ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, Flexi-Cap ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਤਿੰਨ, ਪੰਜ ਅਤੇ ਦਸ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ Large-Cap ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਸਾਰੇ ਸੈਕਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦਾ ਅਧਿਕਾਰ ਹੈ, ਜਦਕਿ Large-Cap ਫੰਡ ਸਿਰਫ਼ ਟਾਪ-100 ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਹਨ। ਇਹ ਲਚਕਤਾ (Flexibility) ਵਧੇਰੇ ਜੋਖਮ ਵੀ ਲਿਆਉਂਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ Flexi-Cap ਫੰਡ ਅਕਸਰ Mid ਅਤੇ Small-Cap ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦੌਰਾਨ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ: Flexi-Cap ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤਿੰਨ, ਪੰਜ ਅਤੇ ਦਸ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ Large-Cap ਫੰਡਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ Large-Cap ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ (Market Capitalization) ਦੁਆਰਾ ਟਾਪ 100 ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਕੇ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, Flexi-Cap ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਰੈਲੀਆਂ ਦੌਰਾਨ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ Large, Mid, ਅਤੇ Small-Cap ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਬਦਲਣ ਦੀ ਆਪਣੀ ਯੋਗਤਾ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਇਆ ਹੈ। Value Research ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ Flexi-Cap ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਵਿੰਡੋਜ਼ ਵਿੱਚ Large-Cap ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਅਤੇ ਦਸ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਹੋਰੀਜ਼ਨ 'ਤੇ ਇਹ ਫਰਕ ਹੋਰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।
ਢਾਂਚਾਗਤ ਅੰਤਰ (Structural Difference)
ਰਿਟਰਨ ਵਿੱਚ ਇਹ ਅੰਤਰ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਕਿਵੇਂ ਨਿਯੰਤ੍ਰਿਤ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। SEBI ਇਹ ਲਾਜ਼ਮੀ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ Large-Cap ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਕੁੱਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦਾ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 80% ਟਾਪ 100 ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਪੱਧਰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਥਾਪਿਤ ਅਤੇ ਤਰਲ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, Flexi-Cap ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਸਿਰਫ਼ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 65% ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ-ਕੈਪ ਸਪੈਕਟ੍ਰਮ ਦੇ ਅੰਦਰ ਕਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਹੈ ਇਸ 'ਤੇ ਕੋਈ ਪਾਬੰਦੀ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇਹ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਵਾਧੇ ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ ਨੂੰ ਦੇਖਣ 'ਤੇ Mid-Cap ਅਤੇ Small-Cap ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਲਿਜਾਣ ਦੀ, ਜਾਂ ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਜੋਖਮ ਭਰੀਆਂ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ Large-Caps ਵੱਲ ਵਾਪਸ ਆਉਣ ਦੀ ਆਜ਼ਾਦੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਿਉਂ ਹੈ?
Flexi-Cap ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਹਾਲੀਆ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ Mid ਅਤੇ Small-Cap ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ (Indices) ਵਿੱਚ ਦੇਖੀ ਗਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਨ ਨਾਲ ਨੇੜਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਸਮਿਆਂ ਵਿੱਚ ਜਦੋਂ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਉਛਾਲ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਛੋਟੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਵਾਲੇ ਫੰਡ ਅਕਸਰ ਸਿਰਫ਼ Large-Cap ਦਿੱਗਜਾਂ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਫੰਡਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਰਿਟਰਨ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕੋਈ ਇੱਕ-ਪਾਸੜ ਰਸਤਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਉਹੀ ਲਚਕਤਾ ਜੋ ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਵਾਧੇ ਦਾ ਪਿੱਛਾ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਵੀ ਲਿਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ Flexi-Cap ਫੰਡ ਛੋਟੀਆਂ, ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਉਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੌਰਾਨ Large-Cap ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਜੋਖਮ ਦਾ ਟ੍ਰੇਡ-ਆਫ (Risk Trade-Off)
ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਦੇਖਣ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਪਛਾਣਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ Flexi-Cap ਫੰਡ ਜ਼ਰੂਰੀ ਨਹੀਂ ਕਿ Large-Cap ਫੰਡਾਂ ਨਾਲੋਂ 'ਬਿਹਤਰ' ਹੋਣ; ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਵੱਖਰਾ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ Large-Cap ਫੰਡ ਆਪਣੀ ਘੱਟ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਲਈ ਇੱਕ ਕੋਰ ਹੋਲਡਿੰਗ (Core Holding) ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਵਧੇਰੇ ਮੱਧਮ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੋਵੇ। ਇੱਕ Flexi-Cap ਫੰਡ, ਆਪਣੀ ਡਿਜ਼ਾਈਨ ਅਨੁਸਾਰ, Mid ਅਤੇ Small-Cap ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜਾ ਕੇ ਵਧੇਰੇ ਜੋਖਮ ਲੈਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਦੋਵਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਫੈਸਲਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਜੋਖਮ ਸਮਰੱਥਾ (Risk Appetite) ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਲਈ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਟੀਚੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਦੋਵਾਂ ਨੂੰ ਜੋੜਨ ਨਾਲ ਕਈ ਵਾਰ ਸਥਿਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਉੱਚ ਮਾਰਕੀਟ-ਬੀਟਿੰਗ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਇਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਦੇ ਸਮੇਂ, ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਪਹੇਲੀ ਦਾ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਟੁਕੜਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਫੰਡ ਦੇ ਐਕਸਪੈਂਸ ਰੇਸ਼ੋ (Expense Ratio) ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਪੈਸੇ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉੱਚ ਲਾਗਤਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਖਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਫੰਡ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਟਰਨਓਵਰ ਰੇਸ਼ੋ (Portfolio Turnover Ratio) ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨਾ ਵੀ ਫਾਇਦੇਮੰਦ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੈਨੇਜਰ ਕਿੰਨੀ ਵਾਰ ਸਟਾਕ ਖਰੀਦਦਾ ਅਤੇ ਵੇਚਦਾ ਹੈ। ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਟਰਨਓਵਰ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਹਮਲਾਵਰ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੋ ਉੱਚ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਲਾਗਤਾਂ ਵੱਲ ਲੈ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਵੱਖ-ਵੱਖ ਬਾਜ਼ਾਰ ਚੱਕਰਾਂ ਵਿੱਚ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਇਕਸਾਰਤਾ ਨੂੰ ਦੇਖਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹਨਾਂ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਲਚਕਤਾ ਮੈਨੇਜਰ ਦੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਨੂੰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸਮਾਂਬੱਧ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ।