Whalesbook
ਐਨਾਲਿਸਟ ਨੇ ਕਾਇਮ ਰੱਖੀ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ, ਪਰ ਟਾਰਗੇਟ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ
Prabhudas Lilladher ਨੇ Imagicaaworld Entertainment ਲਈ ਆਪਣੀ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਮੁੜ ਤੋਂ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹70 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹64 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟ ਫਰਮ ਨੇ FY27E ਲਈ ਅਰਨਿੰਗਸ ਪਰ ਸ਼ੇਅਰ (EPS) ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ 3% ਦਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ FY27 ਤੋਂ Shanku's water park ਨੂੰ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟ (Consolidate) ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਰਣਨੀਤਕ ਐਕਵਾਇਜ਼ਿਸ਼ਨ (Acquisition) ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਵਿੱਤੀ ਬੋਝ ਵਧਾਏ ਬਿਨਾਂ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਨਾਲ ਅਹਿਮਦਾਬਾਦ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਨੂੰ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਪਾਰਕ ਅਤੇ ਹੋਟਲ ਬਿਜ਼ਨਸ ਲਈ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ (Valuation Multiples) ਦਾ 17x FY28E EBITDA ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 15x ਕਰਨਾ ਹੈ। ਹੋਰ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਇਸ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ 'Strong Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਹੈ ਅਤੇ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹71 ਹੈ।
ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ
ਕੰਪਨੀ ਨੇ Q4 FY26 ਲਈ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Consolidated Net Profit) ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 97.46% ਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਸਿਰਫ ₹0.40 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ FY26 ਲਈ ਮਾਲੀਆ (Revenue) 8.44% ਘੱਟ ਕੇ ₹384.00 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵੀ 43.0% ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ 33.0% 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ 'ਹੋਰ ਖਰਚਿਆਂ' (Other Expenses) ਦਾ ਵਧਣਾ ਹੈ। ਇੱਥੇ ਹੀ ਬੱਸ ਨਹੀਂ, ਸਾਬਰਮਤੀ ਪਾਰਕ (Sabarmati park) ਦੇ ਖੁੱਲ੍ਹਣ ਵਿੱਚ ਵੀ ਦੇਰੀ ਹੋ ਗਈ ਹੈ ਅਤੇ ਹੁਣ ਇਸਦੇ FY28E ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ (Second Half) ਵਿੱਚ ਖੁੱਲ੍ਹਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਭਾਰਤੀ ਅਮਿਊਜ਼ਮੈਂਟ ਪਾਰਕ ਇੰਡਸਟਰੀ (Amusement Park Industry) ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ FY2030 ਤੱਕ ਹਰ ਸਾਲ 9-11% ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।
ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸਟਾਕ ਉੱਚੇ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਮਲਟੀਪਲ (Volatile Multiples) 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ (P/E Ratio) ਟਰੇਲਿੰਗ ਟੈਲ ਟਾਈਮ (TTM) 155.93 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। FY26 ਲਈ EPS ਮਹਿਜ਼ ₹0.01 ਰਿਹਾ, ਜੋ FY25 ਦੇ ₹1.43 ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੈ, ਅਤੇ ਮੁਨਾਫਾ ਮਾਰਜਿਨ 19% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਸਿਰਫ 0.2% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਜਿਵੇਂ Wonderla Holidays (ਜਿਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹3,042 ਕਰੋੜ ਅਤੇ P/E ਲਗਭਗ 37x ਹੈ) ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਖਿੱਚੀ ਹੋਈ (Stretched) ਲੱਗਦੀ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਵਿੱਤੀ ਅੰਕੜੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਥਿਰ ਹਨ। ਇਸ ਸਟਾਕ ਨੂੰ ਇਸਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਜੋਖਮ (Risk Profile) ਕਾਰਨ 'Sucker Stock' ਦਾ ਲੇਬਲ ਵੀ ਮਿਲਿਆ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਹਾਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Prabhudas Lilladher ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY26-FY28E ਦੌਰਾਨ ਸੇਲਜ਼ (Sales) ਅਤੇ EBITDA ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 14% ਅਤੇ 30% ਦੀ CAGR (Compound Annual Growth Rate) ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸਨੂੰ ਸਾਬਰਮਤੀ ਅਤੇ ਮੇਹਸਾਣਾ (Mehsana) ਵਿੱਚ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਪਾਰਕਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲੇਗਾ। ₹64 ਦਾ ਸੋਧਿਆ ਹੋਇਆ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਦੇ ਮੁੜ ਤੋਂ ਮੁੱਲ ਪਾਉਣ (Re-rating) ਲਈ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਲਾਂਚ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ (Operational Profitability) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨਾ ਮੁੱਖ ਹੋਵੇਗਾ।