Whalesbook
ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨਾਲ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਮਿਲੀ ਹੈ ਅਤੇ ਜਾਇਦਾਦ 'ਤੇ ਕੰਟਰੋਲ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਸਥਿਤੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਰੈਜ਼ੋਲੂਸ਼ਨ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦੌਰਾਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਿਯਮਾਂ ਨਾਲ ਸੰਭਾਵੀ ਟਕਰਾਅ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਕੇ, ਕਰਜ਼ਦਾਰਾਂ (creditors) ਲਈ ਜਾਇਦਾਦ ਦੀ ਵਸੂਲੀ ਨੂੰ ਸੁਖਾਲਾ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ IBC ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਕਾਨੂੰਨ ਵਜੋਂ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਾਨਤਾ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ।
ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਐਪੀਲੇਟ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLAT) ਨੇ BSE ਦੀਆਂ ਪਟੀਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰਕੇ, ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLT) ਦੇ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਦੌਰਾਨ Demat ਖਾਤਿਆਂ 'ਤੇ ਅਧਿਕਾਰ ਨੂੰ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਮਰਥਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਮੁੱਦਾ ਇਹ ਸੀ ਕਿ BSE, IBC ਦੀ ਧਾਰਾ 60(5) ਤਹਿਤ NCLT ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਇਹ ਦਾਅਵਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ Demat ਖਾਤਿਆਂ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਸਿਰਫ ਸੈਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਕਾਨੂੰਨ ਅਤੇ SEBI ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਆਉਂਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, NCLAT ਨੇ NCLT ਦੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਆਦੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਇਆ ਹੈ ਜੋ Future Corporate Resources ਅਤੇ Liz Traders and Agents ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ Demat ਖਾਤਿਆਂ ਨੂੰ Unfreeze ਕਰਨ ਲਈ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਸਨ। ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਅਤੇ ਬੈਂਕਰਪਸੀ ਕੋਡ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਧਾਰਾ 238, IBC ਨੂੰ ਹੋਰਨਾਂ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਨਾਲ ਟਕਰਾਅ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਸਰਵਉੱਚ ਸ਼ਕਤੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਉਹ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਜਾਂ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਦੌਰਾਨ ਹੋਵੇ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ IBC ਫਰੇਮਵਰਕ ਜਾਇਦਾਦ ਦੀ ਵਸੂਲੀ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਖਾਤੇ unpaid listing fees ਜਾਂ ਹੋਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਕਾਰਨ Freeze ਹੋਏ ਹੋਣ।
ਇਸ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਥਿਤੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ (regulatory clarity) ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, BSE ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। BSE ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 3.82% ਡਿੱਗ ਕੇ ₹2,779.80 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ, ਜਿਸ ਦੌਰਾਨ 3.94 ਮਿਲੀਅਨ ਵਾਲੀਅਮ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ 3.52% ਗਿਰਿਆ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (Year-to-Date) ਇਹ ਹੁਣ ਵੀ 9.80% ਵਧਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।
ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਰੁਝਾਨ (trend) ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ IBC ਦੇ ਅਧਿਕਾਰ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ BSE ਖੁਦ ਵੀ unpaid annual listing fees ਲਈ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਚੁੱਕਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੋਡ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਦਾਇਰੇ (broad scope) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ NCLT ਦੀਆਂ rulings ਨੇ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਸੀ ਕਿ IBC moratorium ਬਾਜ਼ਾਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕਾਰਵਾਈਆਂ (market-specific actions) ਨੂੰ ਰੋਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ NCLT ਮੁੰਬਈ ਨੇ IBC ਦੀ ਧਾਰਾ 14 ਦੇ ਤਹਿਤ Future Corporate Resources ਦੇ Demat account 'ਤੇ Freeze ਹਟਾਉਣ ਦਾ ਆਦੇਸ਼ ਦਿੱਤਾ ਸੀ।
ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, BSE ਦਾ valuation, ਲਗਭਗ 51.8-55.3 ਦੇ TTM P/E Ratio ਨਾਲ, ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਔਸਤ P/E Ratio ~20.36 ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ NCLAT ਦੇ ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। exchanges ਜਿਵੇਂ ਕਿ BSE ਕਈ ਵਾਰ fee defaults ਲਈ IBC ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਕਾਰਜਾਂ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਆ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਲੰਬੀਆਂ ਕਾਨੂੰਨੀ ਲੜਾਈਆਂ, ਵਧੇਰੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਧਿਆਨ, ਜਾਂ ਅਚਾਨਕ ਕਾਰਜਾਤਮਕ ਮੁੱਦੇ (operational issues) ਇਸ valuation 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਇਹ ਫੈਸਲਾ asset recovery ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ (predictability) ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। NCLT ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਅਧਿਕਾਰ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਕੇ, ਇਹ ruling ਇੱਕ ਸਿੰਗਲ, ਸਮੇਂ 'ਤੇ resolution process ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਦੀ ਹੈ।