Whalesbook
Vedanta ਦਾ ਮੁੱਲ ਦਾ ਦਾਅਵਾ
Vedanta Group ਨੇ Adani Enterprises ਦੀ Jaiprakash Associates Ltd (JAL) ਲਈ ਸਫਲ Bid ਨੂੰ ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਅਪੈਲੇਟ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLAT) ਅਤੇ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ 'ਚ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। Vedanta ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਪਲਾਨ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਬਿਹਤਰ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Adani ਦੇ ਆਫਰ ਨਾਲੋਂ ₹3,400 ਕਰੋੜ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗ੍ਰਾਸ ਵੈਲਿਊ ਅਤੇ ₹500 ਕਰੋੜ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੈਜ਼ੈਂਟ ਵੈਲਿਊ (NPV) ਸ਼ਾਮਲ ਸੀ। Vedanta ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਕ੍ਰੈਡਿਟਰਸ ਦੀ ਕਮੇਟੀ (CoC) ਵੱਲੋਂ ਵਰਤਿਆ ਗਿਆ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Evaluation) ਦਾ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਵੈਲਿਊ ਮੈਕਸੀਮਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦਾ, ਜੋ ਕਿ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਹੈ। Vedanta ਦੇ ਵਕੀਲਾਂ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਸਕੋਰਿੰਗ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਅੰਤਰ ਸਨ, ਜਿੱਥੇ Adani ਨੇ NPV ਲਈ 35 ਵਿੱਚੋਂ 29.30 ਅੰਕ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੇ, ਉੱਥੇ Vedanta ਨੂੰ 35 ਵਿੱਚੋਂ 35 ਅੰਕ ਮਿਲੇ। ਹਾਲਾਂਕਿ CoC ਨੇ Adani ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ, Vedanta ਦਾ ਦਲੀਲ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ "ਠੋਸ ਵਪਾਰਕ ਫੈਸਲਾ" ਨਹੀਂ ਸੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਕਈ ਵੱਡੀਆਂ ਖਾਮੀਆਂ ਅਤੇ ਅਸਪਸ਼ਟਤਾ ਸੀ।
ਕ੍ਰੈਡਿਟਰਸ ਨੇ ਨਕਦ ਨੂੰ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਬੋਲੀ ਤੋਂ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ
ਕ੍ਰੈਡਿਟਰਸ ਦੀ ਕਮੇਟੀ (CoC) ਨੇ Adani Enterprises ਦੀ ਚੋਣ ਦਾ ਬਚਾਅ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਅਤੇ ਬੈਂਕਰਪਸੀ ਕੋਡ (IBC) ਤਹਿਤ ਡੀਲ ਸਿਰਫ਼ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਬੋਲੀ ਲਗਾਉਣ ਵਾਲੇ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਆਪ ਨਹੀਂ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ। CoC ਨੇ ਕਈ ਪਹਿਲੂਆਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕੀਤਾ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਗਾਊਂ ਨਕਦ (Upfront Cash) ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼, ਯੋਜਨਾ ਦੀ ਵਿਹਾਰਕਤਾ (Feasibility) ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਦੀ ਗਤੀ। Adani ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹6,000 ਕਰੋੜ ਦੀ ਅਪਫ੍ਰੰਟ ਕੈਸ਼ ਸ਼ਾਮਲ ਸੀ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੋ ਸਾਲ ਸੀ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Vedanta ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਵਿੱਚ ਅਪਫ੍ਰੰਟ ਰਕਮ ₹3,800 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ₹6,563 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੀ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੰਜ ਸਾਲ ਤੱਕ ਸੀ। ਤੁਰੰਤ ਨਕਦ ਅਤੇ ਤੇਜ਼ ਮੁਕੰਮਲ ਹੋਣ 'ਤੇ ਇਹ ਫੋਕਸ ਅਦਾਲਤੀ ਫੈਸਲਿਆਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਅਤੇ ਹੋਰ ਅਦਾਲਤਾਂ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ CoC ਦੀ "ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਸਮਝ" (Commercial Wisdom) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕ੍ਰੈਡਿਟਰਸ ਵੱਲੋਂ Adani ਦੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 89% ਤੋਂ 93.81% ਵੋਟਾਂ ਇਸਦੇ ਪੱਖ ਵਿੱਚ ਪਈਆਂ।
JAL ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਆਉਟਲੁੱਕ
Jaiprakash Associates Ltd (JAL) 10 ਜੂਨ 2024 ਨੂੰ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਪ੍ਰੋਸੈਸ (CIRP) ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੋਈ ਸੀ ਅਤੇ ਇਸ 'ਤੇ ₹57,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਸੀ। JAL ਕੋਲ ਸੀਮਿੰਟ ਪਲਾਂਟ, ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ, ਹੋਸਪਿਟੈਲਿਟੀ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀਜ਼ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਸਮੇਤ ਕਈ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਹਨ। ਇਸਦੇ ਕੋਲ ਨੋਇਡਾ ਅਤੇ ਗ੍ਰੇਟਰ ਨੋਇਡਾ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਜ਼ਮੀਨ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਅਤੇ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਸੈਕਟਰਾਂ ਲਈ 2026 ਦਾ ਆਉਟਲੁੱਕ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਸ਼ਹਿਰੀਕਰਨ ਕਾਰਨ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ JAL ਦੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕਰਨ ਲਈ ਅਨੁਕੂਲ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਚੱਲ ਰਹੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਿਵਾਦ ਨੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
ਡੂੰਘੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ
JAL ਦੀ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਜੈਪੀ ਗਰੁੱਪ ਦੀਆਂ ਵਿਆਪਕ ਵਿੱਤੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਅੰਬੀਸ਼ੀਅਸ ਵਿਸਥਾਰ, ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਅਤੇ 2018 ਤੋਂ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਵੱਡੇ ਕਰਜ਼ਾ ਡਿਫਾਲਟਾਂ ਕਾਰਨ ₹57,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਇਕੱਠਾ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਜੈਪੀ ਗਰੁੱਪ ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਇਤਿਹਾਸ ਰਿਹਾ ਹੈ; ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਜੈਪੀ ਇਨਫਰਾਟੈਕ ਵੀ ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ (Insolvency) ਵਿੱਚੋਂ ਗੁਜ਼ਰੀ ਸੀ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਸੁਰਕਸ਼ਾ ਗਰੁੱਪ ਨੇ ਐਕੁਆਇਰ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਵੀ ਗੰਭੀਰ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਗਰੁੱਪ 'ਤੇ ਘਰ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਦੇ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਦੁਰਵਰਤੋਂ ਦੇ ਦਾਅਵੇ ਵੀ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਮਨੋਜ ਗੌਰ, ਜੈਪੀ ਇਨਫਰਾਟੈਕ ਦੇ ਮੈਨੇਜਿੰਗ ਡਾਇਰੈਕਟਰ, ਨੂੰ ₹12,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਮਨੀ ਲਾਂਡਰਿੰਗ ਕੇਸ ਵਿੱਚ ਗ੍ਰਿਫਤਾਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਹ ਮੁੱਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀਆਂ ਗੰਭੀਰ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Shareholders) ਲਈ, ਆਉਟਲੁੱਕ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹੈ। ਮਨਜ਼ੂਰਸ਼ੁਦਾ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਪਲਾਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਕੁਝ ਵੀ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦੀ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਰੱਦ ਹੋ ਜਾਣਗੇ, ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਲਗਭਗ ₹400 ਕਰੋੜ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਵੇਗਾ।
ਅੱਗੇ ਕੀ ਹੋਵੇਗਾ?
ਕਾਨੂੰਨੀ ਲੜਾਈ ਜਾਰੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ Adani ਦੇ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਪਲਾਨ 'ਤੇ ਰੋਕ ਨਹੀਂ ਲਗਾਈ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਨੇ NCLAT ਨੂੰ Vedanta ਦੀ ਅਪੀਲ 'ਤੇ ਸੁਣਵਾਈ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨ ਦਾ ਨਿਰਦੇਸ਼ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੁਣਵਾਈਆਂ 10 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। JAL ਦੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦਾ ਅੰਤਿਮ ਨਿਪਟਾਰਾ NCLAT ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਅਤੇ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਗਲੀਆਂ ਅਪੀਲਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਇਹ Adani Group ਲਈ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਰਿਸਕ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਦੇਰੀ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਦਾ ਹੈ। ਚੱਲ ਰਹੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ Adani ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਲਾਗੂ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ JAL ਦੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੀ ਬਹਾਲੀ ਅਤੇ ਮੁੱਲ ਵਸੂਲੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਵੇਗੀ।