Whalesbook
ਡੈੱਬਟ ਫੰਡਾਂ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ ਲਿਖਵਿਟੀ ਸੰਕਟ ਦਾ ਅਸਰ
ਮਾਰਚ 2026 ਦੌਰਾਨ ਡੈੱਬਟ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ₹2.94 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਦੀ ਭਾਰੀ ਨਿਕਾਸੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ, ਜੋ ਕਿ ਫਰਵਰੀ ਦੇ ₹42,106 ਕਰੋੜ ਦੇ ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਕਾਸੀ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਅਤੇ ਲਿਖਵਿਟੀ-ਕੇਂਦਰਿਤ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਵਿੱਚ ਹੋਈ। ਸਿਰਫ਼ ਲਿਕਵਿਡ ਫੰਡਾਂ (Liquid Funds) ਵਿੱਚੋਂ ਹੀ ₹1.34 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਰੈਡੈਂਪਸ਼ਨ ਹੋਈ। ਓਵਰਨਾਈਟ ਫੰਡਾਂ (Overnight Funds), ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟ ਫੰਡਾਂ (Money Market Funds) ਅਤੇ ਲੋ ਡਿਊਰੇਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ (Low Duration Funds) ਵਿੱਚੋਂ ਵੀ ਕ੍ਰਮਵਾਰ ₹40,228 ਕਰੋੜ, ₹29,207 ਕਰੋੜ, ਅਤੇ ₹25,227 ਕਰੋੜ ਦੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਿਕਾਸੀਆਂ ਹੋਈਆਂ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਫੰਡਾਂ (Corporate Bond Funds) ਨੇ ਵੀ ਵਾਧੂ ਨਿਕਾਸੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਦੇ ₹2,302 ਕਰੋੜ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵੱਧ ਕੇ ₹15,293 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈਆਂ। ਇਹ ਘਾਟ ਕਿਸੇ ਖਾਸ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮੁੱਦਿਆਂ ਕਾਰਨ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਕੈਸ਼ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਗਿਲਟ ਫੰਡਾਂ (Gilt Funds) ਵਿੱਚੋਂ ਵੀ ਨਿਕਾਸੀ ਜਾਰੀ ਰਹੀ, ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਘੱਟ ਦਿਲਚਸਪੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਦਬਾਅ ਦਰਮਿਆਨ ਇਕੁਇਟੀ ਇਨਫਲੋ ਅਤੇ ਡੈੱਬਟ ਆਊਟਫਲੋ ਦਾ ਵਿਰੋਧਾਭਾਸ
ਡੈੱਬਟ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਦਾ ਇਹ ਵੱਡਾ ਰੁਝਾਨ ਇਕੁਇਟੀ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ (Equity Mutual Funds) ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਆ ਰਹੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਇਨਫਲੋ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਸੀ। ਇਕੁਇਟੀ ਸਕੀਮਾਂ ਨੇ ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ ₹40,450 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਫਰਵਰੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 56% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਫਲੈਕਸੀ ਕੈਪ (Flexi Cap), ਮਿਡ ਕੈਪ (Mid Cap) ਅਤੇ ਸਮਾਲ ਕੈਪ ਫੰਡਾਂ (Small Cap Funds) ਵਰਗੀਆਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਵਿੱਚ ਭਰੋਸਾ ਦਿਖਾਇਆ। ਇਹ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਆਉਣ ਦੌਰਾਨ ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਲਿਖਵਿਟੀ ਵੱਲ ਝੁਕਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ ਨੇ ਵੀ ਇਸ ਸੋਚ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ। ਮੱਧ ਪੂਰਬ (Middle East) ਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ, ਜੋ ਕਿ ਸਟਰੇਟ ਆਫ਼ ਹਾਰਮੂਜ਼ (Strait of Hormuz) ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਸਮੁੰਦਰੀ ਮਾਰਗਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $120 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਪਾਰ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਧੀਆਂ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (Bond Yields) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ। 10-ਸਾਲਾ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ 37 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧ ਕੇ 7.0345% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਜੂਨ 2024 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਯੀਲਡ ਵਧ ਗਈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਿਆ। ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 24% ਘੱਟ ਕੇ ₹989.96 ਬਿਲੀਅਨ ਰਹਿ ਗਈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਕਾਰਨ ਮਹੀਨਾ-ਦਰ-ਮਹੀਨਾ 29% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਕਈ ਸਰਕਾਰੀ ਅਦਾਰਿਆਂ ਨੇ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਮੁਲਤਵੀ ਜਾਂ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤੀਆਂ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਨੇ ਵੀ ਇੱਕ 'ਰਿਸਕ-ਆਫ' ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਦਿਖਾਇਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਰਿਕਾਰਡ ਵਿਕਰੀ ਹੋਈ ਅਤੇ ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ ਡੈੱਬਟ ਵਿੱਚੋਂ ਨੈੱਟ ਆਊਟਫਲੋ ਹੋਇਆ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਦੇ ਕੈਸ਼ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ, ਪਰ ਲਿਖਵਿਟੀ ਕਸ ਗਈ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਡੈੱਬਟ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਹੋਈ ਨਿਕਾਸੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟ੍ਰੈਜ਼ਰੀ (Corporate Treasuries) ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟਾਂ ਨੂੰ ਦੱਸਿਆ। ਮੋਰਨਿੰਗਸਟਾਰ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਰਿਸਰਚ ਇੰਡੀਆ (Morningstar Investment Research India) ਦੇ ਨੇਹਲ ਮੇਸ਼ਰਾਮ (Nehal Meshram) ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਇਹ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਅਤੇ ਟ੍ਰੈਜ਼ਰੀ-ਫੋਕਸਡ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮੌਸਮੀ ਕੈਸ਼ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਵੀ ਚਰਚਾ ਹੋਈ ਕਿ ਲਿਖਵਿਟੀ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਸ ਮਿਆਦ ਨੂੰ RBI ਦੁਆਰਾ "ਸੂਖਮ ਲਿਖਵਿਟੀ ਸਹਾਇਤਾ" (Subtle Liquidity Support) ਦੱਸਿਆ, ਜਿੱਥੇ ਲਿਖਵਿਟੀ ਦੇ ਇੰਜੈਕਸ਼ਨ, ਸਿੱਧੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਸਨ। ਇਸਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਭਾਰੀ ਲੋੜਾਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ 2026-27 ਨੇ ₹17 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਬੋਰੋਇੰਗ ਟਾਰਗੇਟ ਤੈਅ ਕੀਤੇ ਹਨ, ਨੇ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨਿਗਰਾਨਾਂ ਨੇ ਦੇਖਿਆ ਕਿ RBI ਨੇ ਤਿੱਖੀ ਯੀਲਡ ਮੂਵਮੈਂਟ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਵਿਵਸਥਿਤ ਰੱਖਣ ਲਈ ਮਾਰਕੀਟ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਰਾਹੀਂ ਲਿਖਵਿਟੀ ਦਾ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕੀਤਾ।
ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਣ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੌਸਮੀ ਕੈਸ਼ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਨੂੰ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਲਗਾਤਾਰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ, ਉੱਚ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਨਿਰੰਤਰ ਸਰਕਾਰੀ ਉਧਾਰ ਦਾ ਸੁਮੇਲ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਆਈ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ, ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ ਯੀਲਡ ਕਰਜ਼ ਲੈਣ ਵਾਲਿਆਂ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਫੈਲੇ ਸਪਰੈਡ, ਜੋ ਹੁਣ 80 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਨ, ਜੋਖਮ ਦੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਧਾਰਨਾ ਦਾ ਵੀ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਘੱਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਵਾਲੀਆਂ, ਬੈਂਕ ਲੋਨ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਨਿਰਭਰ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਸਖ਼ਤ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਵੀ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। NABARD ਅਤੇ REC ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰਨਾ ਜਾਂ ਰੱਦ ਕਰਨਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਅਤੇ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲਿਆਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰਯੋਗ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਅਸਥਾਈ ਕੈਸ਼ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚ ਬੋਰੋਇੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਾਭਅੰਸ਼ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਇਸਨੂੰ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਨਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ।
ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਦਾ ਭਵਿੱਖ
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਇੱਕ ਸੀਮਾ ਦੇ ਅੰਦਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ ਪਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਵਿਕਾਸ ਕਾਰਨ ਅਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ 6.60%–6.85% ਜਾਂ 6.75%–7.10% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹੇਗੀ। RBI ਇੱਕ ਨਿਰਪੱਖ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਸਥਿਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਿਖਵਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੋਵੇਗੀ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਉਧਾਰ ਦੀ ਭਾਰੀ ਮਾਤਰਾ ਯੀਲਡ ਕਰਵ (Yield Curve) ਨੂੰ ਆਕਾਰ ਦੇਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣਗੇ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਨੈਵੀਗੇਟ ਕਰਨ ਅਤੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਮੱਧਮ ਬਾਂਡ ਡਿਊਰੇਸ਼ਨਾਂ (Moderate Bond Durations) 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।