ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦਾ ਸਖ਼ਤ ਰੁਖ: NCLT/NCLAT ਦੇ 'ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ' 'ਤੇ ਲਾਈ ਰੋਕ, ਕਰਜ਼ਾ ਮਾਮਲੇ 'ਚ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀ ਇੱਜ਼ਤ ਬਰਕਰਾਰ

ਕਾਨੂੰਨੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ: ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ NCLT/NCLAT ਨੂੰ 'ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ' 'ਤੇ ਫੈਸਲੇ ਲੈਣ ਤੋਂ ਰੋਕਿਆ, ਡਿਬੈਂਚਰ ਧਾਰਕਾਂ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ

ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ NCLT ਅਤੇ NCLAT ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ 'ਤੇ ਸਖ਼ਤ ਟਿੱਪਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਨੂੰ ਕਾਨੂੰਨੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਟਿਕਾਊ ਨਾ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ 'ਅੰਦਾਜ਼ੇ, ਕਿਆਸਅਰਾਈਆਂ ਅਤੇ ਧਾਰਨਾਵਾਂ' 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਕਰਾਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। Catalyst Trusteeship Ltd. ਬਨਾਮ Ecstasy Realty Pvt. Ltd. ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ 24 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਫੈਸਲੇ ਵਿੱਚ, ਸਿਖਰਲੀ ਅਦਾਲਤ ਨੇ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ Catalyst Trusteeship ਦੀ ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ ਪਟੀਸ਼ਨ ਨੂੰ ਖਾਰਜ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਪਿਛਲੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕੀਤਾ, ਬਲਕਿ NCLT ਨੂੰ ਇਸ ਪਟੀਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦਾਖਲ ਕਰਨ ਦਾ ਹੁਕਮ ਵੀ ਦਿੱਤਾ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀਆਂ ਸ਼ਰਤਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਮੁਖਤਾ ਅਤੇ ਹੇਠਲੀਆਂ ਅਦਾਲਤਾਂ ਵੱਲੋਂ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਅਧਿਕਾਰ ਖੇਤਰ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਦੀ ਆਲੋਚਨਾ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲਾਂ ਦੇ ਤਰਕ 'ਤੇ ਸਵਾਲ

ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ ਦਖਲ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੇਠਲੀਆਂ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲਾਂ ਦੁਆਰਾ 27 ਮਾਰਚ, 2018 ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਡਿਬੈਂਚਰ ਟਰੱਸਟ ਡੀਡ (DTD) ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਨਾ ਕਰਨਾ ਸੀ। Catalyst Trusteeship, ਜੋ Ecstasy Realty ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ₹600 ਕਰੋੜ ਦੇ ਰੀਡਿਮੇਬਲ ਨਾਨ-ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਡਿਬੈਂਚਰਜ਼ (Redeemable Non-Convertible Debentures) ਦੇ ਟਰੱਸਟੀ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਨੇ ਡਿਫਾਲਟ ਦੇ ਬਾਅਦ ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਸੀ। NCLT ਨੇ ਫਰਵਰੀ 2023 ਵਿੱਚ ਇਸ ਪਟੀਸ਼ਨ ਨੂੰ ਖਾਰਜ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਅਤੇ NCLAT ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2025 ਵਿੱਚ ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਸੀ। ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ ਪਾਇਆ ਕਿ ਦੋਵੇਂ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲਾਂ ਨੇ Ecstasy Realty ਦੇ ਇਸ ਦਾਅਵੇ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਕੇ ਗਲਤੀ ਕੀਤੀ ਸੀ ਕਿ ਇੱਕ ਇਕੱਲੇ ਕਰਜ਼ਾਦਾਤਾ, ECL Finance Ltd. (ECLF), ਨਾਲ ਹੋਈਆਂ ਚਰਚਾਵਾਂ ਨੇ 18-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਮੋਰਾਟੋਰਿਅਮ (Moratorium) ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। ਸਿਖਰਲੀ ਅਦਾਲਤ ਨੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਕਿ DTD ਵਿੱਚ ਅਜਿਹੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਬਦਲਾਅ ਲਈ ਡਿਬੈਂਚਰ ਹੋਲਡਰਜ਼ ਦੀ ਰਸਮੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਅਤੇ ਲਿਖਤੀ ਸਹਿਮਤੀ ਦੀ ਲੋੜ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਨਹੀਂ ਲਈ ਗਈ ਸੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਅਦਾਲਤ ਨੇ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲਾਂ ਦੀ ਬੰਬੇ ਹਾਈ ਕੋਰਟ ਦੇ ਉਸ ਆਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਨਿੰਦਾ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਨੇ ਕਰਜ਼ਾਦਾਤਾਵਾਂ ਨੂੰ DTD ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਤੋਂ ਰੋਕਣ ਤੋਂ ਇਨਕਾਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। NCLAT ਵੱਲੋਂ ਟਰੱਸਟੀ ਅਤੇ ਧਾਰਕਾਂ ਵਿਚਾਲੇ ਕਥਿਤ ਮਿਲੀਭੁਗਤ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ਦਿੱਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਅਤੇ ਹਟਾਉਣ ਦਾ ਆਦੇਸ਼ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ। ਅਦਾਲਤ ਨੇ ਦੁਹਰਾਇਆ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਤੋਂ ਮੌਜੂਦ ਵਿਵਾਦ ਸੈਕਸ਼ਨ 7 ਦੇ ਤਹਿਤ ਵਿੱਤੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਦਾਖਲ ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ ਅਰਜ਼ੀਆਂ 'ਤੇ ਕੋਈ ਅਸਰ ਨਹੀਂ ਪਾਉਂਦੇ।

ਡਿਬੈਂਚਰ ਟਰੱਸਟੀਸ਼ਿਪ: ਕੰਟਰੈਕਟ ਦਾ ਰਾਖਾ

ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਡਿਬੈਂਚਰ ਟਰੱਸਟੀਆਂ ਦੀ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਡਿਬੈਂਚਰ ਹੋਲਡਰਜ਼ ਦੇ ਹਿੱਤਾਂ ਦੀ ਰਾਖੀ ਲਈ ਨਿਯੁਕਤ ਕੀਤੇ ਗਏ ਟਰੱਸਟੀ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Catalyst Trusteeship, ਨੂੰ ਟਰੱਸਟ ਡੀਡ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ, ਸੰਪਤੀ ਕਵਰ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨ, ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਦੀ ਦੇਖਭਾਲ ਕਰਨ ਅਤੇ ਡਿਫਾਲਟ ਹੋਣ 'ਤੇ ਕਾਰਵਾਈ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦਾ ਅਧਿਕਾਰ ਹੈ। Catalyst Trusteeship, ਜੋ SEBI ਕੋਲ ਰਜਿਸਟਰਡ ਡਿਬੈਂਚਰ ਟਰੱਸਟੀ ਵਜੋਂ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸੰਸਥਾ ਹੈ, ਨੇ ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ ਪਟੀਸ਼ਨ ਦਾਖਲ ਕਰਨ ਦੀ ਆਪਣੀ ਪੈਰਵਾਈ ਵਿੱਚ ਜਿੱਤ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੀ। ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਟਰੱਸਟੀ ਸਿਰਫ਼ ਮਾਧਿਅਮ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਬਲਕਿ ਉਹ ਫਿਡਿਊਸ਼ੀਅਰੀ (Fiduciary) ਹਨ ਜੋ ਅੰਤਰੀਵ ਵਿੱਤੀ ਸਾਧਨਾਂ ਅਤੇ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀ ਇਕਸਾਰਤਾ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਪਾਬੰਦ ਹਨ।

ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ ਅਤੇ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਦਾ ਵਿਆਪਕ ਸੰਦਰਭ

ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦਾ ਇਹ ਸਖ਼ਤ ਰੁਖ ਇੱਕ ਗਤੀਸ਼ੀਲ ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ ਮਾਹੌਲ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਆਇਆ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਐਂਡ ਬੈਂਕਰਪਸੀ ਕੋਡ (IBC) ਤਹਿਤ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਪਲਾਨ (Resolution Plan) ਦੀ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀ ਦੀਆਂ ਰਿਕਾਰਡ ਗਿਣਤੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ FY24 ਵਿੱਚ 269, ਪਰ ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਲੰਬੀਆਂ ਮਿਆਦਾਂ ਦੀ ਸਮੱਸਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ FY24 ਲਈ ਇੱਕ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਪਲਾਨ ਦਾ ਔਸਤ ਸਮਾਂ 843 ਦਿਨ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਕਾਰਨ ਕ੍ਰੈਡਿਟਰਾਂ ਲਈ 73% ਤੱਕ ਦੇ ਕਾਫੀ ਹੈਰਕਟ (Haircuts) ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਦਾ ਨਿਰੰਤਰ ਘਾਟਾ ਹੁੰਦਾ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਦੀ ਲੋੜ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀ ਪਾਲਣਾ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲਾਂ ਵੱਲੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੰਟਰੈਕਚੁਅਲ ਸ਼ਰਤਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ-ਵਿਆਖਿਆ ਕਰਨ ਜਾਂ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਪ੍ਰਵਿਰਤੀ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਸੈਕਟਰ, ਜਿੱਥੇ Ecstasy Realty ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਹਨ।

ਅਗਲਾ ਰਾਹ: ਕਲੌਜ਼ (Clauses) ਦੀ ਸਖ਼ਤ ਪਾਲਣਾ

ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦਾ ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੰਦੇਸ਼ ਹੈ ਕਿ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀ ਪਵਿੱਤਰਤਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡਿਬੈਂਚਰ ਟਰੱਸਟ ਡੀਡ ਵਿੱਚ ਦਰਜ ਸ਼ਰਤਾਂ, ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਕਾਨੂੰਨੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦਾ ਇਹ ਕਹਿਣਾ ਕਿ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਸਿਰਫ਼ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਫੈਸਲੇ ਨਹੀਂ ਲੈ ਸਕਦੇ ਅਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੰਟਰੈਕਟ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਮੈਂਡੇਟ (Mandates) ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ, ਇਹ ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੇ ਅੰਦਰ ਨਿਆਂਇਕ ਪਹੁੰਚ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਡਿਬੈਂਚਰ ਹੋਲਡਰਜ਼ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਟਰੱਸਟੀਆਂ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਿਸੇ ਵੀ ਰੀਸਟਰੱਕਚਰਿੰਗ ਚਰਚਾ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਸ਼ੁੱਧਤਾ ਅਤੇ ਰਸਮੀਤਾ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਹਿਮਤੀਯੁਕਤ ਕਾਨੂੰਨੀ ਕਲੌਜ਼ਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ਾ ਅਤੇ ਦੀਵਾਲੀਆਪਨ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦਾ ਆਧਾਰ ਹੈ।