Whalesbook
ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਪੈਸਾ ਕਢਵਾਉਣ (Exit) ਤੋਂ ਬਾਅਦ, Credit Risk Mutual Funds ਵਿੱਚ ਆਖਰਕਾਰ ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋ (Net Inflows) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੇ ਹਨ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਡਿਫਾਲਟ ਦੇ ਖਤਰੇ (Default Risks) ਦੇ ਘੱਟ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਇਸ High-Yield Debt Category ਲਈ ਸੋਚ (Sentiment) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
Debt Mutual Funds ਦੀ ਇੱਕ ਖਾਸ ਸ਼੍ਰੇਣੀ, Credit Risk Funds, ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਪੈਸਾ ਕਢਵਾਉਣ (Investor Withdrawals) ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੱਕ ਰੁਝਾਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ (Trend Reversal) ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਆਫ਼ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਸ ਇਨ ਇੰਡੀਆ (Amfi) ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹਨਾਂ ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ ਅਤੇ ਮਈ ਦੋਵਾਂ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋ ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ 52 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਕਾਸੀ (Outflow) ਦੀ ਧਾਰਾ ਟੁੱਟ ਗਈ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ ਵਿੱਚ, ਇਸ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਨੇ ਲਗਭਗ ₹1,318 ਕਰੋੜ ਦਾ ਆਕਰਸ਼ਣ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮਈ ਵਿੱਚ ₹49 ਕਰੋੜ ਦਾ ਛੋਟਾ ਇਨਫਲੋ ਹੋਇਆ। ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਹੈ ਜਦੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸਾ ਕਢਵਾਉਣ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਪੈਸਾ ਲਗਾਇਆ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਸਦਾ ਕੀ ਮਾਅਨਾ?
Credit Risk Funds ਡੈੱਬਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਖਰਾ ਸਥਾਨ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਲਿਕੁਇਡ ਜਾਂ ਗਿਲਟ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜੋ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਜਾਂ ਟਾਪ-ਰੇਟਡ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, Credit Risk Funds ਘੱਟ-ਰੇਟਡ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਡੈੱਬਟ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਆਕਰਸ਼ਣ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਡੈੱਬਟ ਸਾਧਨਾਂ (Safer Debt Instruments) ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਆਮਦਨ (Higher Interest Income) ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਜ਼ੋਖਮ (Higher Risk) ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀ ਨਿਕਾਸੀ ਦੀ ਧਾਰਾ, ਜਿਸ ਨੇ 2019 ਦੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ ਇਸ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀ (Assets Under Management) ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਇਹਨਾਂ ਘੱਟ-ਰੇਟਡ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਬਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਡਰ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਸੀ।
ਇਤਿਹਾਸਕ ਪ੍ਰਸੰਗ
ਇਹ ਸਮਝਣ ਲਈ ਕਿ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਕਿਉਂ ਨੋਟ ਕਰਨ ਯੋਗ ਹੈ, ਸਾਨੂੰ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸੈਕਟਰ ਦੁਆਰਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦੇਖਣਾ ਹੋਵੇਗਾ। 2018 ਅਤੇ 2020 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, Credit Risk Fund ਸ਼੍ਰੇਣੀ IL&FS, DHFL, ਅਤੇ Yes Bank ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਜਾਰੀਕਰਤਾਵਾਂ (Issuers) ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਡਿਫਾਲਟਾਂ (Corporate Defaults) ਤੋਂ ਗੰਭੀਰ ਰੂਪ ਨਾਲ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਈ ਸੀ। ਇਹਨਾਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਅਤੇ ਭਰੋਸਾ ਸੰਕਟ (Trust Crisis) ਪੈਦਾ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਭਾਰੀ ਪੈਸਾ ਕਢਵਾਇਆ ਗਿਆ। 2020 ਵਿੱਚ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਨਾਲ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਹੋਰ ਵਧ ਗਈ, ਜਿਸ ਦੌਰਾਨ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਹਜ਼ਾਰਾਂ ਕਰੋੜਾਂ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਇਸ ਦੌਰ ਨੇ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਰਣਨੀਤੀ ਬਦਲਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ, ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਘੱਟ-ਰੇਟਡ ਪੇਪਰਾਂ ਵਿੱਚ ਐਕਸਪੋਜਰ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੇ ਜਾਰੀਕਰਤਾਵਾਂ (Higher-Quality Issuers) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ।
ਜੋਖਮ ਦਾ ਕਾਰਕ (Risk Factor)
ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਇਨਫਲੋ ਸੁਧਰ ਰਹੇ ਸੋਚ (Improving Sentiment) ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸਮਝ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। Credit Risk Funds ਕੁਦਰਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਉਹ ਕਰਜ਼ਾ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਵਿਆਪਕ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਹੌਲ ਸਿਹਤਮੰਦ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਫੰਡ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਘਟਨਾਵਾਂ (Credit Events), ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਜਾਂ ਡਿਫਾਲਟ, ਲਈ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਘੱਟ-ਰੇਟਡ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ (Market Downturns) ਦੌਰਾਨ ਇਹਨਾਂ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ (Liquidity Issues) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਘੱਟ-ਰੇਟਡ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੇਚਣਾ ਅਕਸਰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਡੈੱਬਟ ਫੰਡਾਂ (Sovereign Debt Funds) ਦੇ ਉਲਟ, Credit Risk Funds ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ਦਾਰਾਂ (Corporate Borrowers) ਦੀ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਵਿਆਜ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨਾਲ ਸਿੱਧਾ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਇਨਫਲੋਜ਼ ਦੀ ਹਾਲੀਆ ਵਾਪਸੀ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇੱਕ ਵਾਰ ਫਿਰ ਉੱਚ ਝਾੜ (Higher Yields) ਦੀ ਭਾਲ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਅਤੇ ਘੱਟ ਹਾਲੀਆ ਡਿਫਾਲਟਾਂ ਦੁਆਰਾ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਹੋ ਕੇ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਦੇ ਅੰਤਰੀਵ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ (Underlying Risk Profile) ਨੂੰ ਦੂਰ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ। ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਇਹਨਾਂ ਫੰਡਾਂ ਦੁਆਰਾ ਰੱਖੇ ਗਏ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (Quality of the Portfolio) ਹੈ। ਜਿਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ (Credit Ratings) ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਨਾਲ ਹੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਪ੍ਰੈਡ (Credit Spreads) ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) 'ਤੇ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਦੀ ਟਿੱਪਣੀ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਕੇਤਕ (Indicators) ਹੋਣਗੇ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਹ ਵੀ ਟਰੈਕ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਦਾ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਇਹ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਅੰਤਰੀਵ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਜਾਰੀਕਰਤਾਵਾਂ (Underlying Corporate Issuers) ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।