ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਪੀਲੇਟ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (SAT) ਨੇ ਫੈਸਲਾ ਸੁਣਾਇਆ ਹੈ ਕਿ SEBI ਨਾਲ ਕੇਸ ਦਾ ਨਿਪਟਾਰਾ ਕਰਨ ਦਾ ਮਤਲਬ ਇਹ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ ਉਸੇ ਉਲੰਘਣਾ ਲਈ ਵੱਖਰੇ ਜੁਰਮਾਨੇ ਨਹੀਂ ਲਗਾ ਸਕਦੇ। ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਹਿੰਦੁਸਤਾਨ ਫੂਡਜ਼ ਲਿਮਟਿਡ (Hindustan Foods Limited) ਦੇ ਕੇਸ ਵਿੱਚ SEBI ਨਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਸਮਝੌਤਾ ਕਰਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ BSE ਵੱਲੋਂ ਲਾਏ ਗਏ **₹52.21 ਲੱਖ** ਦੇ ਜੁਰਮਾਨੇ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਇੱਕ ਮਿਸਾਲ ਕਾਇਮ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲਿਸਟਿਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਨਾ ਕਰਨ 'ਤੇ ਦੋਹਰੇ ਜੁਰਮਾਨੇ ਭੁਗਤਣੇ ਪੈ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਪੀਲੇਟ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (SAT) ਨੇ ਲਿਸਟਿਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਨੁਕਤਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਹੈ: ਸੇਬੀ (SEBI) ਨਾਲ ਕਿਸੇ ਮਾਮਲੇ ਦਾ ਨਿਪਟਾਰਾ ਕਰਨਾ, ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਉਸੇ ਉਲੰਘਣਾ ਲਈ ਲਗਾਏ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਜੁਰਮਾਨਿਆਂ ਤੋਂ ਛੋਟ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦਾ। ਆਪਣੇ ਹਾਲੀਆ ਫੈਸਲੇ ਵਿੱਚ, ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਹਿੰਦੁਸਤਾਨ ਫੂਡਜ਼ ਲਿਮਟਿਡ ਦੀ ਅਪੀਲ ਖਾਰਜ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਅਤੇ ਬੰਬਈ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (BSE) ਦੁਆਰਾ ਲਗਾਏ ਗਏ ₹52.21 ਲੱਖ ਦੇ ਜੁਰਮਾਨੇ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਇਆ ਹੈ।
ਇਹ ਵਿਵਾਦ ਕੰਪਨੀ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੇ ਬੋਰਡ 'ਤੇ ਲੋੜੀਂਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਵਿੱਚ ਸੁਤੰਤਰ ਨਿਰਦੇਸ਼ਕਾਂ (Independent Directors) ਦੀ ਪੂਰਤੀ ਨਾ ਕਰਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਸੀ। ਇਹ ਉਲੰਘਣਾ ਅਗਸਤ 2018 ਤੋਂ ਨਵੰਬਰ 2022 ਤੱਕ ਕਈ ਮਿਆਦਾਂ ਦੌਰਾਨ ਦੇਖੀ ਗਈ ਸੀ। ਹਿੰਦੁਸਤਾਨ ਫੂਡਜ਼ ਨੇ ਅਕਤੂਬਰ 2023 ਵਿੱਚ SEBI ਨਾਲ ₹24.32 ਲੱਖ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਕੇ ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਦਾ ਨਿਪਟਾਰਾ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਸੀ ਕਿ BSE ਦੁਆਰਾ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਜੁਰਮਾਨਾ ਇੱਕੋ ਗਲਤੀ ਲਈ ਦੋ ਵਾਰ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਕਾਨੂੰਨ ਵਿੱਚ 'ਡਬਲ ਜਿਓਪਾਰਡੀ' (Double Jeopardy) ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, SAT ਨੇ ਇਸ ਦਲੀਲ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਅਤੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸ਼ਾਸਿਤ ਵੱਖਰੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਢਾਂਚੇ ਤਹਿਤ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਬਣੀ ਰਹੇਗੀ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਤਰਕ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ
ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਲਿਸਟਿੰਗ ਓਬਲੀਗੇਸ਼ਨਜ਼ ਐਂਡ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ ਰਿਕੁਆਇਰਮੈਂਟਸ (LODR) ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਜ਼ ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ 98 ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ, ਜੋ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਨੂੰ ਪਾਲਣਾ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦੀ ਸੁਤੰਤਰ ਸ਼ਕਤੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਫੈਸਲੇ ਵਿੱਚ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀਆਂ SEBI ਨਾਲ ਸਮਝੌਤਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਸਮਝੌਤੇ ਦੇ ਆਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਧਾਰਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਮਝੌਤਾ ਮਾਨਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕਣ ਵਾਲੀ ਕਿਸੇ ਵੀ ਕਾਰਵਾਈ 'ਤੇ ਕੋਈ ਅਸਰ ਨਹੀਂ ਪਾਵੇਗਾ (without prejudice)। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਮਝੌਤਾ ਸਿਰਫ SEBI ਪਾਸੇ ਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਜ਼ਰੂਰੀ ਨਹੀਂ ਕਿ ਐਕਸਚੇਂਜ ਤੋਂ ਜੁਰਮਾਨੇ ਦਾ ਦਰਵਾਜ਼ਾ ਬੰਦ ਕਰ ਦੇਵੇ।
ਲਿਸਟਿਡ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਗਵਰਨੈਂਸ ਅਤੇ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਦੀ ਮਹੱਤਤਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਹਿੰਦੁਸਤਾਨ ਫੂਡਜ਼ ਨੇ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਖਾਸ ਆਰਡਰ ਦਾ ਇਸਦੀ ਸਮੁੱਚੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਜਾਂ ਕਾਰਜਾਂ 'ਤੇ ਕੋਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪੈਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਇਹ ਮਿਸਾਲ ਲਿਸਟਿਡ ਫਰਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਇਕੱਠੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦੀ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਉਲੰਘਣਾਵਾਂ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਵੱਖ-ਵੱਖ ਅਥਾਰਟੀਆਂ - SEBI ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ - ਤੋਂ ਜੁਰਮਾਨਿਆਂ ਦੇ ਕਈ ਦੌਰਾਂ ਨੂੰ ਜਨਮ ਦੇ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੀਆਂ ਪਾਲਣਾ ਲੋੜਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਬੋਰਡ ਦੀ ਰਚਨਾ ਅਤੇ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਇਸ 'ਤੇ ਨੇੜੀਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ, ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਮਾਨੀਟਰੇਬਲ ਸਿਰਫ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਵਿਵਾਦ ਦਾ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗਾ, ਬਲਕਿ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਕੋਈ ਵੀ ਬਾਅਦ ਦੀ ਜਾਂ ਚੱਲ ਰਹੀ ਕਾਰਵਾਈ ਵੀ ਹੋਵੇਗੀ, ਜੋ SEBI ਸਮਝੌਤੇ ਦੇ ਅੰਤਿਮ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ।