ਮਾਰਚ 2027 ਤੱਕ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY27) ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਚਾਰ ਮਹੀਨਿਆਂ (ਅਪ੍ਰੈਲ-ਜੁਲਾਈ 2026) ਦੌਰਾਨ ਡੈੱਟ-ਓਰੀਐਂਟਿਡ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋ (ਪੈਸਾ ਆਉਣਾ) 28% ਘਟ ਕੇ ₹2.20 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਸੇ ਮਿਆਦ ਦੌਰਾਨ ਇਹ ਅੰਕੜਾ ₹3.06 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਰਮੀ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਡੈੱਟ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੋ ਗਏ ਹਨ।
ਭਾਰਤੀ ਡੈੱਟ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੰਗ ਠੰਡੀ ਪੈ ਰਹੀ ਹੈ। ਚਾਲੂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026-27 (FY27) ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਚਾਰ ਮਹੀਨਿਆਂ, ਅਪ੍ਰੈਲ ਤੋਂ ਜੁਲਾਈ 2026 ਤੱਕ, ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋ ਘੱਟ ਕੇ ₹2.20 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਸੇ ਮਿਆਦ ਦੌਰਾਨ ਇਹ ₹3.06 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ 28% ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਨਵੇਂ ਪੈਸੇ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਬਦਲਦੇ ਰੁਖ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ:
ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਪਿੱਛੇ ਦੋ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਨ। ਪਹਿਲਾ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਰਮੀ ਦਾ ਦੌਰ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕਈ ਰਵਾਇਤੀ ਡੈੱਟ ਫੰਡਾਂ 'ਤੇ ਮਿਲਣ ਵਾਲਾ ਰਿਟਰਨ ਪਹਿਲਾਂ ਵਾਂਗ ਆਕਰਸ਼ਕ ਨਹੀਂ ਰਿਹਾ। ਜਦੋਂ ਇਹਨਾਂ ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਰਿਟਰਨ ਘੱਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਕਸਰ ਹੋਰ ਵਿਕਲਪਾਂ ਵੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹਨ। ਦੂਜਾ, 2023 ਵਿੱਚ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਟੈਕਸ ਬਦਲਾਅ ਅਜੇ ਵੀ ਇਸ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਭਾਰ ਪਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੰਡੈਕਸੇਸ਼ਨ ਲਾਭਾਂ ਨੂੰ ਹਟਾ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣ ਕਾਰਨ, ਡੈੱਟ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਲਾਭਾਂ 'ਤੇ ਹੁਣ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੇ ਲਾਗੂ ਇਨਕਮ ਟੈਕਸ ਸਲੈਬ ਦਰ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਲਗਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਨੇ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਟੈਕਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਲੋਕ ਆਪਣੀ ਰਣਨੀਤੀ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋਏ ਹਨ।
ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ:
ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਡੈੱਟ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦਾ ਵਿਹਾਰ ਅਕਸਰ ਇਕੁਇਟੀ ਫੰਡਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵੱਖਰਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਡੈੱਟ ਸਕੀਮਾਂ ਵਿੱਚ ਪੈਸੇ ਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਤੋਂ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵੱਡੀਆਂ ਇਕਾਈਆਂ ਅਕਸਰ ਆਪਣੀਆਂ ਤਤਕਾਲੀ ਨਗਦ ਪ੍ਰਵਾਹ ਲੋੜਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਤਿਮਾਹੀ ਟੈਕਸ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਜਾਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਪੈਸਾ ਲਿਆਉਂਦੀਆਂ ਅਤੇ ਕੱਢਦੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਅੰਕੜੇ ਅਸਥਿਰ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਦੋ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਆਊਟਫਲੋ (ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾਣਾ) ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਜੁਲਾਈ 2026 ਵਿੱਚ ₹1.87 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਇਨਫਲੋ ਦੇ ਨਾਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਉਲਟਾਅ ਆਇਆ, ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਅਕਸਰ ਇਸ ਸੰਪਤੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਰਣਨੀਤਕ (tactical) ਹੁੰਦਾ ਹੈ।
AUM 'ਤੇ ਅਸਰ:
ਇਹ ਠੰਡੀ ਪੈਂਦੀ ਮੰਗ ਸੰਪਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (AUM) ਦੇ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਵੀ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਪਹਿਲੇ ਚਾਰ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਡੈੱਟ-ਓਰੀਐਂਟਿਡ ਸਕੀਮਾਂ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਸੰਪਤੀ ਦਾ ਮੁੱਲ ਸਿਰਫ 0.9% ਵਧਿਆ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਸੇ ਮਿਆਦ ਦੌਰਾਨ ਦੇਖੇ ਗਏ 8.6% ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਜੁਲਾਈ 2026 ਤੱਕ, ਡੈੱਟ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਕੁੱਲ AUM ₹19.33 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਇਨਫਲੋ ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਯੋਗ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕਾਂ ਵਿੱਚ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਬਾਰੇ ਰੁਖ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ ਸਿੱਧੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਿਸਟਮਿਕ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਬਦਲਾਅ। ਕਿਉਂਕਿ ਡੈੱਟ ਫੰਡ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਲਈ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸਾਧਨ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਇਹਨਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਚੱਕਰਾਂ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ ਅਪਡੇਟਸ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਗੇ, ਨਾ ਕਿ ਕਿਸੇ ਇੱਕ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨਗੇ।