰਗੀਆਂ ਮੁੱਖ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਇੱਕ ਫੰਡ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਏਐਮਸੀਜ਼ ਹਰ ਲਾਂਚ ਤੋਂ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਟਰ ਕਮਿਸ਼ਨ, ਉੱਚ ਸੰਪਤੀਆਂ ਅਧੀਨ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (AUM) ਅਤੇ ਐਕਟਿਵ ਫੰਡਾਂ 'ਤੇ ਉੱਚ ਫੀਸਾਂ ਰਾਹੀਂ ਵਪਾਰਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਾਭ ਉਠਾਉਂਦੇ ਹਨ। 2024 ਵਿੱਚ, ਏਐਮਸੀਜ਼ ਨੇ 239 NFOs ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ₹1.18 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ, ਜਿਸ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, 2025 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ NFO ਸੰਗ੍ਰਹਿ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਉੱਚ ਫੀਸਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮਾੜਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ

ਐਕਟਿਵ ਇਕੁਇਟੀ NFOs ਦਾ ਮੁੱਖ ਵਾਅਦਾ – ਉੱਚ ਫੀਸਾਂ ਵਸੂਲਦੇ ਹੋਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਹਰਾਉਣਾ – ਕਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। 2020 ਤੋਂ ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਲਾਂਚ ਹੋਏ 275 ਐਕਟਿਵ ਇਕੁਇਟੀ NFOs ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਵਿੱਚ ਪਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ 133 ਫੰਡ, ਯਾਨੀ 48%, ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। ਸੈਕਟਰਲ ਅਤੇ ਥੀਮੈਟਿਕ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲਤਾ ਦੀ ਦਰ ਲਗਭਗ 50% ਹੈ। ਇਹ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ਿਓ (expense ratios) ਦੁਆਰਾ ਹੋਰ ਵਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ: ਐਕਟਿਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਫੰਡ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਾਲਾਨਾ 1.5% ਤੋਂ 2.5% ਤੱਕ ਵਸੂਲਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਇਹ 0.1% ਤੋਂ 0.5% ਹੈ। 2020 ਅਤੇ 2024 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਲਾਂਚ ਹੋਏ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਅੰਡਰਪਰਫਾਰਮੈਂਸ ਦਰਾਂ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀਆਂ, ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਲੰਬੇ ਬਲਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੌਰਾਨ ਵੀ। ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਯੀਲਡ, ਮਿਡ-ਕੈਪ, ਅਤੇ ELSS ਫੰਡਾਂ ਵਰਗੀਆਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਨੇ 80%, 73%, ਅਤੇ 67% ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਦਰ ਦਰਜ ਕੀਤੀ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਵੈਲਿਊ ਅਤੇ ਫਲੈਕਸੀ-ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਦਰ ਘੱਟ (29-36%) ਸੀ, ਸਮੁੱਚਾ ਰੁਝਾਨ ਇੱਕ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸਮੱਸਿਆ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। SPIVA India ਡਾਟਾ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ 80% ਤੋਂ ਵੱਧ ਐਕਟਿਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਫੰਡ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਨੂੰ ਹਰਾਉਣ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਇੱਕ ਸਧਾਰਨ 7% ਫਿਕਸਡ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਵੀ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਅੱਧੇ ਫੰਡ ਇਸ ਬੁਨਿਆਦੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਨੂੰ ਹਰਾਉਣ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹੇ ਹਨ, ਉੱਤਮ ਜੋਖਮ-ਵਿਵਸਥਿਤ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਗੱਲ ਤਾਂ ਦੂਰ ਦੀ ਗੱਲ ਹੈ।

ਥੀਮੈਟਿਕ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰਲ NFOs ਦੇ ਜੋਖਮ

ਥੀਮੈਟਿਕ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰਲ NFOs ਉਭਰਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਫੋਕਸ ਕਾਰਨ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜੋਖਮ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਫੰਡ ਅਕਸਰ ਉਦੋਂ ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਕਿਸੇ ਥੀਮ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਉੱਚੀਆਂ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਤਿੱਖੇ ਗਿਰਾਵਟ ਲਈ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਚੱਕਰੀ (cyclical) ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਬਦਲਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਵੱਡੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆਉਂਦੇ ਹਨ। ਸੈਕਟਰਲ ਅਤੇ ਥੀਮੈਟਿਕ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਕੁ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਨਸੰਟ੍ਰੇਸ਼ਨ ਰਿਸਕ (concentration risk) ਵਧਦਾ ਹੈ। ਖੋਜ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਸੈਕਟਰ ਅਤੇ ਥੀਮ ਹਮੇਸ਼ਾ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੂਚਕਾਂਕ (broader market indices) ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ, ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮਾੜੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਦੌਰ ਆਉਂਦੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, HDFC Defence ਫੰਡ ਨੇ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਦੇ 52% ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ 35% CAGR ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤਾ, ਅਤੇ Shriram Multi Sector Rotation Fund ਨੇ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਦੇ -6% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ -23% ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲਿਆ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੁੱਦੇ: AMC ਲਾਭ ਬਨਾਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨਤੀਜੇ

NFOs, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਥੀਮੈਟਿਕ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ, ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਲਾਂਚ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਬੇਮੇਲ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਏਐਮਸੀ ਟੀਚਿਆਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਫਲਤਾ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਢਾਂਚਾ, ਜੋ ਪ੍ਰਤੀ ਏਐਮਸੀ ਕਈ ਥੀਮੈਟਿਕ ਲਾਂਚਾਂ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਉੱਚ ਫੀਸਾਂ ਤੋਂ ਆਮਦਨੀ ਅਤੇ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਟਰ ਕਮਿਸ਼ਨ ਦੇ ਨਾਲ, ਨਵੇਂ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਜਾਣ-ਪਛਾਣ ਨੂੰ ਜ਼ੋਰ-ਸ਼ੋਰ ਨਾਲ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਅਕਸਰ ਅਜਿਹੇ ਫੰਡ ਬਣਦੇ ਹਨ ਜੋ 'ਪੁਰਾਣੇ ਵਿਚਾਰਾਂ 'ਤੇ ਨਵੇਂ ਰੈਪਰ' ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਜਾਂ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰਤਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਲਈ ਕੋਈ ਟ੍ਰੈਕ ਰਿਕਾਰਡ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਜਿਹੀਆਂ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਤੱਕ ਸਸਤੇ ਤਰੀਕਿਆਂ ਨਾਲ, ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਭਿੰਨ ਫੰਡਾਂ (diversified funds) ਜਾਂ ਘੱਟ-ਲਾਗਤ ਵਾਲੇ ਇੰਡੈਕਸ ਵਿਕਲਪਾਂ (index options) ਰਾਹੀਂ ਪਹੁੰਚਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਡਾਟਾ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, NFOs ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਚੱਕਰਾਂ ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ ਜਾਂ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਭਟਕਣ ਦਾ ਪਤਾ ਨਹੀਂ ਲਗਾ ਸਕਦੇ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਲਾਹ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਨੁਸ਼ਾਸਿਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੱਲ ਇੱਕ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਪਲਾਨ (SIPs) ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਸਿੱਧ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ, ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਵਧ ਰਹੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਜਾਗਰੂਕਤਾ ਦੇ ਨਾਲ, NFOs ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ। SEBI ਦੇ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਲਾਗਤ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਵਧਾ ਕੇ ਅਤੇ ਓਵਰਲੈਪਿੰਗ ਸਕੀਮਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ਇੱਕ ਨਿਰਪੱਖ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਯਾਦ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਫੰਡ ਹਮੇਸ਼ਾ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਮੌਕਾ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਇਸ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਤਰੀਕਾ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰਮਾਣਿਤ ਟ੍ਰੈਕ ਰਿਕਾਰਡ, ਸਪੱਸ਼ਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਟੀਚੇ, ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੀਆਂ ਫੀਸਾਂ, ਅਤੇ ਸਮੁੱਚੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਅਨੁਕੂਲਤਾ ਵਾਲੇ ਫੰਡਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇ। ਥੀਮੈਟਿਕ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰਲ NFOs ਲਈ ਵਾਧੂ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ; ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਚੱਕਰੀ ਸੁਭਾਅ ਅਤੇ ਕਨਸੰਟ੍ਰੇਸ਼ਨ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਸਮਝੋ।