NHAI ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਖਤਰੇ ਦੀ ਘੰਟੀ: ਰਾਜਸਥਾਨ ਕੋਰਟ ਨੇ ਟੋਲ ਕਲੈਕਸ਼ਨ ਨੂੰ ਟੈਕਸਯੋਗ ਮੰਨਿਆ

ਇਨਫ్రాਸਟ੍ਰਕਚਰ ਕੰਸੈਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਬਦਲਿਆ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਕੋਰਟ ਨੇ ਇਹ ਮੰਨ ਲਿਆ ਹੈ ਕਿ ਟੋਲ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰ, ਕੰਸਟਰੱਕਸ਼ਨ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਲਈ ਟੈਕਸਯੋਗ ਕੰਸੀਡਰੇਸ਼ਨ (taxable consideration) ਹਨ। ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਪਬਲਿਕ-ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਾਰਟਨਰਸ਼ਿਪ (PPP) ਮਾਡਲਾਂ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਕਿਸਮ ਦਾ ਗੈਰ-ਮੁਦਰਾ ਕੰਸੀਡਰੇਸ਼ਨ (non-monetary consideration) ਮੰਨ ਕੇ, ਕੋਰਟ ਨੇ ਉਸ ਪੁਰਾਣੀ ਧਾਰਨਾ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ GST ਦੇ ਘੇਰੇ ਤੋਂ ਬਾਹਰ, ਟੋਲ ਆਮਦਨ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਨਹੀਂ ਲੱਗੇਗਾ, ਖਾਸਕਰ ਜਦੋਂ ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਮੇਨਟੀਨੈਂਸ ਦੀਆਂ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ ਜੁੜੀਆਂ ਹੋਣ। ਇਸ ਕਦਮ ਨੇ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਵਿੱਤੀ ਰੁਕਾਵਟ ਪੈਦਾ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਕੰਸੈਸ਼ਨੇਅਰਜ਼ (concessionaires) ਨੂੰ ਹੁਣ EPC ਸਰਵਿਸ ਟੈਕਸਾਂ ਅਤੇ ਅਸਲ ਆਮਦਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਦੀ ਟੈਕਸਯੋਗਤਾ ਵਿਚਕਾਰ ਤਾਲਮੇਲ ਬਿਠਾਉਣਾ ਪਵੇਗਾ।

ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਅਸਰ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦਾ ਦਬਾਅ

ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਹ ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਵੱਡਾ ਕਰਜ਼ਾ ਚੁੱਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਘੱਟਣ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ। ਕੋਰਟ ਦਾ ਤਰਕ ਇਹ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਟੈਕਸ ਅਧਿਕਾਰੀ ਹੋਰਨਾਂ ਇਲਾਕਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਅਜਿਹੇ ਕੰਸੈਸ਼ਨ ਸਮਝੌਤਿਆਂ 'ਤੇ ਆਪਣੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਵਾਲੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਦੁਆਰਾ ਇਹਨਾਂ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸਹਿ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਛੋਟੀਆਂ ਸਪੈਸ਼ਲ ਪਰਪਜ਼ ਵਹੀਕਲਜ਼ (SPVs) ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (RoE) ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਉਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜੋ ਸਿਰਫ ਕੰਸਟਰੱਕਸ਼ਨ-ਲਿੰਕਡ ਐਨੂਇਟੀਜ਼ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਟੋਲ-ਓਪਰੇਟ-ਟਰਾਂਸਫਰ (TOT) ਮਾਡਲਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਹੁਣ ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰ ਟੈਕਸ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਪਿਛਲੀਆਂ ਛੋਟਾਂ ਹੁਣ ਆਮਦਨ ਦੀ ਵਸੂਲੀ ਵਿਰੁੱਧ ਗਾਰੰਟੀਸ਼ੁਦਾ ਸੁਰੱਖਿਆ ਨਹੀਂ ਰਹੀਆਂ।

ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਜੋਖਮ-ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਟਰੱਸਟਾਂ ਅਤੇ ਕੰਸੈਸ਼ਨੇਅਰਜ਼ ਦੁਆਰਾ ਡੈਫਰਡ ਟੈਕਸ ਲਾਇਬਿਲਿਟੀਜ਼ (deferred tax liabilities) ਦੇ ਲੇਖਾ-ਜੋਖਾ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਆਜ ਅਤੇ ਜੁਰਮਾਨਿਆਂ ਦਾ ਮੁੱਖ GST ਮੰਗ ਦੇ ਨਾਲ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣਾ, ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਪੁਰਾਣੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦਾ ਇਸ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰੀਸੀਡੈਂਟ ਦੇ ਤਹਿਤ ਮੁੜ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, "ਰਿਸੀਪ੍ਰੋਕਲ ਕੰਸੀਡਰੇਸ਼ਨ" (reciprocal consideration) ਦੀ ਨਿਆਂਇਕ ਵਿਆਖਿਆ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਫਰਮਾਂ ਲਈ ਪੈਂਡਿੰਗ ਆਡਿਟਾਂ ਵਿੱਚ ਮੁੜ ਵਰਗੀਕਰਨ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਦਲੀਲ ਦੇਣ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਥਾਂ ਛੱਡਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹਾਈ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕੁਇਟੀ ਰੇਸ਼ੀਓ (debt-to-equity ratios) ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਪਿਛਲੀਆਂ ਟੈਕਸ ਮੰਗਾਂ ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਲਿਕਵਿਡ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਪਹਿਲਾਂ ਟੋਲ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਟੈਕਸ-ਨਿਊਟਰਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਮੰਨਦੀਆਂ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਝਾਨ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਵਿੱਤ ਮੰਤਰਾਲੇ (Ministry of Finance) ਤੋਂ ਇਸ ਵਿਆਖਿਆ ਦੇ ਪ੍ਰਾਸਪੈਕਟਿਵ (prospective) ਬਨਾਮ ਰੈਟਰੋਸਪੈਕਟਿਵ (retrospective) ਐਪਲੀਕੇਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਸੰਭਾਵਿਤ ਸਪੱਸ਼ਟੀਕਰਨ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਇੰਡਸਟਰੀ ਮੁੜ-ਸੰਗਠਿਤ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਕੰਸੈਸ਼ਨ ਬੋਲੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਅਨੁਮਾਨਯੋਗ ਟੈਕਸ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਉੱਚ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਹੋਰ ਕੰਸੈਸ਼ਨੇਅਰਜ਼ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੇ ਖਾਸ ਕੰਟਰੈਕਚੂਅਲ ਸ਼ਬਦਾਂ ਨੂੰ CG Tollway ਪ੍ਰੀਸੀਡੈਂਟ ਤੋਂ ਵੱਖ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਨ ਕਾਰਨ, ਮੁਕੱਦਮੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਦੌਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸਮੁੱਚਾ ਨਿਆਂਇਕ ਰੁਝਾਨ ਟੈਕਸ ਅਧਾਰ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਨੂੰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਕੰਸੈਸ਼ਨੇਅਰ ਛੋਟਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਜਾਪਦਾ ਹੈ।