Whalesbook
Brokerage Firm Motilal Oswal ਨੇ Zee Entertainment Enterprises Ltd. ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਈ ₹80 ਦਾ Target Price ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ Target Price FY28 ਲਈ ਲਗਭਗ 12 ਗੁਣਾ ਦੇ Forward Price-to-Earnings (P/E) Multiple 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ। Brokerage ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ Zee Entertainment ਫਿਲਹਾਲ ਆਪਣੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ FY28 Enterprise Value to EBITDA ਦੇ 5 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਲਗਭਗ ₹2,700 ਕਰੋੜ ਦੇ ਭਰਪੂਰ Cash Reserves ਵੀ ਮੌਜੂਦ ਹਨ। ਇਹੀ ਘੱਟ Valuations ਇਸ Brokerage ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲੀ ਸਥਿਤੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਨ।
ਇਸ਼ਤਿਹਾਰੀ ਮਾਲੀਏ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਜਾਰੀ
Brokerage Firm ਨੇ Zee ਦੇ ਘਰੇਲੂ ਇਸ਼ਤਿਹਾਰੀ ਮਾਲੀਏ (Ad Revenue) ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY19 ਅਤੇ FY26 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਲਗਭਗ 37% ਘੱਟ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਕਾਰਨ Fast-Moving Consumer Goods (FMCG) ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਰਵਾਇਤੀ TV 'ਤੇ ਘੱਟ ਇਸ਼ਤਿਹਾਰੀ ਖਰਚ ਹੈ। Motilal Oswal ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ Ad Revenue ਵਿੱਚ ਠੋਸ ਸੁਧਾਰ Zee Entertainment ਦੇ Multiples ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।
ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਘਟਾਏ ਗਏ
Motilal Oswal ਨੇ FY27 ਅਤੇ FY28 ਲਈ ਆਪਣੇ EBITDA ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ 11-13% ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸੇ ਮਿਆਦ ਲਈ Profit After Tax (PAT) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਵੀ 5-6% ਤੱਕ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ Ad Revenue ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਅਤੇ Operating Costs ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ Brokerage ਨੇ FY26 ਤੋਂ FY28 ਤੱਕ Ad Revenue ਲਈ 3.5% ਦੀ Compound Annual Growth Rate (CAGR) ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇਸ਼ਤਿਹਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ Digital Platforms ਵੱਲ Structural Shift ਤੋਂ ਸੰਭਾਵੀ Downside Risks ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਹੇ ਹਨ।
Firm ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਮਾਡਲਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ FY26 ਤੋਂ FY28 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਕੁੱਲ ਮਾਲੀਏ (Revenue) ਵਿੱਚ 4% CAGR ਦੀ ਪ੍ਰੋਜੈਕਸ਼ਨ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ FY28 ਲਈ EBITDA ਅਤੇ Profit After Tax (PAT) FY25 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 24% ਅਤੇ 17% ਘੱਟ ਹੋਣਗੇ।