Whalesbook
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਦੁਬਿਧਾ (Investor's Dilemma)
ਅੱਜ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਸਥਿਰ ਹੈ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਘਟਨਾਵਾਂ (Geopolitical events) ਲਗਾਤਾਰ ਕਮੋਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਦਾ ਡਰ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (Bond Yields) ਵੀ ਉੱਚੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ (Rate Cuts) ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਅੰਤਰ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਰਵਾਇਤੀ ਡੈੱਟ ਸਾਧਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵੱਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਉਮੀਦ ਮੁਤਾਬਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਹੇ।
DSP Asset Managers ਦੇ MD ਅਤੇ CEO, Kalpen Parekh ਨੇ ਕਿਹਾ, “ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤ ਸਮੇਤ ਕਈ ਥਾਵਾਂ 'ਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਦਰਾਂ (Policy Rates) ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਫਿਰ ਵੀ, ਡੈੱਟ ਸਾਧਨਾਂ 'ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਵਧੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਬਾਰੇ ਡਰ ਅਤੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ।”
ਇਹ ਵਾਤਾਵਰਣ ਕਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਸਹਿਣ ਕਰਨ ਜਾਂ ਰਵਾਇਤੀ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਆਮਦਨ ਤੋਂ ਘੱਟ ਰਿਟਰਨ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਫਸਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਉਲਝਣਾਂ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਇੱਕ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਬਣਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
Income Plus Arbitrage FoFs ਕਿਵੇਂ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ?
Income Plus Arbitrage Fund of Funds (FoFs) ਇਸ ਚੁਣੌਤੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਪਹੁੰਚ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਫੰਡ ਦੂਜੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਮਿਸ਼ਰਣ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਕੇ ਵਿਭਿੰਨਤਾ (Diversification) ਲਿਆਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਡੈੱਟ ਅਤੇ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਸਕੀਮਾਂ ਦੋਵੇਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਡੈੱਟ ਭਾਗ ਸ਼ਾਰਟ- ਤੋਂ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਸਾਧਨਾਂ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸਥਿਰ ਇਕ੍ਰੂਅਲ (Accrual) ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਹਿੱਸਾ ਕੈਸ਼ ਅਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤ ਦੇ ਅੰਤਰ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਇਹ ਦੋਹਰੀ ਰਣਨੀਤੀ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਾਰਕੀਟ-ਨਿਰਪੱਖ (Market-neutral) ਰਿਟਰਨ ਸਟ੍ਰੀਮ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਦੀ ਪਰਵਾਹ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ। ਮਾਹਰ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਕੰਸੈਂਟਰੇਸ਼ਨ ਰਿਸਕ (Concentration Risk) ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇੱਕੋ-ਇੱਕ ਵਿਆਜ ਦਰ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਨਹੀਂ ਰਹਿੰਦੇ। ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਨੂੰ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਰੀਬੈਲੈਂਸ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਸ਼ਾਰਟ-ਡਿਊਰੇਸ਼ਨ ਫੰਡ ਦੁਆਰਾ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਸਕ-ਐਡਜਸਟਡ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਟੈਕਸ ਬਚਤ ਅਤੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ
ਉੱਚ ਟੈਕਸ ਬਰੈਕਟਾਂ (Tax Brackets) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ FoFs ਇੱਕ ਪੱਖਪਾਤੀ ਟੈਕਸ ਢਾਂਚਾ (Tax Structure) ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਸਮੇਂ ਲਈ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਲਾਭ 'ਤੇ ਮਾਰਜਨਲ ਦਰਾਂ (Marginal Rates) 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਲਗਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਬਾਅਦ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪੂੰਜੀਗਤ ਲਾਭ (Long-term Capital Gains) 'ਤੇ 12.5 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਟੈਕਸ ਲਗਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਸ਼ੁੱਧ ਡੈੱਟ ਫੰਡਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ ਟੈਕਸ-ਕੁਸ਼ਲ ਵਿਕਲਪ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਹੋਰਾਈਜ਼ਨ ਥੋੜ੍ਹਾ ਲੰਬਾ ਹੈ। Capital League ਦੇ ਪਾਰਟਨਰ, Rajul Kothari ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਉਦੇਸ਼ ਪੋਸਟ-ਟੈਕਸ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ ਨਿਰਵਿਘਨ ਰਿਟਰਨ ਦਾ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ।
ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਵਿਸਫੋਟਕ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਬਜਾਏ ਨਿਰੰਤਰਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਪੈਟਰਨ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਰਿਟਰਨ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ 5-6 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 8-13 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਅਤੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 6-12 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਰਹੇ ਹਨ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ ਦਰ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਥਿਰਤਾ, ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਆਕਰਸ਼ਣ ਹੈ ਜੋ ਇਕੁਇਟੀ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਨ।