ਹਾਲ ਹੀ 'ਚ ਆਈ ਤੇਜ਼ੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮਿਡ-ਕੈਪ (Mid-cap) ਸਟਾਕਸ ਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ (Valuations) ਹੁਣ ਥੋੜ੍ਹੀਆਂ ਠੰਡੀਆਂ ਪੈ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Nifty Midcap 100 ਇੰਡੈਕਸ ਇਸ ਸਮੇਂ **26.2** ਦੇ ਫਾਰਵਰਡ PE 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, HDFC Mid Cap Fund ਨੇ ਆਪਣੇ ਸਾਥੀ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਘੱਟ ਵੋਲਟੀਲਿਟੀ (Volatility) ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਇਸ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ (Risk) ਅਤੇ ਵੈਲਿਊ (Value) ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਕਿਵੇਂ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਸਾਲ 2022 ਅਤੇ 2023 ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੈਲੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਮਿਡ-ਕੈਪ ਸਟਾਕ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦਾ ਮੋਡਰੇਸ਼ਨ (Moderation) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਈ 2026 ਤੱਕ, Nifty Midcap 100 ਇੰਡੈਕਸ 26.2 ਦੇ 12-ਮਹੀਨੇ ਦੇ ਫਾਰਵਰਡ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (PE) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਹਾਲੀਆ ਪੀਕਸ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਇਹ 22.9 ਦੇ 10-ਸਾਲ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਜੋ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕਸ ਲਈ ਇਤਿਹਾਸਕ ਮਿਆਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਜੇ ਵੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਖਰੇਵਾਂ ਹੈ, Nifty Midcap 150 ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 36% ਸਟਾਕ ਇਸ ਸਮੇਂ 25 ਦੇ PE ਮਲਟੀਪਲ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਆਫ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਜ਼ ਇਨ ਇੰਡੀਆ (AMFI) ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਪੁਜੀਸ਼ਨਿੰਗ ਵਿੱਚ ਸਪੱਸ਼ਟ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਚਿਰਾਗ ਸੇਤਲਵਾੜ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ HDFC Mid Cap Fund ਨੇ 26.77 ਦਾ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ PE ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਕੈਟਾਗਰੀ ਔਸਤ 32.36 ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ।
ਇਹ ਅੰਤਰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਫੰਡਾਂ ਦੀਆਂ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁਝ ਫੰਡ ਇਸ ਸਮੇਂ ਉੱਚ PE ਰੇਸ਼ੋ ਵਾਲੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ—ਜਿਵੇਂ ਕਿ Motilal Oswal Midcap Fund ਅਤੇ Invesco India Midcap Fund, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ 40 ਤੋਂ ਵੱਧ PE ਰੇਸ਼ੋ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੀ ਹੈ—ਉੱਥੇ ਦੂਸਰੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਘੱਟ PE ਦਾ ਮਤਲਬ ਜ਼ਰੂਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਹ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਕੋਈ ਫੰਡ 'ਬਿਹਤਰ' ਹੈ; ਬਲਕਿ, ਇਹ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕਸ ਦੀ ਤਰਜੀਹ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਸਸਤੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਬਹੁਤ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ ਸਟਾਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 'ਵੈਲਿਊ-ਓਰੀਐਂਟਿਡ' ਮੰਨੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵੋਲਟੀਲਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ
ਮਿਡ-ਕੈਪ ਸਟਾਕ ਕੁਦਰਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਸ ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ ਵੋਲਟਾਈਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਜਨਵਰੀ 2016 ਅਤੇ ਮਈ 2026 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ 20.5% ਦਾ ਸਟੈਂਡਰਡ ਡਿਵੀਏਸ਼ਨ (Standard Deviation) ਦਿਖਾਇਆ, ਜੋ ਕਿ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਾਲ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਸਵਿੰਗ ਨੂੰ ਮਾਪਣ ਦਾ ਇੱਕ ਤਰੀਕਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਉੱਚ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤਤਾ ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ।
HDFC Mid Cap Fund ਨੇ ਇਸ ਮਿਆਦ ਦੌਰਾਨ 18.9% ਦਾ ਘੱਟ ਸਟੈਂਡਰਡ ਡਿਵੀਏਸ਼ਨ ਦਰਜ ਕੀਤਾ। ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬ੍ਰਾਡਰ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਸਮਤਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਫੰਡ ਨੇ ਇਸਦੇ ਲਗਭਗ 89% ਪੰਜ-ਸਾਲ ਦੇ ਰੋਲਿੰਗ ਰਿਟਰਨ ਆਬਜ਼ਰਵੇਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਕੈਟਾਗਰੀ ਔਸਤ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਯੋਗਤਾ ਵੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਹੈ।
ਐਕਟਿਵ ਸ਼ੇਅਰ (Active Share) ਕਿਉਂ ਮਾਇਨੇ ਰੱਖਦਾ ਹੈ?
ਫੰਡ ਨੇ 73.4 ਦਾ ਐਕਟਿਵ ਸ਼ੇਅਰ ਵੀ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ। ਐਕਟਿਵ ਸ਼ੇਅਰ ਇੱਕ ਸਧਾਰਨ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤਤਾ ਹੈ ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡ ਦਾ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਇੰਡੈਕਸ ਤੋਂ ਕਿੰਨਾ ਵੱਖਰਾ ਹੈ। 0 ਦਾ ਸਕੋਰ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਸਮਾਨ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ 100 ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਵਿੱਚ ਇੰਡੈਕਸ ਨਾਲ ਕੋਈ ਸਟਾਕ ਸਾਂਝਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। 73.4 ਦਾ ਸਕੋਰ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਇੱਕ ਵੱਖਰਾ ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਨੂੰ ਮਿਰਰ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੰਡੈਕਸ ਕੰਪੋਜੀਸ਼ਨ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੱਖਰੇ ਸਟਾਕ ਚੁਣ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਫੋਕਸ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਜੋਖਮ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਿਵੇਂ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਕਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ:
- ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਰੁਝਾਨ: ਕੀ ਫੰਡ ਉੱਚ-PE ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਰੱਖਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਬਦਲਣ ਦੇ ਨਾਲ ਵਧੇਰੇ ਵਾਜਬ ਢੰਗ ਨਾਲ ਮੁੱਲ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਲ ਵਧਦੇ ਹਨ।
- ਵੋਲਟੀਲਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ: ਫੰਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਭਾਲਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡਰਾਪ ਲਈ ਪ੍ਰਵਿਰਤ ਹਨ।
- ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰਤਾ: ਕੀ ਕੋਈ ਫੰਡ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਬਾਜ਼ਾਰ ਚੱਕਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਆਪਣੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ।
- ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਰਣਨੀਤੀ: ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਕਿ ਕੀ ਫੰਡ ਦਾ ਘੱਟ PE ਇੱਕ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ ਜਾਂ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਮੈਨੇਜਰ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਹੈ।