ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡ (Arbitrage Funds), ਜੋ ਲਗਭਗ **₹3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ** ਦੇ ਐਸੇਟਸ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਦੇ ਹਨ, ਨੇ SEBI ਵੱਲੋਂ Closing Auction Session (CAS) ਲਈ ਦਿੱਤੀ **1%** ਦੀ ਅਨਹੈਜਡ (Unhedged) ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਦੀ ਛੋਟ ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ ਤੋਂ ਇਨਕਾਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਆਪਣੇ ਰਵਾਇਤੀ 'ਫੁੱਲੀ-ਹੈਜਡ' ਮਾਡਲ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਤਾਂ ਜੋ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਤੋਂ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਰੱਖਿਆ ਜਾ ਸਕੇ।
SEBI ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਅਤੇ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ
ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ Closing Auction Session (CAS) ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈਣ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਵਾਸਤੇ 1% ਦੀ ਲਚਕਤਾ ਦਿੱਤੀ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਟੌਪ 10 ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਸਕੀਮਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕਿਸੇ ਨੇ ਵੀ ਆਪਣੇ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦੇ ਟੀਚੇ ਅਤੇ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਘੱਟ-ਜੋਖਮ ਵਾਲੇ ਵਪਾਰਕ ਮਾਡਲ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਟਕਰਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਅਨਹੈਜਡ ਰਹਿਣ ਦਾ ਖਤਰਾ
ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕੰਮ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਖਰੀਦਣਾ ਅਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਵਿੱਚ ਵੇਚਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ 'ਹੈਜਡ' ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। Closing Auction ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈਣ ਨਾਲ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਕਈ ਵਾਰ 'ਅਨਹੈਜਡ' ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਰਹਿਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਹਿੱਸਾ ਫਿਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਦੂਜਾ ਨਹੀਂ।
ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਫੰਡ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਸਿਰਫ 1.5 ਤੋਂ 2 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਇਸ ਲਈ 1% ਦੀ ਅਨਹੈਜਡ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ 'ਤੇ ਜੇਕਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ 2% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਜਾਵੇ, ਤਾਂ ਇੱਕ ਦਿਨ ਦਾ ਪੂਰਾ ਮੁਨਾਫਾ ਸਾਫ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਕੰਪਲਾਇੰਸ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ
ਇਸ ਨਵੀਂ ਛੋਟ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ ਫੰਡ ਹਾਊਸਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਸਿਸਟਮ ਅਤੇ ਸਕੀਮ ਦੇ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ਾਂ ਨੂੰ ਬਦਲਣਾ ਪਵੇਗਾ। ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਲਈ ਇਹ ਮਿਹਨਤ ਅਤੇ ਜੋਖਮ, ਮਿਲਣ ਵਾਲੇ ਲਾਭ ਨਾਲੋਂ ਕਿਤੇ ਵੱਧ ਹਨ। ਇਹੀ ਕਾਰਨ ਹੈ ਕਿ ਵੱਡੇ ਫੰਡ ਹਾਊਸ ਅਜੇ ਵੀ ਸਾਈਡਲਾਈਨ 'ਤੇ ਬੈਠੇ ਹਨ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਪੁਰਾਣੇ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਤਰੀਕਿਆਂ 'ਤੇ ਹੀ ਚੱਲ ਰਹੇ ਹਨ।